本周内B股市场走势与A股相近，均呈现止跌横盘的走势，成交金额进一步出现萎缩，显示投资者观望气氛浓厚。沪市B指创出2000年11月以来的新低。
本周，香港金融管理局宣布为实行22年的联系汇率制度引入三项新措施，为港元汇率定出上下限，开始实施“双向兑换保证”制度，以赶走在人民币升值预期下投机港元升值的热钱，使香港银行体系结余回复至正常水平。在三项新措施宣布后，海外投机港元升值的热
钱纷纷离场。香港金管局出招赶走大量热钱，相应也增加了香港银行的加息压力。5月19日，汇丰、渣打、花旗、恒生、中银香港、东亚等香港银行相继宣布，从下周一起调高最优惠利率和港元储蓄存款利率，升幅为50个基点。几乎同时，中国人民银行宣布，自2005年5月20日起上调境内商业银行美元、港币小额外币存款利率上限。其中，一年期美元存款利率上限提高0.25个百分点，一年期港币存款利率上限提高0.1875个百分点。外币利率出现上调，对B股市场具有利空效应。
另外，本周美股由于消费者物价指数数据温和，油价出现持续回落，消除了市场对通货膨胀的忧虑，以至道琼斯指数连续四个交易日上涨，而NASDAQ 指数则收出五连阳。美股走强抑制了港股的跌幅，使其基本维持弱势整理。B股市场内的境外资金将有一定的分流压力。
从技术上看，上证B指围绕5日均线进行横盘，短期已经止跌。目前B股市场的市盈率水平已经低于国际水平，如果管理层能够针对股权分置改革试点的相关规定做进一步调整或补充，有望消除投资者对系统性风险的担忧，以促成反弹行情的形成。
西南证券 张刚
