金融危机，还是“心理危机”？

　　目前有关全球金融危机的想法，根本上还是心理意识上的阴影，那就是对美国经济走向的信心。

　　撰稿／牛 震(本刊特约记者)

　　信心恢复将带来回暖

　　索罗斯认为，由美国次级债所引发的这场金融危机，意味着二战结束以来长达60年的超级繁荣周期的顶峰已过。

　　索罗斯的表述以理论为主，而其他一些学者则更愿列举事实。中央财经大学中国银行业研究中心主任、教授郭田勇在接受《新民周刊》采访时认为，目前美国以及其他主要国家金融市场出现的过度反应主要是由于投资者的心理因素造成的。因此，随着各国央行对金融市场的不断注资以及各国政府干预及救助措施的不断推出，投资者的心理预期发生转变进而恢复信心，那么市场就会回暖。从目前来看，各国政府的干预措施起到了一定效果，全球性金融危机发生的可能性极小。

　　但是，他说，今年全球金融经济的不确定性将大大增加，这也将考验各国如何控制可能发生全球性危机的局部性因素。

　　郭田勇说，首先，最近接连出现了花旗、美林等跨国金融机构因次贷危机而出现的巨亏，无疑加大了银行业危机爆发的可能性。其次，由于此次危机有可能打击消费者的信心，从而使其减少消费，而作为世界上最大的消费市场，如果美国的消费增长出现停滞甚至是下降，那么全球经济无疑将会出现衰退，美国自身也会陷入经济衰退的恶性循环，进而引发全球性的金融经济危机。最后，在全球流动性过剩的背景下，由于美国等发达经济体金融市场的不确定性，对冲基金等国际游资可能会掉头转向中国等新兴市场。对冲基金投机的天性将会推高这些新兴国家和地区的资产价格，加剧这些国家的资产价格泡沫，扩大其金融领域的风险。

　　美国次贷危机所制造的瘟疫已经在欧洲进行着可怕的复制与蔓延。先是法国和德国等金融机构遭遇次贷危机袭击，接着英国第五大银行北石银行也因次贷问题遭到储户的疯狂挤兑。1月25日法国第二大银行兴业银行70亿美元的损失突然曝光，面临破产境地。

　　“不管银行采取多么小心谨慎的风险管理机制，似乎都很难避免对经济盲目乐观而出现的监察漏洞”，美国《商业周刊》的一名资深编辑在接受媒体采访时表示，“兴业银行的丑闻和美国次贷危机一样，只是国际次贷市场危机的冰山一角。美国和世界股市的考验才刚开始。”“事实上，次贷危机在世界范围内存在”，曾在世界银行工作的美国学者理查德·科克在与记者的一次谈话中提到，亚洲各地包括日本、韩国以及中国香港地区等都有不同程度的信贷问题，只是现在还没有暴露或能够在政府的控制之下。如果作为世界经济龙头的美国经济持续下滑，亚洲似乎很难避免一段景气不佳的时光。

　　“全面危机”未免夸张

　　七次竞选总统的美国左翼经济学家林登·拉鲁什指出，全球金融危机的风险在于过去半个世纪以来，世界金融体系对美国的畸形依赖。比如，在美国建立的经济霸权下，世界各国都将美元作为重要的储备和投资工具，大举购买美国的债券和股票，使美国民众养成了负债消费的习惯。如今，美国经济出现危机，世界各国都要买单。“最坏的局面是，各国支撑不住，纷纷放弃美元资产的投资，全面的危机就会大爆发。”不过，“全球金融危机论”也引来一群坚定的批评者。他们认为，虽然美国和世界经济出现了一些困难，但目前形势仍不确定，下结论还为时过早。此外，不应夸大次贷危机对经济的破坏力，世界最大的经济体美国仍有强大的实力防止大萧条的到来。

