中华映管成为厦华第一大股东

　　历经两年“谈婚论嫁”，持股32.64％，收购价约2.67亿元

　　□早报记者林维真

　　厦华电子伴随着厦门经济特区共同成长，曾是厦门工业的一面旗帜和产业支柱，重组的传闻可以说一直没停过，重组伙伴也一换再换。先是1998年的长虹，紧接着是联想、科

龙电器、东风汽车、彩虹集团公司和海尔，此后又轮到了中华映管。

　　昨日，早报记者第一时间从厦华电子股份有限公司（股票代码600870，下称厦华电子）获悉，此前坊间风传的“中华映管董事会已经通过投资议案，将收购厦华电子29.87％~36.14％的股份，欲一举成为厦华最大股东”的传言已得到证实，中华映管已正式签约成为厦华电子第一大股东。

　　厦华的战略重组，可谓开创了国有彩电企业与上游供应链整合的先河。此消息一出，引起了国内家电产业界人士的强烈反响。

　　厦华电子为何要走此着重棋？中华映管为什么动了竞购厦华电子的念头呢？

　　2005年12月19日，厦华20周年庆典大会上，厦华电子总经理谢思瑜在演讲中曾明确表示“厦华将不拘一格继续在产业链上开展更高层面的战略合作”。

　　因这样一句似乎有些“轻描淡写”的话，当时就有市场人士预言厦华电子股权出让方为平板彩电上游产业———液晶屏工厂，甚至罗列了三星－索尼、LG－菲利浦、台湾中华映管和广达等液晶屏厂家。

　　随着近日中华映管受让厦华电子股权一事正式浮出水面，此间回味谢思瑜的话显得颇具“玄机”。对此，厦华电子新闻发言人魏自力是这样解读那句话所埋下的伏笔的。

　　魏自力表示，厦华高层内部已在产业链资源整合方面确定了“两条腿走路”的策略。在平板彩电整机的硬成本中，作为核心部件的屏和芯片就约占百分之五六十以上的成本。正由于如此，平板电视的这种产业结构性问题决定了掌握面板资源并能上下游通吃的企业将在竞争中居于优势地位。

　　各大彩电企业心里都很明白个中厉害关系，显然，只有这种产业链上下游的合纵整合，才能在不耗费过多无效资本的同时，于最短时间内最大限度地发挥出双方在各自领域中的技术与产品优势，并进而大幅增强彼此的整体竞争实力。

　　前一段时间曾传闻的国内四大彩电巨头有意联手设立液晶屏工厂之事就是一证。与同行不同的是，厦华又很创新性地走了自己特色的发展模式。

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　　昨日，早报记者第一时间从厦华电子获悉，厦华电子将于今日在上海证券交易所发表重大事项公告，称其控股股东——厦华集团拟将其持有的厦华电子59％的法人股股权中的32.64％，转让给台湾中华映管公司全资控股的华映视讯（吴江）有限公司。

　　经此战略重组，中华映管成为厦华电子第一大股东，厦华集团退居为第二大股东。

　　出乎坊间原来所猜测和意料的是，除了华映视讯，另一受让方是一家专业生产液晶面板、等离子显示屏等新型电子显示器件的台商独资企业——福州嘉溢电子有限公司，以持有3.5％的股份而成为厦华电子的第三大股东。

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　　厦门市政府一名官员告诉记者，厦华电子是厦门市的一面旗帜和产业支柱，政府不可能放掉这个“一手奶大”的孩子。市政府已经形成共识，为厦华引入资金做大规模。即无论谁控股，首先必须保证厦华的总部还在厦门，其次是保留厦华的品牌，第三是一定要有足够的资金到位。

　　为了扶持厦华，厦门市最财雄势大的建发集团被厦门市政府找来当守护神。1998年初，建发集团收购了厦门华侨电子企业有限公司52.97％的股权，成为厦华公司的控股股东。

　　建发集团一知情人士透露，建发集团董事长王宪榕在刚进入厦华电子时就曾在高层会议上提议，引入负责任的同行业战略股东来支持公司发展壮大，战略股东的标准是在资金实力、业务契合度及经营风格上都与厦华电子发展要求相吻合。

　　该知情人士说，面对厦华电子的进一步发展需求，建发集团最终提出选择合作伙伴的标准：要有较强的经济实力，并且对产业发展更有经验，管理更有水平。按此标准，经历近两年的筛选比较，建发集团最终选定了中华映管这个“亲家”。

　　建发集团相关人士表示，新股东的进入，彻底解决了厦华电子股权结构上一股独大的问题，而且，新老股东承诺在股权交易的同时，进行股权分置改革，将有利于厦华电子真正实现意义上的现代企业制度管理。

