中国外贸的“百慕大三角”

　　王志浩

　　五种解释

　　在中国各大港口之外，似乎存在着一个“百慕大三角”。为什么这么说呢？因为至少这也算是一种解释——为什么中 国的进口额远远超过他国对中国的出口额，而出口额却大

大低于他国从中国的进口额。

　　第二种解释更加直接一些，就是各国的贸易计算方法不同。当你比较任何一个国家的出口额与其贸易伙伴从该国的进 口额时，你都会发现，由于其采取不同的贸易计算方法，数值并不吻合。出口通常根据“免费运上船”(f.o.b.，也叫 离岸价格)来计算，即通过海关时的价值；而进口值则还包括其他内容，它是根据“成本、保险加运费”(c.i.f.，也 叫到岸价格)来计算的。贸易专家估计，到岸价格和离岸价格的差额相当于出口价值的10％至15％。但是，中国与其贸易 伙伴的数据差额却远远超出了这个区间，相当于出口价值的25％，而十年前这一数据高达80％。那么，还有什么因素导致 了差额的出现呢？

　　第三种解释是不同国家的贸易数据衡量不同的东西。美国计算对华贸易的方式与中国迥然不同。美国称，2005年 美中贸易赤字高达2020亿美元，而中方统计的数字则只有1140亿美元。正确的数字应该介于两者之间。这是因为，中 国内地并没有将通过香港出口到美国的货物完全计算在内，故数字可能太小；而美国对所有来自香港的进口追本溯源，发现很 多只是途经香港的中国内地的出口，故其数字有所攀升。这种做法本身无可厚非，可美国将在香港产生的附加值也计算在内( 约占中国内地产品总量的20％～30％)，故美方的数字是夸大了的。日本和英国等其他国家也通过香港进口中国内地的产 品，所以也存在同样的问题。一种粗略的估计是，假设2005年美中贸易赤字是两国官方数字的中间值，约1580亿美元 。当然，造成贸易数据差异的其他原因还应当有发货和交易申报中时间和

　　那么，问题是否迎刃而解了呢？不，事情并不那么简单。即使我们把香港因素考虑在内，也依旧存在着一个巨大的缺 口。更重要的是，缺口的大小近年来发生了显著的变化。根据渣打银行的数据，中国与其八个最大贸易伙伴的贸易数据差异( 以差额占中国进口和出口总额的百分比表示)自2001年起呈下降趋势。出口方面的差异从2001年前的75％降至2005 年年底的30％；而进口方面的差异从33％降至26％。通过分析我们认为，缺口及其变化是由非贸易外汇流动所驱动的， 贸易项目正在推动非贸易外汇流动。这也是对这个问题的第四种解释。

　　过去，在中国若要将人民币兑换成硬通货，须证明此前曾有过兑换入人民币的交易，或须证明有出国留学的需求，等 等，否则，兑换是相当困难的。进口企业是得到许可将人民币兑换成硬通货来支付进口费用的。可以想到，他们在申报进口时 能够通过高报货物价值来兑换比所需多一些的货币，从而与他人“分享”这一兑换权。但自2003年起，随着

　　目前，中国在资本项目方面对于将美元兑换为人民币的限制有所放宽。个人客户可以在银行自由将美元兑换为人民币 ，不过，在没有任何贸易或投资证明的情况下，每天不能超过1万美元现金，每月不能超过5万美元。对于超过20万美元的 兑换，客户必须对款项的用途做出说明，并且必须事先得到银行批准。自2003年起，将美元兑换成人民币的动力明显加强 。出口企业可能采用了发票高报的手段来将更多的美元兑换为人民币，从而使得中国与贸易伙伴在出口数字上的差距一年中就 从70％猛跌到35％。这一变动比进口这一边要大得多。其他的研究也进一步证实了这个结论。

　　第五种解释是转移定价因素的作用。当企业与一个离岸的关联方进行买／卖交易时，相对来说，他们可以随心所欲地 定价——通常的原则是确保利润计入税收较低的地区，有时也为了将资金转换成其所需要的币种。

　　有多少“水分”

　　那么，目前中国的贸易中究竟有多少“水分”呢？我们假设2003年是对人民币从看淡到看好的转折点，并把2003 年的差距值看作是正常水平，在假设该差距水平不变的情况下，来推算2005年贸易的情况。这样，2005年中国的出口 数字与贸易伙伴的进口数字之间的平均差距便是中国出口额的34％(2003年是42％)；而进口的差距则从2003年 的30％下跌到了2005年的26％。最后计算下来得出的结论是，2005年中国的贸易顺差就从1020亿美元减少到 了350亿美元。换言之，在贸易中隐藏了约670亿美元的非贸易资金流入。

　　这是个巨大的数字。我们有必要强调非贸易的资金流入可能对贸易项目产生的巨大影响，但有一点要明确——不是说 我们认为2005年的“实际”贸易顺差就是350亿美元。我们在数据和采用的方法上存在着若干个问题，所以不能保证其 准确性。首先，我们用作基准的2003年是随意选取的。我们所考虑的是人民币流入和流出的净效应，但要将这两者截然区 分开来是很难的。第二，如果中国内地与其贸易伙伴更多地直接进行贸易，而不是借道香港，那么香港再出口的影响就会减小 ，贸易数字之间的差距也会缩小。第三，新兴的进出口企业可能比原有的进出口企业更守规矩，不太愿意参与虚报货值的行为 。等等。

　　假设我们是对的，那么这又说明什么问题呢？首先，我们在估算“热钱流入”时通常采用的方法是从外汇储备的增长 中减去贸易和外商直接投资。但是，如果相当数量的热钱是从贸易项目上进入中国的话，那这一方法就不可靠了。其次，贸易 顺差的激增并不一定意味着对于人民币升值有着新的、实质性的压力，而升值预期对于贸易顺差的推动作用并不亚于实际货物 流动所起的作用。

　　中国政府已表示2006年要努力减少贸易顺差。有呼声要求提高对外企(主要集中在出口行业)的有关税率，或者 减少出口企业享有的增值税