印花税上涨两倍沪指下挫近300点

　　昨日财政部宣布印花税从1‰上调到3‰，当日沪深两市反应异常强烈。上证综指以4087.41点跳空近250点低开，收盘时则下跌了280多点，创单日最大下跌点数。昨日沪深两市成交量分别达到2757.16亿元和1409.6亿元，以4166.76亿元创下有史以来的最大成交量。一天里两市有800多只股票跌停，也创下历史之最。

　　■股民故事

　　小王的疑惑

　　2007年5月30日上午11点，拿着前一天刚到手的股票账户，崭新的股民小王下载了生平第一个看盘软件大智慧，这个被市场流传说最好用的炒股软件，有着花花绿绿的盘面，各种指标在小王看来显得既敬畏又欣慰——终于成为一个股民了。

　　然而，小王的兴奋还没有持续10分钟，就开始满腹狐疑——为什么盘面一直显示股票封住跌停，很多股票刚显示跌停被打开旋即又再封止。即使再没经验，小王也从全场一片绿的情形下，知道市场发生了不寻常的事。在4月以来平均每天超过20万人的日均开户量下，千千万万个“牛市入场，只等大赚”的小王们昨天一起见证了印花税上调的影响，沪指低开247点，全天暴跌281点，两市出现了4165亿元的天量成交，也许这一场“血雨腥风”式的洗礼使他们开始深刻认识了股市有风险的老话，却又正因如此，他们将可能成为“疯牛病”里最有御险意识的投资人。

　　■政策幕后

　　午夜发布降温措施

　　5月29日晚应该是中国股市管理层及相关媒体最为忙碌的一夜。30日零点刚过，新华社最先报道了印花税从1‰上调至3‰的消息，获知该消息后，股市投资者既感突兀又觉恐惧，一时间各种各样的评议开始流传。一早，受到这一政策影响，昨天两市低开低走，全天共有800多只股票跌停。

　　最新统计显示，沪指昨日报收4053.09点，下跌281.84点，成交2757.16亿元；深成指开盘12651.20点，最高13333.90点，最低12425.52点，收盘12627.15点，下跌829.45点，成交1409.6亿元。当日沪深两市分别有73只和25只交易品种出现不同程度上涨。不计算ＳＴ股票和未股改股，两市有约860只个股跌停。

　　早在本月22日，上证报等媒体曾就印花税一事对主管部门进行求证，财政部相关人士表示，“并未听闻”，但为何短短几天后情况就发生了逆转？

　　知情人士透露，管理部门对印花税的调节实属形势需要。由于股指在4000点上连续做多，本周连续三个交易日突破新高，市场燥热过度现象十分明显，如果调控再不出台，年内沪指破6000点，2008年沪指破8000点，2009年指数近万的高热将更加难以遏制，结构性泡沫将迅即演化成为全盘泡沫，整个经济局势都将被高危笼罩，这既不符合主管部门的“市场稳步发展”意愿，也不利于投资人和市场的利益。

　　■专家观点

　　天量之后有天价

　　“管理层的调控可谓用心良苦，而印花税的上调只不过是恢复到了正常点位。”有关分析人士接受本报记者采访时认为，2005年1月份将印花税下调到1‰，是为了“呵护”熊市市场的手段，现在股市走牛，印花税就该恢复正常。该分析师赞同“牛市政府也要分杯羹”的看法，他表示，现在政府每天能从股市多收6亿元的税，这对中央财政也有良好影响。

　　“针对市场而言，此次印花税的影响体现在4个方面”，著名财经评论家、本报总编辑水皮认为，首先，流动性过剩以及市场内部过热的趋势，很难通过市场自身调节完成，此次印花税上调正好达到了外部措施降温的目的；其次，昨天两市超过4000亿元的成交量以及800个左右跌停盘的存在，其实是一种“过激”表现，原因就是前期累积的大量的获利盘，他们的套现抽身使得印花税上调的作用得以发挥；第三，经过昨天的整理，大盘调整已经基本到位，根据市场交易原则，“天量必有天价”，市场将更为平稳地走向新高；最后，暴涨和暴跌也不是政府所乐见的，此次调控只能算是高热之下的降温，本轮行情仍将继续。

　　昨天，不少经济学家也公开表示了对印花税上调影响股市的判断，中金公司首席经济学家哈继铭认为，在提高税率增加交易成本的同时，政府还可采用引导H股、红筹股回归扩大市场供应量的方法保持股市的稳步发展。

　　北京工商大学证券与期货研究所所长胡逾越也认为，提高印花税既可调控市场，又能增加国家财政收入。尤其在市场调控上，为涨得过快的指数降温，不过，究竟作用如何仍需市场检验。

