中国诱惑

　　张斌

　　全球经济一体化的今天，精明的投资银行家和基金经理们早已不满足于身边再熟悉不过的本土，他们用最先进的高倍 望远镜，仔细侦查世界的每一个角落。扫描过后，焦点都聚在了中国身上。比起几百年前马可·波罗眼中那片神秘而富庶的土 地，今天的中国早已不再神秘，更算不上富庶，但这些都不重要，重要的是，今天的中国就像时下神州大地流行的

菜肴——重 庆火锅一样，既新鲜又刺激，机会多得让人目不暇接，而且回报可能好得让人难以置信。

　　诱惑之一：

　　今天，不管是不是“热钱”，当银行家、基金经理建议投资者投资中国的时候，劝说中都少不了这样一个美好的图景 ：只要把外币换成人民币，哪怕这笔钱做不了其他任何带来实际收益的投资，这笔钱也会增值，因为人民币会升值，而且未来 升值的幅度相当可观。银行家和基金经理们的劝说并非空穴来风。且不说诸多著名研究机构一致预期未来几年人民币会出现较 大幅度升值，单是看看中国近些年的外汇市场表现也会让他们对人民币升值充满信心。中国外汇市场上已经连续十几年供大于 求，近些年供大于求的局面更是一个历史纪录接着一个历史纪录。市场经济下的外汇和菜市场上的萝卜、白菜本质上没有太大 区别，卖得多而买得少，外汇价格自然要下来，人民币价格自然要上去，这都是再明白不过的道理。

　　诱惑之二：房地产与股票

　　很显然，精明的投资银行家和基金经理们把外币转换成人民币后并不会就此住手，中国市场上目不暇接的投资机会使 他们不会陷于寂寞，而且，他们的精明和对利润的渴望也不允许他们这么做。从几十年前到现在，经验丰富的投资老手们在日 本、韩国、东南亚、拉美甚至是本土，都有过类似的经验：在快速经济增长加上货币升值周期的组合下，房地产与股票市场往 往是淘金的最佳去处。道理很简单，快速的经济增长往往相伴房地产需求的增加和企业价值提升，这些基本面因素都支撑

　　诱惑之三：并购、参股

　　如果认为房地产和股票市场风险太大，那么并购和参股也是海外投资者不错的选择。尤其是当下的中国，年营业额和 利润超常增长的企业比比皆是，而体制转轨带来的企业价值低估也不在少数。更让投资者信心倍增的是，中国政府足够开放， 对外资并购本土企业不仅没有太多限制，反而提供各种便利条件，各种对外资的优惠措施层出不穷。在很多领域，国内私人资 本都难以进入的行业，外资却是一路绿灯。这样的市场环境加上这样的政策环境，自然让海外投资者热血沸腾。近年来，外资 并购、参股等一系列海外投资如火如荼，更有海外投资机构明言，他们的并购目标是行业市场上的前三甲。

　　激情与理性

　　诱惑总让人激情澎湃，干劲十足，但是激情代替理性的后果却令人沮丧。历史上，当经济高速增长到达一定阶段后， 房地产与股票市场价格泡沫仿佛是一道跨不过去的魔障，接踵而至的是金融市场和物价水平的重大波动，投资者和实体经济运 行受到重创，受伤严重的经济体甚至就此一蹶不振。在经历了20多年的经济高速增长以后，中国诱惑在海外和本土投资者眼 前既清晰、但又有些捉摸不定。中国正在逐渐步入这个极具挑战性的发展阶段：投资者如何兼顾短期利益与中长期利益，更安 全、持久地分享