应实行更具弹性的汇率制度——专访前央行货币政策委员会委员余永定

　　中国社会科学院世界经济与政治研究所研究员余永定昨天在接受本报记者专访时表示，人民币汇率目前最大的问题不是波动过大，而是升值幅度偏小，因此，应该实行更具弹性的汇率制度。

　　“双顺差”是问题所在

　　作为前央行货币政策委员会委员的余永定认为，中国对外经济目前面临的最大问题是“双顺差”，即经常项目和资本项目都保持盈余。双顺差表明，中国没有像一个发展中国家通常那样将外商直接投资(FDI)转换成经常项目赤字。尽管中国通过FDI获得了外国资金，但这些资金并没有用于购买外国资本品、技术和管理经验。由于国内储蓄十分充足，因此，从宏观角度来看，中国并不需要这些外国资金，并且这些资金通过种种渠道又回到美国的政府债券市场，相当于并不富裕的中国人把自己的“财富”借给富裕的美国人，供他们消费支出。

　　他说，持续的双顺差造成了外汇储备的持续增长，目前中国的外汇储备已经超过1万亿美元，从长远来看，这对中国经济的发展并无好处。庞大的外汇储备是需要支付成本的，而且还不利于央行货币政策的执行。尽管央行通过发行大量央行票据进行对冲，但这又使得基础货币投放过多，导致流动性过多，固定资产投资率居高不下。可见，持续的双顺差和外汇储备的不断积累不符合中国经济的长期利益。

　　综合治理进行调整

　　余永定表示，为了纠正国际收支结构的不合理状况，削减双顺差，降低中国外汇储备的增长速度，中国必须采取综合治理措施，包括增加旨在完善社会保障体系、医疗体系以及教育体系的公共支出，以降低居民对未来不确定性的担忧，从而降低储蓄率；深化国内金融市场、投融资体系改革，使国内储蓄能够顺利转化为国内投资；取消针对FDI的优惠政策，对内、外资实行国民待遇；取消鼓励出口导向的优惠政策；进一步推进价格体制改革，使价格能够充分反映国内资源的稀缺性；适当放松资本管制，但是坚决不放弃用管制的办法遏制投资资本的流入；增加政府旨在支持企业研发的公共支出，等等。当然，人民币升值是调整不平衡最为有效的办法。不过，调整将是一个长期的过程，而且实施过程中必须小心谨慎。

　　针对人民币升值过快可能影响中国外贸出口的担心，余永定认为，人民币升值将使中国出口商品的价格提高，但对于中国那些劳动生产率高的企业来说，价格提高是顺理成章的；相反，受影响较大的应该是那些生产效率低、又依靠恶性价格竞争争夺出口市场的企业，这样的企业遭淘汰并不是坏事。

　　本报记者戎兵陈韶旭