天威保变：天威英利股价看好

　　5月11日，北京时间凌晨2点，美国当地时间下午2点，美国证券交易委员会(SEC)公布天威英利新能源有限公司招股说明书。“这表明SEC批准了天威英利的上市申请，一个月后，天威英利将正式在纽交所上市。”当天深夜，一位公司上市参与者激动地告诉记者。

　　6月8日为计划中的天威英利上市挂牌日。天威英利将发行2900万股ADS（美国存托凭证），询价区间11美元～13美元，预计募集2.904亿美元。“美国、欧洲和香港机构投资者对天威英利的产业完整性比较认可。当然，随着几家中国太阳能企业接连登陆美国资本市场，中国太阳能热略有降温，预计天威英利的股价走势不如无锡尚德（STP.NYSE）那样好。”不过前述投行人士分析认为，应该能够和无锡尚德股价保持在同一水平。5月31日（美国东部时间），无锡尚德收盘价为33.92美元。

　　“投资者认购踊跃，最后发行价在定价上限13美元应该问题不大。”一位不久前参与南京中电光伏（CSU.Nasdaq）上市的风险投资基金经理说。5月17日，中电光伏在纳斯达克上市，其询价为8美元~10美元，最后发行价定在11美元。

　　比天威英利更风光的，还有天威保变（600550）。“尽管有人批评上市过程中，天威保变持有的天威英利股权被稀释；但是多数研究机构看好天威保变未来股价，理由恰恰在于天威英利分步上市，给了市场一个较长的时间，换取股价上涨空间。”一位分析师对记者表示。

　　而光伏产业的特点在于：一家厂商率先达到临界规模后，迅速把自己的产品和工艺变成行业标准；这个行业标准反过来进一步强化企业的客户基础和行业地位，最终形成一家通吃的行业格局。这曾经是英特尔的故事。2006年，无锡尚德俨然成了中国光伏产业的“英特尔”。

　　面对无锡尚德开出的产能竞争底线，天威英利几无退路。2006年4月，天威英利三期工程在“粮薪在筹”的情况下动工，宣布在2008年建成500兆瓦年产基地，总投资合计30亿元人民币。如此大的投资显然远远超出了天威保变的承受能力。要完成三期工程建设，除了境外上市，天威英利别无选择。（戴 奕）