金牛能源推出股权分置改革方案 非流通股东向流通股东每10股支付2.5股

　　继三一重工、清华同方和紫江企业之后，首批股权分置改革试点企业的最后一家金牛能源昨日推出了试点方案:公司非流通股东拟向流通股东每10股支付2.5股股票，作为换取非流通股份流通权的对价。至此，首批四家试点公司的股权分置改革方案已全部亮相。

　　在四家试点上市公司中，金牛能源是试点前行业前景和盈利增长水平得到机构投资者认同度最高的一家。从试点方案补偿标准看，与其它几家分别不大，都属于偏低的标准。但

金牛能源的基本面相比其它三家试点有明显优势。广发研发中心行业研究员最新的研究报告认为，其2005年、2006年分红除权摊薄后的每股收益水平约为1.06元，按10倍市盈率标准来估算未来三年的股价中枢，金牛能源的合理股价水平约为9.8－10.6元，保守估计为9.8元，并给予买入评级。

　　按照报告观点，即使是正常状况，金牛股价仍具有一定的投资价值，而目前试点股票炒作十分火爆，因此预期金牛能源复牌后股价有望达到合理估价的上限。不过，即使试点股票短期表现优异，也难抵消大盘短期受到的冲击和压力。对大盘因试点带来的系统性风险，在政策面出现新变化前，投资者仍应谨慎对待。

　　广发证券　罗利长