云锡直面上半年业绩下滑 寄望锡产品深加工

　　今年，G锡业（0960）的锡产量预计将跃居世界第一，机构投资者也早就成堆进驻。不过，令市场大跌眼镜的是，2005年G锡业的半年报业绩高达0.35元，而今年这个数字仅仅为0.06元，G锡业的半年报净利润比上年同期下降82.53％。业绩出现如此大幅的滑坡，让众多投资者纷纷不解。

　　9大机构齐聚个旧

　　本月，CCTV《中国证券》栏目组织了“投资者走进锡业股份”活动，国内9大机构（建信基金、定盈基金、太平洋证券、江南证券、平安证券、招商证券、红塔证券、国海证券、国信证券）和一些中小投资者齐聚个旧，在参观了解了G锡业的部分厂矿和生产车间后，投资者对G锡业的生产经营情况以及未来的前景进行了提问，G锡业总经理皇甫智伟、董秘杨奕敏做了详细的回答。

　　不回避管理责任

　　对于业绩的下滑，皇甫智伟解释，这其中有政策因素，也有水电运输等成本上涨的因素，还有锡价价格的波动高造成的。这其中我们的经营管理也出现了一些失误，对此，向投资者表示歉意。

　　记者从其半年报中了解到，公司锡初级产品的出口退税下调、期货套保亏损、人民币升值等是公司上半年净利润同比大幅下降的主要原因。公司锡初级产品出口退税在2006年1月1日从8％下调为5％，公司相应成本增加2722万元，而公司上半年期货套期保值亏损了2410万元，上半年的人民币升值使得公司出口结算收入（占总收入比例38％）减少1267万元。此外，锡出口退税的下调使得锡生产商加大国内销售比重，因此，国内锡价格同比去年下降10％也是公司业绩不佳的原因之一。

　　业绩有望恢复性增长

　　去年上半年G锡业的存货1.8亿元，而今年存货达到了4.5亿元，为此国信证券研究员黄安乐对公司存货大幅增长表示担忧。

　　杨奕敏解释，上半年存货的大头是产成品和原材料，现在的形势要比上半年好，产成品的存货基本销售完毕，随着销售形势的好转，毛利率提高，也会增加公司的利润。另外随着机器的检修完毕，原材料的存货也已经消耗差不多了。

　　从G锡业发布的1-9月业绩预告可以看出，公司已经初步扭转业绩急剧下滑局面。公告预计7-9月实现净利润与上年同期相比将减少20％-30％，这比G锡业的半年报净利润比上年同期下降82.53％有了明显的进步。

　　结构调整初见成效

　　G锡业目前是资源性为主的企业，如果不把资源性优势转化为深加工，即使G锡业的锡产量跃居世界第一意义也不大。为此，G锡业几年前就开始了产业结构调整，向锡产品深加工方向发展。皇甫智伟表示，今年上半年深加工产品收入比重已经占到总收入的26.92％。

　　由于掌握资源，国外深加工企业还是很惧怕G锡业向深加工方面转型。现在锡化工生产的企业主要是美国、德国两家公司的产品，它们在技术上对G锡业封锁得很死。不过，“现在我可以自豪地说，我们的价格、质量和它们比有优势，在产品的一些指标上，已经超过了这两家企业。”皇甫智伟说道。

　　皇甫智伟表示，深加工（锡化工）对G锡业业绩的贡献是充满自信的。“未来应该会给广大投资者满意的回报。”（魏众）