大盘跌势一再延伸

　　本周大盘在蓝筹指标股反复破位向下的压力下跌势加剧，再创1999年5月20日以来的新低，周四周五曾两度跌破沪指1100点整数关口。

　　尽管最终沪指1100点失而复得，但其位置毕竟属于薄纸一张，一捅就破。加之市场不明朗因素太多，股权改革试点的影响目前难以有效判断，交通银行等大盘股没有具体上市时间表，都在很大程度上抑制了增量资金的介入。在这种情况下，大盘很难真正意义上见底回

升。因此下跌途中的反弹总是一再夭折，使得大盘跌势一再延伸，指数一再下滑。

　　热炒试点股未能救市

　　三一重工、紫江企业、清华同方、金牛能源四家股权改革试点方案已经全部露面，除金牛能源尚未复牌外，其他三只个股已经开始交易，综合表现来看，清华同方表现最为强劲，三一重工未能封住第二个涨停板，已经连续两个交易日放量回落，周五紫江企业低于涨停板0.02元开盘，之后一路盘下，在前收盘位置窄幅波动，表现不济。清华紫光等借股权改革之题发挥炒作的个股，尽管保持强势，但表现比较反复，并不能给投资者以极强的买涨信心。整体来看，股权改革试点股的炒作并没有营造极强的做多气氛，而且其延伸炒作也差强人意。这大概也是本周大盘再次拉出长阴线的原因之一。

　　改革不确定性令投资者瞻前顾后

　　本来股权分置改革是众望所归，试点推出理当受到市场的欢迎，但从本周的表现看，大家对股权改革的顾虑颇多。那么问题出在哪里呢？就是如何确定新的估值重心，大家心里没底。因为股权分置试点的启动使得股票市场的投资环境变得愈加复杂，短期内增大了不确定性。而市场最怕的就是这种没有标准、没有参照的不确定性，它使得投资者瞻前顾后，导致市场无法形成合力。另外，当前市场估值的混乱亦使得投资者不知所措。目前大都以在港上市的国企股作为参考标准，从目前两地隐含资本成本和价差来看，至少相差30％。由此来看，A股市场仍有挤压水分的艰巨任务。

　　青海证券　苏武康