债券型基金风险更低

　　本报讯（记者 汤克琴）2月28日，国内首只高比例投资于信用类债券的创新债基易方达增强回报基金开始以面值集中限量发售，这也是易方达今年推出的首只新基金。面对当前股市的低迷振荡，近日，易方达基金管理有限公司固定收益部总经理助理兼投资经理钟鸣远接受了记者专访。

　　低风险资产债基有较好回报

　　记者（以下简称“记”）：随着大盘大跌，近期基金表现都大不如以前，债券型基金今年的投资机会在哪里？预计收益如何？

　　钟鸣远（以下简称“钟”）：债券市场经过前两年的调整，收益率已上升到相当有吸引力的水平。同时，我们判断国际国内经济增长速度可能在2008年略有放缓，通胀水平在下半年将趋于回落，再考虑到美国由于次贷问题快速下调利率，国内基准利率继续上调的空间已经非常有限。相反，数量化调控的货币政策和人民币升值将发挥更大作用。总体看来，债券市场目前正处于一轮周期性上涨的初期阶段。

　　2007年底，我国国债收益率已达到3.5%～4.5%，金融债收益率达到4.0%～5.0%，公司债与企业债达到5.5%-7.5%的收益率水平，信用债券的收益率相对更高。而据预测，2008年的企业债和公司债规模将超过3500亿。由此，国内信用债市场的大发展为债券基金提供了很大的投资机会。因此，目前介入债券基金是一个相对较好的时机。

　　记：债券型基金在投资者的资产配置中发挥什么作用？投资者是否应该配置债券型基金？

　　钟：股市进入2008年以后，像前两年那样的单边行情很难再现。自2007年四季度以来，市场情况发生了很大的变化，股票型基金纷纷下跌使不少投资者的整体收益大幅缩水，而债券型基金却逆市上涨，成为基民日渐青睐的投资品种。我觉得，今年的投资应注重防范风险，而债券型基金作为一种低风险资产，可以在有效降低风险的前提下，仍可为投资者带来较好的回报。有研究表明，在股票组合中加入适度的债券资产可以有效地降低资产组合的收益波动。

　　根据自身需求买债基产品

　　记：近期股市振荡加剧，上市公司再融资问题和各方反应都非常敏感，您如何看待这一现象？

　　钟：原因很多，上市公司巨额再融资应该只是其中的一个因素，其他因素还包括诸如国内持续较高的通胀带来的宏观调控预期、全球经济回落、外围股市波动以及大小非解禁等等。从近期报道来看，监管层对上市公司巨额再融资的态度是非常谨慎的，对上市公司相关方案的核准也是相当严格的。

　　记：如果增发有所收缩，信用债的发行规模是否会进一步扩大？其对债券市场有何影响？

　　钟：近期分离交易可转债发行的火爆与上市公司再融资引起的恐慌形成鲜明的对比。中石化2月20日顺利发行了300亿分离交易可转债就是典型的例子。就近期的发行量和潜在融资规模来看，分离交易可转债已成为A股市场再融资的主流产品。分离交易可转债拆分后的纯债部分作为目前重要的信用债供应来源，直接导致了目前信用债券市场容量的快速扩大。我们认为，这对发展国内的信用产品市场乃至国内债券市场都有非常积极的效应。随着不同资质、不同信用等级的信用债券的陆续上市，国内债券市场的广度和深度都得到快速拓展，同时也为国内众多的债券投资者提供了丰富的投资机会。

　　记：投资者该如何选择债券型基金呢？

　　钟：债券基金的种类比较多，投资者可以根据自身的理财需求、风险承受能力等情况购买适合自已的债券基金产品，如果打算长期投资，又不想承担太多的股票市场风险，可以选择普通的债券基金；如果想对本金的安全有特别要求但又可以进行较长时间的投资，那么保本基金是很好的替代品；如果只想提高短期闲置资金的收益率，可以选择短债基金。