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　　收购价约2.67亿元

　　厦门一位证券分析人士告诉记者，厦华电子的一股独大也为股权转让创造了条件，根据厦华电子的年报，厦门华侨电子企业有限公司持有厦华电子58.26％的股权，而建发集团持有厦门华侨电子企业有限公司93％股权，也就是说建发集团间接持有厦华电子54.18％的股权。

　　根据提供厦华电子提供的信息，经此次转让后，厦华电子股东结构变更为：华映视讯（吴江）有限公司持有32.64％；厦华集团公司持有22.13％；福州嘉溢电子有限公司持有3.5％；厦门华益工贸有限公司持有0.87％；社会公众流通股持有40.86％。

　　厦华电子提供的信息没有中华映管入股价格细节，该证券分析人士道，假设按厦华电子2005年三季报股东权益8.2亿元，按交易价格比净资产溢价10％左右计算，中华映管收购厦华电子32.64％的股份，约需掏出2.67亿元左右。

　　建发集团的一知情人士告诉记者，财务出身的女强人、建发集团董事长王宪榕亲自主政厦华电子，并派出了一干精兵强将。通过严控成本、重整业务流程、调整亏损业务，一番奋斗和重组包装之后，终于扭亏为盈。此时选择退出，集中资金回归贸易、房地产开发和旅游酒店等核心业务也就水到渠成了，真可谓一剑双雕、名利双收。

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　　台湾中华映管公司是由台湾大同股份有限公司控股的上市公司，一直专注于液晶电视制造业上游产品，是包括厦华电子、海尔、TCL、创维、康佳等在内的大陆众多液晶电视整机制造商的面板供应方。

　　台湾中华映管公司截止2004年底，其净资产约合人民币227亿元。主要产品为电脑用彩色显示管（居世界第3位）、彩电用显像管、电脑液晶面板、电视液晶面板和等离子显示屏，是目前世界排名第五的液晶面板厂。该公司自1993年起，分别在祖国大陆的福建福州、江苏吴江等地投资几十亿元人民币，建立了大规模的显像管、液晶面板生产基地。

　　中华映管董事长兼总裁林镇弘表示，中华映管新的第六代面板工厂在LCDTV面板的生产量上将有一个大幅度增长。面对日益增长的产能，中华映管为了确保下游渠道顺畅，必将产生扩张产业链的念头。

　　此前，国内已有一确切消息称：“中华映管副总巫俊毅表示，中华映管董事会已经通过投资议案，将通过在大陆的投资事业部——华映视讯（吴江）公司投资厦华电子，由于这项投资案必须经过相关部门批准，所以至少要在半年后才能完成。由于华映过去没有品牌与通路的经验，所以初期经营的主导权还是在厦华。”

　　厦华售股

　　求发展

　　自从砍掉了手机和电脑等弱势业务，集中精力主攻强项平板电视后，厦华开始在市场上发力，去年厦华平板电视就夺得出口和内销双冠王。厦华电子2005年三季报称，前三季实现销售收入44.34亿元，已超过去年全年42.49亿元的水平，实现净利润1857万元。

　　中国注册会计师曾先生告诉记者，厦华电子2005年三季报显示，公司资产负债率依旧维持在79.12％的高位，流动负债高达31.71亿元，比年初增长25.76％。想单纯依靠银行贷款扩大生产规模，几尽不可能，公司急需通过股权转让来解决资金瓶颈问题。

　　只要有足够的资金投入，平板电视生产规模上去了，将使单位成本大大降低，那么产生的利润就非常可观。筹集厦华电子进一步发展所需资金，是厦华企业愿意出让部分股权的重要动因。

　　用厦华电子董事长郭则理的话来说“厦华快速成长，但需再添动力”。于是，引进战略合作伙伴提上了厦华电子股东的议事日程。

　　当记者就此采访谢思瑜时，言语间他再次表现出“举重若轻”的少帅风度，显然是在告诉人们：厦华的第二个春天正扑面而来！

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　　厦华电子相关负责人表示，厦华电子的纳税地和公司总部保留在厦门，公司现有的经营班子基本不变，以保证公司的稳定和发展。

　　该负责人说，新股东承诺支持厦华电子在厦门市翔安区50万平方米新厂区的建设和搬迁，以适应产能扩大的需求。新股东计划在厦华电子新厂区的旁边，建设大规模的液晶屏模组厂，以缩短对厦华电子的供应距离，将显著降低厦华电子的制造成本。

　　新股东华映视讯和嘉溢电子负责人则表示，本次股份转让后，将长期持有厦华电子，并充分利用其管理优势、技术优势、资金优势和上游产品优势，促进厦华电子迅速做大做强。