国泰君安分析师认为:苏宁成长性较好 值得投资

　　【龙虎网报道】就苏宁发布的2005年年报有关数据，记者采访了国泰君安太平南路营业部机构部分析师夏红梅。该分析师认为，苏宁是一个成长性较好、值得投资的潜力企业。

　　经营状况：保持良好态势

　　分析师认为，首先，该公司主营业务收入增长率74．99％，主营业务收入增长率是

用来衡量公司的产品生命周期，判断公司发展所处的阶段。2005年主营业务收入增长率74.99％，说明公司产品处于成长期，将继续保持较好的增长势头，尚未面临产品更新的风险，属于成长型公司。

　　第二，净利润同比增长93．5％：表示销售收入的收益水平，通过分析净利润的变动情况，可以促使企业在扩大销售的同时，注意改进经营管理，提高盈利水平。

　　第三，每股收益1．05元：反映普通股的获利水平，指标值越高，每一股份可得的利润越多，股东的投资效益越好。

　　第四，净资产收益率29．99％：净资产收益率把企业一定期间的净利与企业的资产桐比较，表明企业资产利用的综合效果。指标越高，表明资产的利用效率越高，说明企业在增加收入和节约资金使用等方面取得了良好的效果。

　　第五，每股净资产3．49元：每股净资产即所有者权益，反映每股普通股所代表的股东权益额，对投资者来讲，这一指标使他们了解每股的权益。

　　投资价值：升值潜力大

　　根据报表，分析师认为，苏宁电器(002024)作为国内电器连锁行业的知名企业，在业内具有梢当大的影响力，从2005年年报主要财务数据和公司对未来的规划前景来看，公司自上市以来，业绩处于持续增长中，公司高层对提升企业竞争地位、经营管理能力有明确的规划。

　　只有确立了竞争优势，并且不断地通过技术更新和管理提高来保护这种竞争优势的企业，才最终有长期存在，并发展壮大的机会，也只有这样的企业才有长期投资价值。

　　此外，分析师表示，根据报表数据反映，2006年苏宁的管理费用分摊会降低。该公司为适应人、财、物全国范围分散的连锁经营模式，保证连锁模块的全面复制、运营的统一管理，，公司已开始在全国范围内逐步建立和完善“总部—地区总部—大区—子公司”的四级管理架构；为适应不同市场类型，改变原先以行政区划为标准的划分模式，建立起以市场规模和物流半径为单位的管理体系，集约管理成本。

　　2006年公司将继续稳步推进连锁网络发展，继续加大北京、上海、广州、杭州等重点城市及2005年新进入的一、二级城市的同城渗透力度，加快固定成本分摊，提高边际经营效益；横向扩张方面，加陕空白的一级市场布点工作，有选择地进入新疆、海南、青海等地区；纵向渗透方面，按规划进入相对富裕地区的二级城市和三级城市，重点加大广东地区二级市场、江浙地区三级市场的开发力度。

　　投资者：得到高额回报

　　通过回顾苏宁上市来的几次分股方案，分析师表示，苏宁电器自2004年7月上市以来，在良好业绩的支撑下，在短短—年多的时间内实施了两次分红方案，2004年末期分红10派0，8元(税后)，10转增10；2005年中期不分红，10转增8，股改送股比例10送2.5，复权后股价达到了108元，相比上市首日开盘价29．88元，增长了3倍多，大批长线投资者都实现了资产增值。