资产持续萎缩 联合能源欲退出中国电力市场

　　据《第一财经日报》报道 昨日，太平洋顶峰投资有限公司(下称“太平洋顶峰”)向记者证实，公司正处于和潜 在买家接触的敏感时期，而之所以决定出手是因为其大股东美国联合能源(Alliant)已决定退出在中国电力市场的所 有投资。

　　作为最早进入中国电力市场的外资企业之一，联合能源的此次退出被视为2004年以来外资退出中国电力市场的最 后案例。一位市场分析人士认为，这种进入和退出具有强烈的

象征意义。

　　联合能源抽调资产

　　联合能源表示，公司董事会已批准出售其在中国的投资，原因主要有两点：一是公司希望致力于发展其核心的美国国 内公用事业；二是其在中国的投资资产持续萎缩，希望尽快转手以套现。

　　联合能源是一家在纽约证券交易所上市的能源公司，已有百年发展历史，总资产达170亿美元，年收入为80亿美 元，拥有火电、核电、水电、天然气、电网、热力等资产。1997年，联合能源为开拓中国电力市场专门在新加坡成立了全 资子公司——太平洋顶峰，专司在中国电力市场的投资。后来，世界银行旗下的国际金融公司也对太平洋顶峰进行了投资。

　　最新数据显示，太平洋顶峰目前在中国共拥有10家电厂，主要分布在河北、河南、山东、安徽、浙江5省，总装机 容量为60万千瓦，资产总额达4亿美元。

　　今年第二财季，联合能源的中国资产估值持续缩减，截至3月31日的估价仅为1.9亿美元。因此，该公司计划将 其中国资产大部分收回国内。记者了解到，仅6月份联合能源就从中国收回了1930万美元现金。

　　煤电联产企业亏损严重

　　太平洋顶峰此前的公开数据显示，其在中国的总资产将近4亿美元，但联合能源目前公布的估值仅为1.9亿美元， 两相对比触目惊心。尤其是太平洋顶峰的电力投资一直保持稳健政策——通过仔细甄别，选择具有可靠经济效益的投资项目来 化解风险，事实上其在中国也的确选择了热电联产电厂作为主要投资项目，以此规避行业风险。

　　热电联产，即在生产电能的同时以热水或蒸汽的形式对外供应热能，在能源效率和资源利用率方面都具有很大优势。 但太平洋顶峰中国投资有限公司公共关系经理徐海虹称，2004年底，该公司在河北、河南和山东3省的7个热电联供企业 中“四亏三平”，之前的几年这些企业都一直盈利。公司将亏损归咎为政策扶持不到位和煤炭价格的大幅上涨。据悉，自2002 年以来，国内煤炭价格急速上升，运输费用大涨，使得上述企业成本剧增，仅2004年一年该公司因煤炭价格因素增加的成 本就达人民币1亿元。

　　方正证券的电力行业分析师袁海告诉记者，对于煤炭发电企业来说，这其实是个普遍现象。目前，热电联产企业几乎 全在亏损。虽然该行业是国家鼓励发展的，但地方政府并没有对其出台相应配套措施，在电力上网、调度、电热价格和煤炭供 应等方面也没有具体的优惠和扶持政策；另外，迫于财力因素，很多地方的供热费经常收不上来，即便煤电联动政策出台，也 只是电价得到了调整，煤价仍在高位徘徊，在多数情况下，热电厂并没有因为供热得到它应得的基于“以热定电”的价格补偿 。正因如此，热电联产事实上成为了一种欠缺政策保障、背离市场规律的高风险、低回报甚至无回报的行业。

　　业界观点

　　外资电力企业享受国民待遇

　　目前，我国对外国电力资本的态度基本上是，其享受国民待遇，不设限，也不会有特别优惠政策。国家电力公司动力 经济研究中心战略与规划研究所所长柴高峰认为，像美国联合能源这一波外国电力资本的退出，基本上可认为是过去招商引资 时代外国电力资本的终结。一方面，我国的电力企业市场化改革还没有尘埃落定；另一方面，电力竞价上网政策实施之后，未 来的电价走势不明朗，国家正在控制电力建设。因此，在外国资本没有找到新的盈利模式的时候，这一波招商引资拉动的外国 电力投资浪潮已经结束，在外国电力资本大规模进入之前，的确会出现一个投资断层。