国债市场大变革在即　预发行制度明年2月启动

　　长期以来，国家对国债赤字管理。由于年度预算赤字是给定的，还本付息额度也是必须的，所以，财政部没有发行一年期以下的国债需要。受此限制，不仅财政部不能灵活安排财政收支，在客观上也浪费了大量社会资源。

　　由此，改革国债管理制度呼声日益高涨。12月17日，十届全国人大常委会第四十次委员长会议，通过了“国务院关于实行国债余额管理的提议”，希望借此提高财政效率，节

约货币政策执行成本等。

　　“国债余额管理给国债滚动发行打开了大门。”中央国债公司某人士指出，“这一制度也将很快推行，中央国债登记结算有限公司已经具备国债滚动发行的各项条件。”

　　中央国债登记结算有限公司有关人士还透露，债券市场“预发行交易”将在春节后推出。此前，央行出台了包括国债在内的“全国银行间债券市场预发行交易”的征求意见稿；2005年8月，财政部专门召开会议，讨论推出国债预发行交易。

　　国海证券研究中心杨永光指出，预发行在一级市场，债券远期交易在二级市场，两者都有助于烫平债券市场的剧烈波动，以形成更加合理的债券市场收益率曲线。

　　(钟华)