　　■后市影响

　　短期风险VS长期向好

　　昨天，另有分析人士接受记者采访时表示，市场除了涨就是跌，温和的降温政策不排除被市场解读为“大调整”的可能，或者股市将迎来一个中期调整，跌下4000点或者就此发生牛熊逆转也有可能。

　　不过，大部分行业人士都认为，目前的中国股市不会因为提高2‰的印花税而使全部投资者清仓，相反由于频繁交易可能会增加交易成本，所以证券市场交易量和活跃度会下降，而交易量与活跃度的下降必然导致中国股市的投资魅力大大降低——市场高歌猛进将会放缓。

　　根据最新的统计数字，今年前4个月，国内的A股已经平均换手4次，印花税新政将有利于打压日换手率，从而达到降低投机的目的。提高印花税对于国外热钱的疯狂投资起到抑制作用。此前QFII的短期投机行为频繁，而印花税的提升将一定程度降低其换手频率，降低投机行为。

　　短期风险势不可免，长期将继续向上是大部分专家学者的态度，“降低交易频率，增长持股时间，对稳定市场有一定的意义”。

　　■名词解释

　　证券交易印花税

　　证券交易印花税是从普通印花税发展而来的，专门针对股票交易发生额征收的一种税。证券交易印花税是政府增加税收收入的一个手段，也是政府调控股市的重要工具。

　　证券交易印花税的征税对象是企业股权转让书据和股份转让书据，纳税义务人是股份转让双方，并由证券交易所代扣代缴。计税依据是双方持有的成交过户交割单。为加强征收管理和防止税款流失，股份转让书据由证券交易所在办理成交过户交割单时代扣代缴印花税，对有关印花税的违章行为，按照《中华人民共和国税收征收管理法》有关规定办理。

　　■相 关

　　印花税历次调整回顾

　　在中国股市17年的发展史上，证券交易印花税率曾经有过数次调整。

　　1990年6月，证券交易印花税首先在深圳开征，由卖出股票者按成交金额的6‰缴纳。同年11月，深圳市对股票买方也开征6‰的印花税，内地双边征收印花税的历史开始。

　　1991年10月，深市将印花税率调整到3‰，上海也开始对股票买卖实行双向征收，税率为3‰。

　　1992年6月，国家税务总局和国家体改委联合发文，明确规定股票交易双方按3‰缴纳印花税。

　　1997年5月，证券交易印花税率从3‰提高到5‰。

　　1998年6月，证券交易印花税率从5‰下调至4‰。

　　1999年6月，Ｂ股交易印花税降低为3‰。

　　2001年11月，财政部决定将Ａ、Ｂ股交易印花税率统一降至2‰。

　　2005年1月，财政部又将证券交易印花税税率由2‰下调为1‰。

　　2007年5月，证券交易印花税税率由1‰上调为3‰。

　　历次调整后的大盘走势

　　1992年6月12日，国家税务总局和原国家体改委联合发文明确按3‰的税率缴纳印花税，虽然当天指数并没有反应剧烈，但随后指数在盘整一个月后即掉头向下，一路从1100多点跌到300多点，跌幅超过70%。

　　而1997年5月12日，证券交易印花税率由3‰提高到5‰，更是在当天就形成大牛市的顶峰，此后股指下跌500点，跌幅达到30%之多。

　　令人回味的是，与之相对应的，印花税的每一次下调，都伴随着大盘的波段走牛。

　　1991年10月为了刺激低迷的股市，深市将印花税率调整到3‰。大牛市行情从这里启动，半年后上证指数(行情论坛)从180点飙升至1992年5月的1429点，升幅高达694%。

　　1999年6月1日为了活跃B股市场，国家税务总局再次将B股交易税率降低为3‰，上证B指一个月内从38点拉升至62.5点，涨幅高达50%之多。B股至此步入牛市行情中。

　　2001年11月16日印花税率再度调低至3‰，股市产生一波100多点的波段行情，11月16日这天正是这轮波段行情的启动点。

　　■链 接

　　沪市更新

　　上市公司行业分类

　　据新华社电 依据2006年年报，上海证券交易所与中证指数有限公司30日公布了对沪市上市公司行业分类的更新。

　　上证所有关负责人表示，对沪市上市公司行业分类进行例行调整，有利于更好地反映上市公司行业结构，为市场参与者提供研究服务，同时方便投资者分析及跟踪研究上证180和上证50等股票指数。

　　据悉，这个行业分类是参照摩根斯坦利和标准普尔共同发布的全球行业分类标准（ＧＩＣＳ），结合中国上市公司的实际情况而确定的。投资者可登录上证所网站（ｗｗｗ．ｓｓｅ．ｃｏｍ．ｃｎ）和中证指数公司网站（ｗｗｗ．ｃｓｉｎｄｅｘ．ｃｏｍ．ｃｎ）查阅行业分类结果及行业分类方法。