第二梯队悬念丛生

　　昨日，中国证监会公布了进行股权分置改革试点的“第二梯队”，包括宝钢股份、长江电力、中信证券、申能股份、苏宁电器等豪门级人物在内的42家上市公司金榜题名。不过，试点阵容的空前扩大也让试点有了更多的悬念。

　　悬念一：缩股与送股谁是老大

　　可以肯定的是，第二批试点方案会呈现出多样化的格局，送股、缩股、权证、派现等方式会悉数登场。而从目前情况看，送股与缩股两大方式将会是试点的主流，但问题是，哪种方式更易于被投资者所接受。

　　部分分析人士认为，送股方式具有更大的优势。当然，这里所指的送股是大股东送股，而非公积金送股。这种方式的优势体现在三个方面。首先，这种方式本身不会改变公司的股本结构，不会影响企业的经营效益和财务指标，因而容易保证股价的稳定运行。其次，这种方式能让投资者看到实际效益，不会产生补偿落空的失望心理。三一重工、紫江企业、金牛能源的方案获得高票通过即是例证，而清华同方的方案之所以败北，关键是其没有采用大股东送股的方式，而是采用公积金送股的方式，这相当于让投资者自己安慰自己，而跟大股东补偿没有多大关系，这让投资者看不到实际效益。所以，大股东送股更能体现上市公司对投资者的补偿，这也使其更容易为投资者所接受。最后，首批试点上市公司中，三一重工、紫江企业、金牛能源的成功经历为后续试点企业积累了宝贵的经验，也探索出了一条可行的道路。

　　不过也有分析人士认为，缩股方式的优势也非常突出。一方面，缩股虽不能让投资者获得直接补偿，但能缩小公司股本规模，能在一定程度上提高股价，这相当于让投资者获得了间接补偿。另一方面，在普遍担心扩容的情况下，与回购具有异曲同工之效的缩股也容易为投资者所接受。

　　悬念二：抢权与除权谁主沉浮

　　应该说，试点对行情走向与个股表现具有很大的影响。具体来说，在试点方案公布至股东大会投票登记日这段时间，有可能形成抢权走势，即投资者为获得投票权或博取含权短差而买进股票，从而促使股价短期内大幅上涨。但在除权后，有可能形成贴权走势，即投资者由于获得大股东送股和股价短线飙升带来的巨大收益，同时由于个股含权概念消失，短线筹码蜂拥出局，导致股价大幅下挫。这种抢权与除权所导致的股价剧烈震荡在三一重工身上体现得非常明显，其除权前连拉涨停板，而除权后则连续暴跌，大幅震荡的走势令部分投资者无所适从。

　　如果以首批试点个股的表现看，第二批试点个股也有可能走上同样的道路，即除权前后表现迥异。而且值得注意的是，第二批试点方案不会比第一批试点方案差，而且第二批试点个股中有相当一批超级大盘股，这意味短线筹码有更多的用武之地，也意味短线大盘可能会有更多的震荡。但究竟是抢权更能促进行情向纵深方向发展，还是除权对行情进行狙击，抑或是以其他方式使得行情变化，则有待市场验证。昨日上证指数在第二批试点上市公司名单公布后，大涨30.01点，这很可能就是一个积极的信号，因为首批试点上市公司名单公布时并未出现类似情况。

　　悬念三：全面铺开有多大规模

　　业内人士认为，第一批试点个股仅为4家，而第二批试点个股却猛增到42家，这说明管理层有可能在试探市场反应，看市场能否承受大规模试点，这既是为股权分置改革从试点走向全面铺开积累经验，也是鼓励更多的上市公司积极参与到股权分置改革中来。

　　虽说全面铺开后到底会有多大规模并不清楚，但有一点是可以肯定的，那就是今后股权分置改革将变成一件很平常的事。不过有一点投资者必须注意，那就是目前进行股权分置改革的上市公司业绩都还可以，因此规模有可能比较大，但在涉及亏损股时，规模有可能变化。

　　悬念四：大行情会否应运而生

　　由于第二批试点上市公司中有相当数量的大盘蓝筹股，所以昨日大盘强劲上涨并不让人感到意外。不过必须指出的是，昨日两市总成交金额虽有所放大，但并没有超过200亿元。这提醒投资者，大行情会否应运而生关键还得看成交量能否进行有效配合。不过不管怎么样，有一点是可以肯定的，那就是随着试点个股的增加，会有越来越多的个股趋于活跃。

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　　试点扩容推升股指

　　本报讯 昨日，42家上市公司获准第二批试点股权分置改革的消息对市场形成强烈刺激，沪深股市双双放量上行。

　　上证综指昨日以1087.85点高开后先抑后扬，收盘以接近当日最高点的1115.62点报收，较前一交易日上涨2.76%。当日深证成指涨幅也达到2.77%，报收于2868.04点。两市成交量分别达到106.74亿元和77.91亿元。师旷

　　作者：陈 琪

　　（来源：长沙晚报）