中国留学生揭秘华尔街之四

　　散户“丢钱的极限”

　　文吴卫东

　　本栏目文章的作者在华尔街摸爬滚打了13年，他将用亲身经历告诉你，股票市场是如何被操纵的，散户怎样才不会 轻易地被逼出场外。

　　你买了股票以后，它涨价了当然好。但它如果跌价了，就不那么好玩了。很多投资人都设定了“丢钱的极限”，或者 说“止损点”，当“丢”的钱超过这个“心理底线”时，很多人不得不卖掉股票，黯然离场。所以，股票价格的震荡幅度越大 ，投资人就越可能被震荡出场。

　　股价的震荡幅度是可以测量的，它就是人们通常讲的

　　在数学上，股价的震荡幅度等于股价每天变动的百分比在一定时间内(通常是一年)的标准方差。标准方差等于，把 股价每天变动的百分比的平方，在一年里的值都加起来，然后除以一年实际交易的天数(252)，再开平方根就行了。

　　假如一个股票每天的风险(每天股价变动百分比的标准方差)是6％的话，它每6天中有一天可能跌6％，每两个月 中有一天可能跌12％，每3年中有一天可能跌18％。涨的概率也大致相同。

　　假如你买了股票，决定持有一年。那么，在这一年里，你买的6个风险类似的股票中，有一个可能跌95％，基本上 跌到几乎是废纸一张。当然，我们不应该忘记，它也有同样的机会涨价几乎翻倍(涨了95％)。

　　分散投资是可以降低风险的，这是因为，你买的股票组合(就是一大堆股票啦)里有些股票涨，有些股票跌，股票组 合总市场价值的变动就不大了。总体来讲，20个股票的组合，风险要比风险中等的个股(风险不是特高也不是特低的股票) 的风险还要低。

　　中国有句俗话：舍不得孩子套不着狼。这句话在投资理论里的意思就是收益与风险共存，风险越高，可能获得的收益 就越高。在你资金有限的情况下，只有充分了解投资的风险，才能合理决定，到底应该在股票市场里投入多少。如果你对风险 一无所知，你一冲进市场，几天内你的资金被吞掉了三分之一，你就可能被逼出场外。

　　(作者获哥伦比亚大学物理学博士学位，目前是美国一个对冲基金统计套利模型交易的基金经理)