黄金期货有望“阳光操作”

　　T+D交易或可明朗

　　据了解，2002年，上海黄金交易所的成立标志着黄金市场开始全面走向市场化。目前上海黄金交易所进行的主要是现货和T+D（现货递延）交易，参与者主要是150家会员单位，还没有对个人投资者开放。个人投资者如果要投资黄金，目前只能通过金融类会员和非自营类会员的代理个人炒金业务，还有一些银行推出的“纸黄金”、“账户金”以及一些公司

推出的标准金条等，这些交易都是100%%的资金交易。

　　西汉志（北京）国际黄金有限公司常务副总裁黄汉君昨天在接受记者采访时说，最应该关注的是T+D交易。由于T+D品种采取保证金交易方式，具有部分期货性质，能以较少资金参与投资，因此从2005年下半年开始成交量逐渐放大。随着交易所二级系统的推广，个人通过交易所会员渠道来参与T+D交易也逐渐增多。但是，尽管T+D交易日益火热，但交易所并没有明说个人能不能投资T+D，“政策不明朗”。

　　据知情人士透露，新办法可能对个人能否投资T+D有一个说法。黄汉君表示，“如果购买黄金的投资者，缺少了个人投资这一主体，这个市场就无法真正地流动起来，即将出台的《办法》应该会在这个方面作具体界定，炒金者会多一个投资渠道。”地下炒金会渐失市场

　　据了解，目前国内黄金市场的“场外”交易主要是部分新生黄金保证金交易或者准期货交易，以及一些没有正规渠道的境外期货交易。

　　业内人士介绍，国内目前尚未允许开展黄金期货业务。这些“灰色”交易往往夸大黄金投资回报，比如一些香港注册公司到内地开展业务，以交纳1％保证金放大100倍交易的条件吸引个人投资者甚至一些法人到境外炒黄金期货。诱惑之下，一些对黄金投资了解甚少的投资者往往忽略了风险。但按照行业归口划分，上海黄金交易所直属央行管理，交易所会员中金融类会员如商业银行由银监会管，其他一些会员如首饰等用金企业由工商部门管理，而黄金期货衍生品交易又归口证监会，如果出现违规操作，这种多头管理很难控制市场风险。

　　“目前场外交易鱼龙混杂，在彻底开放市场前，应该要先整顿市场。”黄汉君介绍，新办法肯定会对地下炒金行为进行治理和规范，地下炒金将渐渐失去市场。正规黄金期货可能现身

　　对于《黄金市场管理办法》的即将出台，合肥一些期货公司相关人士显得很平静。安徽华物期货投资发展部彭少杰认为，黄金期货上市后，可以丰富期货品种，对黄金市场的推进也是个利好。但因为黄金本身的特殊性，黄金期货的交易份额可能不会很大。此外，因为黄金价值很高，黄金期货交易采用的保证金制度可能也不同于其他期货品种。

　　不过，期货业内人士普遍认为，《黄金市场管理办法》的出台，黄金期货肯定会紧接着现身。投资机构会推新品种

　　据了解，目前黄金市场交易主要包括各大银行推出的黄金交易品种，如纸黄金、账户金、高赛尔标准金条、金行家、龙鼎金以及一些黄金投资公司自行推出的黄金投资品种等。

　　“目前的一些投资渠道和品种显然不能满足个人投资者参与黄金买卖的需要。”黄汉君介绍，新办法出台后，一些积极的市场参与者肯定会寻找新的进入方式，“相关的投资品种和渠道将会越来越多”。（陈大名）