□记者李耀宗实习生凌馨
晨报讯日前，瑞信发布的中国股市投资策略报告指出，由于石油和商品类上市公司收入增长可能放缓，中国股市上升的空间有限。
报告指出，从估值情况看，中国股市的市盈率并不特别高，但市净率很高。这意味
着，投资者预期，中国股市回报率上升的趋势相当稳定。因此，收入因素将成为决定股市表现的关键因素。短期中国经济下滑的可能性不大，但考虑到过度投资，长期来看，回报率降低的问题值得关注。
瑞信表示，中国市场的上升空间相当有限，其中H股指数下跌的可能性最大。
从中国海外上市的公司来看，石油和商品、电信、银行保险占所有利润的90％，这三个部门的表现能代表整个市场。由于石油和商品类公司收入增长趋缓，今明两年中国股市整体上的收入增长可能会放缓。
目前的油价水平被认为已经处于顶峰，瑞信预期，石油公司今年的利润仅增长12.5％，明年进一步下降13.1%。虽然提高炼油产品价格会改善炼油行业的状况，但这对补偿高油价造成的损失是不够的。
由于钢铁、水泥等中游行业的产能过剩，商品类公司的情况更加糟糕。尽管经过去年的急跌之后，这些商品的价格处于底部，但瑞信认为它们反弹的空间非常有限。
电信业的收入尽管稳定，但并不令人兴奋，金融行业最可能带来惊喜。报告指出，大的国有银行在香港上市后，都具有很高的资本充足率，以及很低的坏账率。如果宏观经济稳定的话，他们就有很强的扩张贷款和增加利润的能力。
