理财：老股民有冬播传统

　　-綦天正

　　无论是基金还是券商，都把发布投资策略报告当成一种秀，漂亮的字眼再多，落到实处还是钱到底投给谁的问题

　　在中国股市，老股民都有冬播的传统。12月购入心仪的股票，在农历年前出手，过个肥年。近五年来，除了200 4年的大熊市，冬播的收益都不错：2005年12月股指当月涨了5.62%，2006年12月当月大涨27.44%， 冬播春收在很多人看来就是股市赚钱的一条铁律。

　　股市经常走出这样的春季行情并不奇怪，一方面12月是很多企业年底财务统计的月份，投在资本市场上的资金大量 回笼，1月份重新放款出来，资金面肯定会推动股指上扬。另一方面，1月开始以后很多公司都要发布业绩预增或者战略转型 的公告，年报行情可能会提前，股市自然会红火。

　　在冬播期间，包括基金、券商在内的众多投资机构发布的投资策略报告也一直被股民重视，大户说什么咱就种什么几 乎成了很多人的炒股习惯。今年以来，包括基金等机构在内，为了宣传考虑，更是加大了发布策略报告的力度，基金经理频繁 赶场演说，搞得像大片的发布会。但表面上的热闹却让人有些心慌，虽然市场在触底4800后有所上行，但明显是压力重重 ，大多数机构预测明年行情运行的空间只是4500点至6500点，如此数字显然不能给投资者助威。

　　升值、内需、奥运以及央企整合是各大投资报告中谈论最多的投资机会。其中内需概念是一个新概念，也是机构为因 对CPI上涨过快所做的应对。在带动中国经济发展的三大动力中，外贸和投资都会受宏观调控的影响有下滑的趋势。美元持 续贬值、次级债危机可能导致美国经济衰退，影响到中国的外贸出口。而奥运过后，在国家防止经济过热、严控大型工程开工 数量的前提下，投资必然也要下滑，支撑经济保持高增长的担子必然要落到内需上。

　　国家统计局总经济师姚景源表示，内需增长对中国GDP增长的贡献率已经开始加大，今年中国前三个季度消费对整 个经济增长的拉动率是37.4%，比去年前三个季度同期上升3.8个百分点，第三产业对整个经济贡献率在增强，最终消 费对经济的拉动力也在增强。在这样的背景下，机构布局以消费品、商场、旅游酒店等行业为代表的内需板块并不奇怪。尤其 是很多板块兼具奥运和资产并购的概念，就更加值得关注，最近北京板块上王府井、西单商场、北京城乡走势强劲就是机构增 持的反映。

　　以往股民冬播按照机构的步调走，从来不会出大错，但在今年却不得不有所防范。比如机构一贯表态看好金融、地产 板块，总是以人民币升值为由持续唱好。但在实际走势中，金融、地产却还没能走出疲弱的态势。而对未来判断的失误也会让 机构陷入被动，像今年八九月很多机构就为了备战股指期货，大量抢筹大盘蓝筹股，股指快速上涨的同时，也把自己逼到了必 须减仓释放风险的地步。如此种种机构的败招，都说明机构对于股市的判断虽然敏锐，但决没有达到未卜先知的地步，尤其对 于政策面，他们也必须看清更加清晰的信息。

　　所以，在所有的机构投资策略报告关键词中，最关键的还是“调控”这个字眼。央行大幅提高准备金率和加强对商业 银行房贷的管理，都充分说明货币政策从紧的说法并不是空穴来风。演讲台上看似风光的基金经理其实私下里并不如想象得那 么踌躇满志。无论是公募基金还是私募基金，很多都暗自表态不做宏观政策不明的明年前三个月，以往熟悉的春季行情可能远 没有预期的热烈。

　　看报告、听报告后，以保存本金为第一要务的个人投资者不一定要急着把钱花出去。钱多的机构等得起，钱少的散户 更等得起。