存款准备金率上调无碍股市上行

　　【市况回放】尽管央行再度动用上调存款准备金率手段，以紧缩过剩的流动性，但除银行板块个股下挫外，股市似乎并未受到太大影响。当日沪深股指双双创出历史新高并红盘报收。

　　股指震荡令沪深两市成交量放大，分别达到1887.45亿元和927.45亿元。

　　当日大部分个股出现不同程度的上涨，沪深两市上涨的交易品种数分别达到510只和361只。

　　4月29日中国人民银行宣布，自5月15日起再度上调商业银行存款准备金率。这一紧缩流动性的举措直接对银行股造成冲击。除工行微涨0.18％、中行平盘外，其他银行股纷纷下挫。其中浦发银行和华夏银行的跌幅分别达到2.15％和1.04％。

　　除少数板块外，绝大多数板块当日都出现了整体上涨，其中证券板块的两只个股双双涨停，表现尤为抢眼。另外，交叉持股概念尤其是参股金融的个股继续活跃。

　　央行今年第四次提高准备金比率，但市场却高开高走，主要原因有两点。一是因为前几次提高准备金率后，大盘均出现了低开高走的走势，投资者对此已经有充分的心理准备；二是原先市场非常担心“五一”期间出利空，而现在央行节前就宣布了提高准备金比率，投资者认为短期利空出尽，前期出局的空头资金开始大举补仓导致了周一的大涨。如果长假期间确实没有新利空，预计“五一”后大盘仍会有逼空走势。但在行情火爆、赚钱效应大增的同时，投资者在操作中仍应保持理性。日前证监会副主席明确提示投资者应注意股市风险，我们认为目前市场在流动性充裕的背景下连续上攻，许多绩差题材股大幅上涨。即使考虑06年年报业绩大增，目前市场估值仍然较高，所以后市仍会有大幅震荡行情出现。投资者在“五一”后应考虑调整持仓结构，回避大幅炒高的垃圾股，选择一些可以“超越估值”的品种，以适应未来市场的变化。我们认为有几类公司值得重点关注，一是业绩确定增长，而近期连续调整的有色股，如锡业股份、锌业股份等；二是今年来严重滞涨的优质地产股，如栖霞建设和金地集团等；三是股权投资较多面临价值重估，同时自己质地良好的公司，如宏图高科、华西村和东电B股等。

　　华泰证券李文辉