　　《时代》杂志著名经济专栏作者贾斯汀·福克斯日前撰文指出，美国经济放缓是一个暂时的周期性现象，通常两个季度或者1年后就会出现反弹。去年第四季度的经济数据显示，美国经济确实出现疲态，但远远不是最糟糕的时刻。例如，即便是危机的核心部分——住房和信贷市场的表现，也要比1981年里根接手美国政府时的烂摊子好得多。况且美联储的降息和布什政府的减税政策一定程度上对于美国股市起到了提升作用。

　　福克斯认为，金融危机并没有损害美国的核心竞争力，而只要美国的消费和投资能够稳步继续，国内生产总值持续增长，萧条很快就会过去。他还警告民众不要相信美国总统候选人对经济的危言耸听，“他们只是为了炒作议题来争取选票。当他们中的任何一个人明年登上总统宝座时，经济衰退已经变成历史。”总部位于华盛顿的美国智库哈德森研究所的高级研究员理查德·维茨表示，全球股市动荡的主要原因是资本市场对美国经济衰退的悲观情绪。美国经济的问题绝不仅仅是次贷危机，多年来美国经济积累了严重的失衡——巨大的经常账户赤字、巨大的财政赤字和国内储蓄缺口，加上战争和高油价时代的到来，人们对美国经济的恐慌产生了连锁反应。但是美国经济特性并不具备全球特征，也就是说美国的衰退并不是全球性经济衰退。以欧洲为例，他们的经济具有弹性，不会受到太大影响，经济活跃的亚洲也是如此。

　　将美国与全球市场做区分的还有一种表述，那就是世界经济的整体发展势头是好的，尤其是以中国、印度为代表的新兴国家经济的高歌猛进似乎可以抵消美国衰退带来的负面影响。美国智库彼特森研究所的经济学家弗里德·伯格斯坦称，与上世纪90年代相比，当今世界对美国经济的依赖程度已不一样。2006年，当美国经济开始放缓，世界经济仍保持强劲扩张。“美国似乎越来越依赖其他国家的发展。”伯格斯坦解释称，这里面很关键的一个因素就是中印等新兴强国在全球经济中正在扮演日益重要的角色。因此，发展中国家经济的健康指数和病毒抵抗力也是决定这场金融危机能否蔓延全球的要素。

　　“九七版本”不会重演

　　在各种争鸣声中，有一个话题被提到：发生在1997-1998年的亚洲金融危机至今让人记忆犹新。当前国际金融市场的不祥征兆是否预示着另一场灾难的开始？

　　美国经济学家们的回答多数是否定的。标准普尔的首席经济学家戴维·韦斯称，每一次经济衰退或者危机的原因都不相同，1997年金融危机的原因很多，直接触发因素是国际炒家对发展中国家货币的短缺投机行为，索罗斯当年的对冲基金就是祸首之一。此外，当时的危机与亚洲一些国家的外汇政策、外债结构以及金融市场监管机制不完善等都有关系。现在的问题，源头在于美国的次贷市场，这跟美国民众长期的负债消费习惯、金融市场的信贷机制失范等因素有关。

　　“问题的关键是，美国经济的自我调节能力是否已经用尽？亚洲国家抵御金融风险的免疫能力到底有多大？”美国《经济信息评论》杂志的主编比尔·琼斯告诉记者，目前有关全球金融危机的想法，根本上还是心理意识上的阴影，那就是对美国经济走向的信心。“次贷危机涉及的资金对于整个美国经济来说，毕竟是有限的一部分。我认为，显示美国经济健康程度的基本条件都还健在，政府和经济部门的调节能力尚有发挥空间，对美国经济的评判须再观察两个季度再做结论。”另一方面，琼斯认为，亚洲国家在经过1997年的危机洗礼后，应该积累了充分的经验和相对成熟的风险管理机制，能够沉着面对潜在的挑战。在此过程中，中国、印度等新兴强国的作用非常值得观察。“虽然亚洲的股市近来出现了暴跌，但其中未必全是美国的原因。适当的回落，或许更符合市场的价值。”让琼斯好奇的是，中印等国经济的强劲增长势头能否扭转国际金融市场的风向﹖“如果那样，它将给美国主导的国际经济体系带来深远的影响。”-

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