首席评论：央行拧紧资金阀门　顺势而行方为上策

　　□伊歌

　　这是一次预期之中的加息，甚至可能是一次迟到的加息。

　　早在一个多月前，当上半年的经济数据陆续公布，坊间就盛传央行加息，以至于股市掀起一阵波澜。这一个多月来，越来越多的经济学家不是谈论应否加息，而是直指加息“

势在必行”、“如箭在弦”、“刻不容缓”……

　　昨晚，中央银行宣布：上调金融机构人民币存贷款基准利率，金融机构一年期存贷款基准利率上调0.27个百分点。可以说，央行加息符合市场预期，只是加息的时机选择未如市场预料。

　　加息在所难免，是宏观经济使然。诚如一位经济学家所言：“无论你是一国的政要，还是中央银行，不管你是谁，都不可能左右宏观经济的大势，你惟一能做的就是顺应宏观经济的大势，我们每个人都如此。”对政府来说，宏观调控就是保持总需求和总共给的平衡，避免经济大起大落。

　　这一次加息，其实早有征兆。上一次加息在4月28日，只加了贷款利率，其后经济仍高速运行，上半年的经济数据更是“热辣辣”———GDP的增长速度达10.9%，且第二季度的速度比第一季度还快，银行上半年就投放了全年贷款额度的87%。国务院总理温家宝坦言：“必须采取有力措施，解决存在的突出矛盾和问题，防止经济增长由偏快转为过热。”紧接着，央行在35天内两次提高法定存款准备金率0.5个百分点，吸走银行体系内资金约3000亿元。

　　中央银行是控制货币供给的总阀门，在前美国联邦储备局主席格林斯潘的办公桌上放着一块牌子：“钱从这里滚出来”，形象地说明央行控制货币供给的作用。经济过冷，央行拧开阀门，鼓励投资消费；经济太热，央行拧紧阀门，抑制投资消费。在央行各种“拧”的工具（货币政策）中，提高法定存款准备金率和存贷款基准利率都是“狠招”，一招不够，再来一招也就顺理成章。

　　不过，经济学中有所谓“货币中性规律”：短期来说，货币政策对实体经济确实有严重影响，如“阀门”太松导致“银行水浸”，会引发通货膨胀；但长期而言，货币政策对实体经济没有实质影响———如果可以通过调整货币总量、利息或汇率来不断提高老百姓的收入及生活水平，那经济发展就太容易了。

　　经济发展与增长的动力来自改革与制度变迁，而不是货币政策。因此，经济学家认为：货币政策的真正意义是适应实体经济的稳定增长，也可以说是被动满足实体经济变化的需要。换言之，加息是宏观调控的必要条件，但不是充分条件；没有加息不行，加了息还不够。为什么会产生经济过热，还得找找体制的原因对症下药，如地方政府的投资冲动，政绩考核导致盲目建设；又如政府的公共品投入不足，老百姓只愿存钱不肯花钱，等等。

　　央行加息是顺势而行，改革也得顺势而行。（相关报道详见今日本报头版）

　　（日京／编制）