4大私募基金竞标日月光

　　台海网4月19日讯 日月光与凯雷集团婚约告吹，但据了解，其它国际私募基金包括高盛、KKR、黑石、德州太平洋集团（TPG）在内，过去一周已陆续向日月光提出收购要约。

　　外资法人昨（十八）日指出，如果每股收购价四十五元（新台币，下同），内部报酬率（IRR）仍然可达二十六％。

　　据台湾中时电子报报道，凯雷收购日月光破局，摩根士丹利与美商高盛证券马上将硅品投资评等调降至“中立”，并建议将资金转向日月光，但部分从三十九元以下就布局日月光的对冲基金、选在昨天开盘后涨停价位卖出，终场卖超达六万多张。

　　外界很好奇，凯雷为何始终不愿拉高收购价？若单纯从财务面考虑，港商里昂证券亚洲科技产业研究部主管郑名凯曾经评估过，若以三年为“买回后重整再卖出”的投资期间、搭配六○％的负债／权益筹资条件，即便凯雷把收购价拉高到每股四十五元，内部报酬率还有二十六％。

　　据了解，高盛、KKR、黑石、TPG是目前对收购亚洲半导体厂商最积极的大型私募基金，由于各家私募基金都有财务团队评估收购日月光的损益两平点，唯每股三十九元绝对无法反映日月光的实际价值，价格提高已是势在必行。

　　欧系投资银行主管指出，日月光若觉得凯雷提出的每股三十九元收购价太低，凯雷可用多付溢价（premium）的方式，用大股东承诺买回的选择权操作，未来日月光营运状况若因某种原因而下滑，凯雷便可用每股三十九元卖回给张家；此外，大股东发债卖给凯雷，拉高债息，凯雷可以付高债息与还本金额给大股东，皆可变相提高收购价。

　　据了解，经过这段期间的考虑最后告吹，凯雷与日月光彼此对于部分条件仍无法达成共识，但无论如何，美娇娘日月光由“凯雷单一相亲对象”变成“高盛、KKR、黑石、TPG四抢一”，大家重头开始竞争，过去五个月帮日月光出许多主意的高盛宋学仁反倒成为黑马！