英博58.86亿“豪饮”雪津

　　Ｎ本报记者 黄汉杰 林银来

　　本报讯 前日，比利时英博啤酒集团（inbev）宣布，以人民币58.86亿元（约合6.14亿欧元）价格，收购中国福建雪津集团100%股权。据双方协议，协议签署之后，英博将先买下雪津39.48%国有股。在取得有关政府部门批准后，到2007年底前，英博将向雪津集团其他股东收购余下的60.52%股份。这是我国啤酒行业迄今最大的购并案，也是外资在中国啤酒市

场的最大一笔交易。

　　此前的最高纪录，为2004年美国安海斯－布希(anheuser-busch，简称AB)以人民币51亿元收购哈啤。

　　截至2005年5月31日，雪津经评估的总资产为11.51亿元人民币，负债总额为5.32亿元。此次收购的市净率在9倍以上。不过，对于此次股权变更对雪津今后发展的影响，雪津常务副总陈建平在接受记者采访时表示不便评论。

　　而英博首席执行官car－losbrito表示，此次交易是具有战略意义的一步，将加强英博在华南的市场领先地位。他说，在完成购并之后，雪津将成英博集团中位居前五位的销售品牌。

　　据英博披露的公告，目前雪津共有三个生产基地，分别位于福建莆田、三明和江西南昌，年产能已经达到90万千升，2004年在福建的市场占有率为45%，在江西的市场占有率约为18%。

　　目前，英博集团在福建、广东、河北、湖北、湖南、江苏、江西和浙江等省共拥有30个酿酒厂。收购完成后，其在中国的总销量将达约350万千升。

　　【背景】转让进程

　　去年8月31日，福建雪津啤酒有限公司在福建省产权交易中心挂牌，要约竞价转让39.48％的全部国有股权，面向全球选择战略合作伙伴。消息传出后，华润、燕京、荷兰喜力、美国AB、比利时英博等先后表达了竞购意向。雪津方面还对拟转让的股权进行了两轮的竞价，并约定，进入第二轮的竞购方，竞价起价不得低于第一轮的最高报价。最终，英博集团力挫群雄，成功购并雪津。

　　【悬念】58.86亿是高价吗

　　英博为何要选择雪津呢？58.86亿元是高价吗？雪津被并购会裁员吗？昨日记者采访了相关人士。

　　为何是英博

　　国信证券的行业分析师许彪博士认为，外资并购雪津具有战略性。目前我国啤酒市场处于稳步增长的阶段，每年的增长率在5%～7%之间。虽然啤酒行业在全国性的市场不具有垄断性的公司，但在区域性市场少数公司处于垄断性的地位，比如雪津在福建，燕京在北京等地。外资要进入这些地方无疑要采取购并的方式。

　　青啤福州公司总经理于述水认为，英博不像百威啤酒那样有自己的品牌。英博此次收购，很重要的原因就是看中雪津的品牌。

　　英博出价高吗

　　莆田国资部门有关负责人昨日对记者表示，此次雪津出售，主要是为了将雪津从区域性的品牌打造成全国性的品牌。英博方面对雪津本身品牌和管理团队也比较认同，因此出价确实较高。

　　不过，国信证券的行业分析师许彪博士认为，英博在收购完雪津之后，它在华南地区的啤酒市场全部贯通，有利于进一步整合资源，因此虽然出价高达58.86亿元，但对它来说还是合算的。

　　省啤酒协会秘书长许毅勇也认为，英博出这个价格肯定有它的道理。像它这样的跨国公司，此前的市场调查肯定做得很细，没有太大的把握不会轻易出拳。雪津毕竟是福建第一啤酒品牌。

　　雪津会裁员吗

　　莆田国资部门有关负责人昨日表示，国资方面也向外资开出了几个条件，如：注册地、纳税地不变；管理团队保留；不裁员等，这些条件英博方面都答应下来了。雪津的管理团队在购并之后将会保留。

　　据悉，前年美国安海斯－布希(anheuser-busch，简称AB)在收购哈啤之后，哈啤的管理层就发生了变动。

　　【分析】产权市场成就雪津高价

　　省产权交易中心有关负责人直言，表面上看雪津股权成功出让只是个案，但有一点必须指出，是产权市场成就了雪津股权高价交易。他说：“这是我省成立产权交易市场10年来，运作最成功，也是最大的一笔股权交易，接近于过去10年全省进场交易成交金额的总和。”

　　该人士指出，通过产权交易平台进行股权交易，雪津成功出让有三方面的好处：

　　一、就雪津公司而言，实现了国有资产和职工股权的全面增值。雪津目前在全国啤酒行业排名第8位，卖出了58亿多，可说是高价，比当初哈啤的价格还要高出许多。

　　二、雪津模式可做样本。“与惠泉选择上市的方式不同，雪津此次通过产权市场的平台寻求合作方，是另一种融资平台。”与上市这种全开放式的融资相比，产权进场交易，出让方还可根据自己的条件设置进入门槛。作为现代市场体系的一部分，产权市场实际就是一种资本市场，它是今后企业投融资的重要渠道。国有资产从竞争性领域的有序退出是一种趋势。但企业的发展扩张要么通过上市，要么进行改组，可上市、改组的速度都相对较慢，对大多数中小企业来说，通过产权交易进行投融资才是最好的平台。

　　三、将对我省产权市场带来巨大影响。福建产权交易起点很早，是全国最早建立专门产权交易机构的省份之一。今年是福建产权交易中心成立十周年，10年来进场交易共有2000余宗，成交金额达60多亿元，盘活资产300多亿。而雪津公司此次股权转让，一下子就是58亿多，相当于过去福建省产权交易市场进场交易量的总和。这标志着我省的产权市场，已从前几年的以物权交易为主，转变为以股权交易为主。

　　【影响】福建啤酒市场 竞争将更激烈

　　雪津国有股转让对我省啤酒行业将产生何种影响？省啤酒协会秘书长许毅勇认为，通过产权转让进行企业间的并购，是一种很重要的资本运作。

　　他说，雪津此次成功转让，在全行业都会产生震动。英博是全球啤酒业的巨头，其资金、管理水平肯定会对雪津有很好的促进作用。而且，按英博在中国收购啤酒厂家的一贯做法，基本会保留被购方的原班人员，特别是高层保持大致不变，这样可减少磨合期，有利于平稳过渡。

　　青啤、燕京已进入福建市场，和它们并称国内三大啤酒巨头的华润今后也很有可能进入。此次雪津股权转让，可以预见的是，福建啤酒市场竞争将更加激烈。

　　对手静观其变

　　对于英博收购雪津国有股一事，青岛啤酒（福州）有限公司总经理于述水认为，现在要说对福建市场会产生什么样的影响为时尚早，关键看双方的下一步运作。首先转让可说是天价，英博花这么高的价格买了，有一定风险，这需要很高的利润来支持的。这对今后雪津的经营是个考验；其次，此次收购方是英博公司。对雪津来说，还面临着中外两种文化的磨合，磨合得好很快就上路，反之则对公司会有影响。其实在福建这种例子不少。青啤将根据市场的变化，不断地调整经营思路和战略。

　　雪津员工富了

　　雪津的股本中包含有职工股。在此次股权交易之后，雪津的员工都发了。据一位雪津员工介绍，此次最终股权交易价格每股大概为40元。作为刚进入公司一年多的员工，他拥有职工股1万多股，身价已经在40万元以上。而且，英博方面表示主办干事以下员工，三年内可以将股权出售给英博套现。不过出于留住人才目的，英博对中层以上员工套现有所限制。