去年股市十大奇闻

　　编者按：成长免不了是要付出代价的。成长的过程中闹出一些荒诞事也就见怪不怪了。

　　6只权证日成交量超过1300只A股、股东大会上演“武戏”、上市公司高管频频“失踪”……诸如此类在国外成熟证券市场闻所未闻的一桩桩奇闻、怪事，却在2005年的中国股市实实在在地发生了。

　　也许，对于一个年仅“15岁的孩子”，我们本就不应该有过多苛求和指责。在这个新年的钟声里，让我们共同祈祷中国股市更快地走上规范和成熟。

　　★奇闻一★

　　5月31日，ST圣方召开的临时股东大会上竟然动起了“拳脚”。第一大股东西安圣方和第四大股东宏源证券派去参会的代表先是遭到会务人员拒绝入场，后又被十多名自称牡丹江炼油厂职工的人连拉带扯阻止入场。宏源证券代表的衣服被撕烂，身体多处受伤。

　　点评：ST圣方真是丢尽了中国上市公司治理的脸面。治理结构的日益规范，是上市公司在业绩提升同时的重要努力方向。而ST圣方的做法，不仅有失公平和公正，而且严重地违反了有关法律法规。

　　12月6日，金宇车城惊现全日零成交，中国A股市场又一项“纪录”诞生。该股当日成交明细显示，在买卖盘上，最高委买价为11.09元，而最低委卖价却高至11.98元，买卖方之间的股价分歧达0.89元。据了解，该股自2002年7月就开始了“一字”走势，日换手率平均不到0.1%，多数情况下在0.01%~0.05%间浮动，成交量极度萎缩。

　　点评：当天金宇车城庄家的操盘手肯定背着老板出去快活了。否则这小子一定不至于懒到连对敲的工作都不做，不过，新《证券法》今年1月1日已经正式实施了，金宇车城庄家的好日子也要过到头了。

　　7月6日，浏阳花炮爆出重大人事变动：乐根成、唐和平等4人辞去董事职务，唐和平辞去公司董事会秘书和副总经理职务。加上一个月前该公司已有3名董事离职，两个月内该公司董事已全部变更。股票上市以来，浏阳花炮4年换了“四个半”董事长。

　　点评：按理说，上市公司的董事应该算是个“香饽饽”，可在浏阳花炮，这一职位却成了“烫手山芋”。而且，股权的不确定性极大地破坏了公司董事会的稳定，在高管走马灯般更替的同时，浏阳花炮的业绩也像水一样不断地往低流。

　　今年7月，四环生物的两个子公司——四环药业与四环时代为4年前的一笔糊涂账闹上了法庭。四环时代告四环药业未履约将价值4200万元的相关土地资产交付其使用，要求四环药业归还本息共计5092万元。据了解，两家四环公司的这笔价值4200万元的土地资产的官司，是由当年大股东陷入股权之争而留下的一笔乱账。

　　点评：四环时代和四环药业虽为同门兄弟，但是在涉及到财务问题时也各不相让。但令人不解的是，在大股东四环生物的统一调度下，为何拖了4年之久还未完成土地使用权过户？且该部分土地在4年内并未进行摊销，其真实价值几何难以判断。

　　12月6日，6只权证整体疯狂，总成交额达到了101.8亿元，将沪深两市A股85.3亿元的总成交量抛在后面，权证成交比两市成交额多出16.5亿元，6只权证彻底地打败了1300多只A股。不过这也不足大惊小怪，此前，仅一只宝钢权证成交量就曾超过深市530只A股成交金额的总和。

　　点评：缺乏领涨热点、长期陷入低迷的A股市场终于成全了权证的神话。“T＋0”的短线赚钱效应吸引资金流向权证。权证成交量的过度放大，曾令本来就“缺血”严重的A股市场资金面再度告急。

　　12月14日，作为目前最后一家宣布定价增持的公司，G曙光护盘失败意味着大股东定价增持遭遇滑铁卢。在G曙光之前，有3家公司大股东实施过定价增持，分别为G广控、G上汽和G建投，其中G广控、G上汽护盘失利，惟一定价增持护盘成功的案例是G建投。

　　点评：虽然增持承诺本意是好的，但实际上并没有起到任何稳定股价的作用，这样的承诺只会给短线资金提供投机机会。虽然定价增持还只是少数，但大量择价增持护盘的失利更是重创了大股东增持的信心。

　　如果不是公司被迫披露，投资者仍然无法知晓和光商务董事长吴力半年前已“丢人”了。早在2004年7月，吴力就以商务活动为由移居新西兰。据深交所查实，和光商务2003年度向控股股东提供资金发生额累计100314万元，2004年1月~9月向关联方提供资金发生额累计70630万元。截至2004年9月30日，尚未收回的资金余额为26198万元。此外，和光商务还违规为关联方提供担保13290万元。

