行情剑指千五关

　　本报讯 经历长达4年多漫长的熊市之后，“国九条”的公布和股权分置改革的实施拉开了资本市场改革和重塑的序幕。这些制度变迁释放的巨大能量，力挽股市千点于不倒，半年线、年线等重要技术关口先后被突破，特别是在上周一，多方终于向沪指1300点发起了自2001年以来最有力的一次冲击，并且上证综指已连续5个交易日天量站上千三关口。

　　四月迎来开门红

　　自大盘从千点企稳反弹以来，一股压抑了4年多的做多激情终于得到了释放。特别是去年年底以来，上证综指走出了一波“小步快跑”行情。今年春节以来，市场围绕1300点经历了整整2个月的反复盘整。在此期间，上证指数分别在3月1日、3月23日、3月29日，先后3次收盘站上1300点，但这3次冲击千三有一个共同的特征，那就是当天攻克千三，第二个交易日又迅速失守，频繁而短暂的快攻，主力反复试探性突破的意图显露无疑。

　　上周，4月份迎来了一个具有决定意义的“开门红”，上证综指突然发力再次突破千三关口。与以往突破明显不同的是，本次突破以来，上证综指已经连续5个交易日站在千三上方，并且呈现出连续4个交易日成交超过200亿元的天量上行态势。

　　在经历连续上升了四五天，放巨量突破了1300点重大技术关口位后，股指出现了震荡的局面，市场有关“头部迹象”、兑现出局等言论开始出现。但也有业内人士认为，这是市场仍停留在熊市思维的必然反映，目前是市场刚刚放量、有效突破1300点重大技术关口位的时候，一波具有大牛市特点的中级行情正在产生。由于市场上攻过于急速，盘中屡屡出现突然跳水，这是对筹码一次又一次的清洗，因此调整之后仍会继续稳步上升。

　　成交量变到质变

　　截至到上周五，上证综指已经连续5个交易日站上千三，并且连续4个交易日成交超过200亿元的水平，创下了近一年多来的新高。那么，在目前“天量”的背后究竟意味着什么呢？

　　随着股改的进一步推进，A股的价值进一步被认同。有关研究报告认为，截至3月31日，A股市盈率为16.2倍。如果考虑到还有一半左右的公司未完成股改，实行全流通后，Ａ股整体实际市盈率将会更低。同时，当前人民币正处在升值的过程中，大量的流动性导致资金价格显著下降，这是以往所没有的。因此，最近市场每日200多亿元的天量成交，正是A股整体估值优势吸引场外资金大规模进场的具体表现。

　　有业内人士认为，对于外资来讲，中国市场是一个需要战略抢占的阵地，A股市场不少企业是稀有的资源。在全流通的背景下，上市公司对于一个广阔的市场来讲就是稀有资源，以最快的方式占领市场就是最大的成功。对于这些资金的战略布局，企业的短期收益并不是关键，是否拥有市场以及技术资源才是问题的关键。因此本次行情才出现了不少品种涨了又涨，而不急于派发的现象，战略筹码待价而沽。目前，突破千三出现的天量，实际上是一个由量变到质变的积累过程。

　　股改决定大行情

　　目前，已完成或正在进行股改的上市公司数量已占沪深两市上市公司总数的50%以上，股改公司市值也已超过60%。同时，市场对何时重启新股发行（IPO）以及“新老划断”的问题也表现出极大的关注和担心，不仅有对现有存量资金承接能力的担忧，也有因新老股票比价效应所导致的估值中枢下移给市场带来剧烈波动的担忧。因此，有市场人士认为，历史的经验证明，优质增量资产会给牛市带来更大的内在动力，特别是大型公司的IPO，将对构筑大盘底部产生帮助作用，成为打破熊市坚冰的“利器”，A股市场也将进入一个功能完备、良性循环的牛市中。

　　实际上，尽管再融资和IPO开闸的具体时间无法确定，也不论其对短期股指的影响究竟有多大，但有一点是可以确定的，那就是再融资先于IPO开闸。另外，从市场为再融资、IPO预留足够的消化空间来考虑，股指进一步地向上拓展空间也将是必然的选择。按目前平均每个交易日10个点位的上行速度推算，扣除期间股指的调整与反复，本轮中级行情的目标将剑指1500点关口。