沪指新纪录诞生(图)

　　济南一证券交易大厅内，股民喜上眉梢。新华社发

　　本报上海讯2006年12月14日13：40，上证综指瞬间冲上2245.55点，刷新了中国股市创立16年来的最高点，终盘收于2249.11点。

　　成交缩量迹象明显

　　上证综指历史大顶的突破并不像想像中的那样轰轰烈烈。几乎没有大幅上涨的权重指标股支持，反而是酿酒食品、商业连锁、汽车、机械等板块集体活跃，缓缓推升股指刷新历史高点。昨天沪市成交金额仅为379亿元，和前期盘中宽幅震荡时600亿元以上的成交量相比，缩量迹象明显。

　　从更高层面看，沪指新纪录诞生，仅仅是中国股市“黄金元年”的圆满收官。将2006年称为中国股市的“元年”，并将未来的十年称为“黄金十年”———这个响亮的口号得到市场各方的强烈反响。有资深人士表示，指数涨到2200点只是“市价”，而中国经济则是“净值”，市价和净值有很大的折扣率，这就是引导市价升高的理由，但市价升高的同时净值又在升高，从而又形成新的高折扣率……这就是“黄金十年”，一个让投资者分享中国经济发展成果的“黄金十年”。

　　回首5年前，上证综指2001年6月14日创出2245.44点的历史高点，但是由于市场过分投机，再加上市场各种制度性缺陷相继暴露，沪深股市随后经历了长达4年的熊市，投资者损失惨重，2005年6月6日上证综指最低达到998点。

　　如何看待股指新高

　　首先，目前的2245点是如何形成的？很明显，新股和大盘蓝筹股的贡献很大，指数有“虚胖”的成分。毕竟，相对纯粹的深综指昨天收盘点位是516.95点，与历史高点665.57点仍有28％左右的距离；如果按照沪深综指同步运行的假设，上证综指目前对应的点数约在1800点。

　　其次，相同的2245点，市场的估值几乎是两重天。2001年6月，市场的平均市盈率高达60多倍，而目前，上证50、上证180、沪深300指数动态市盈率约为20倍。如果以10年期国债的收益率3％为基准，A股市场理论上的合理估值应在33倍左右的市盈率。从这个层面上看，目前的2245点并不足惧。

　　其三，上市公司的业绩增长仍然被许多机构看好。

　　其四，市场的软环境不可同日而语。1999年至2001年的那波牛市，市场容量较小，非流通股股东、流通股股东矛盾尖锐，信息严重不对称，中国股市对国际市场而言相对封闭。而如今，经过股权分置改革，上市公司的内部治理结构已经站到了与国际股市同一起跑线上了。其次，本币升值吸引外资长期流入，以及机构投资者队伍的迅速壮大，为股市提供源源不断的资金支持。

　　从更宏观的角度来看，中国经济的持续向好无疑是股市走牛的最坚实基础。德意志银行大中华区首席经济学家马骏认为，从各项经济指标的运行态势来看，中国的经济、投资可持续性非常好，宏观调控对经济的影响不会太大。《上海证券报》供稿