　　点评：近年来，上市公司高管“失踪”事件频频上演。而对于董事长、高管失踪，上市公司一向是发布信息披露公告代替“寻人启事”。“话到嘴边留三分”、“犹抱琵琶半遮面”已成为上市公司的惯例。

　　健康元股改方案未能过关，不幸成为继清华同方、科达机电、金丰投资、深纺织和三爱富之后第六家方案被否决的上市公司。

　　点评：随着基金的淡出，很多持股数量较多的自然人流通股股东也开始选择用脚投票，而且这种现象有开始蔓延的趋势，可以预计，在日后进行表决的公司当中，被否的股改公司将会越来越多。

　　11月28日，TCL发布其股权分置改革说明书，明确表示“非流通股股东吴士宏不同意参加股权分置改革”，并拟将其名下1008万股自然人股转让他人。转让完成后，吴士宏不再持有TCL公司的股份，目前股权过户手续正在办理之中。

　　点评：非流通股股东之所以逃避股改，主要原因就在于对股改存有异议，不愿意执行对价安排。但是股改已经是大势所趋，绝不会以个别人的意志而改变。所以惟一的选择就是将持有的股份转让他人。

　　8月31日，ST科健公布的半年报显示，上半年，该公司亏损3112.88万元，期末每股净资产为-11元，刷新了之前由ST重实创下的每股净资产最低值。

　　点评：上市十年分文未分给股东的ST科健，不但未能实现“立志生产世界一流的中国手机”，反而创造出了每股净资产最低的新纪录。由于2004年已经亏损，如果2005年继续亏损，将被戴上退市风险警示之星。

　　（实习记者 孙宪超 点评）

　　决定今年股市的五大猜想

　　炒房炒成房东，是2005年一些人的噩梦——禁止期房转让、加征房屋再交易流转税、禁止转按揭……游戏规则变了，炒房收益开始大幅下降，一些撤出的获利资金正在捕捉下一个盈利机会。与楼市相比，正在迈进G股时代的股市流动性好，大盘又处于相对低点，股改的财富效应随处可见，连外资机构都在大张旗鼓地唱多中国股市。楼市玩不转了，大量游资是否会蜂拥进股市抄底？

　　在新《证券法》付诸实施的新制度环境下，针对不同股票板块、交易品种和交易者的特点实行差异化的交易管理制度将成为现实。其中，条件成熟时有望在某些股票板块实施T＋0交易制度。不过，从已经实施T＋0的权证交易情况看，这一制度会在活跃市场、放大资金量的同时，容易引起价格的大幅波动。因此，短期内股票交易全面推行T＋0的可能性不大。

　　虽然2005年行情收尾阳线不断，但收盘点位不会成为2006年的最低点位，毕竟新老划断这一市场预期将在2006年变为现实。扩容压力的到来会进一步砸实千点区域的底部，而实施新老划断的时间可能就在今年二季度。当然，如果新老划断这只“鞋”太重，或者上市公司业绩下降、公司治理待改善等其他的“鞋”仍悬在市场上空的话，那么新老划断砸实底部的愿望可能会落空，大盘底部区域或许会下移到千点下方。按照目前的股改节奏，要达到接近7成的股改进度，实施新老划断，时间最早不会早于今年3月底，所以，年初的首季市场还处在难得的安全期。过了这个时限，新老划断的舆论肯定会逐渐增多，不等这一天变成事实，市场将见到今年第一个重要顶部，因而进入3月份应该趋于谨慎，逐步退出市场。

　　随着社保基金、保险资金等大举入市，机构投资者队伍不断壮大，市场迫切需要用来对冲风险的做空机制。随着股权分置问题的解决，推出股指期货的制度性障碍不复存在；新《证券法》实施后，“证券交易以现货和国务院规定的其他方式进行交易”，推出股指期货的法律障碍彻底消除。因此，当明年有关论证与筹备工作全面完成时，股指期货将出现在投资者面前。

　　2006年11月14日，基金兴业将成为首只到期的封闭式基金。近两年，以保险公司为代表的基金持有者积极推动“封转开”。目前，深交所正在完善LOF技术系统，这可为“封转开”提供良好的技术支持平台。很多机构认为，今年市场中性偏好，“封转开”试点选在股市稳定期或上升时期，赎回的压力会较小。不过，“封转开”可能会带来大量赎回并导致市场剧烈波动，其中的不确定因素需要提前应对。

　　据《中国证券报》（新闻编辑：曲兆佳）