北辰实业蹊跷腾挪资金

　　一笔公司专项募集资金被违规挪用，其背后隐藏的北辰实业因频繁拿地以及过度发展，导致流动资金链紧张的窘境也随之浮出水面。

　　3月1日，北辰实业（601588）表示，用于开发北辰大厦专项募集资金的8.3亿元中的3.4亿元被用于补充公司流动资金，但此举违背上市公司规定，因此将补充流动资金部分返还至专项资金。

　　专募资金转向

　　“实际上，这笔未经公司内部相应决策程序而被使用的资金，被董事会发现后，已于2008年2月21日及2月25日全部返还北辰大厦A股募集资金专户。”3月5日，北辰实业相关负责人告诉记者。

　　但仅仅一天之后，北辰实业又用一纸公文将专用资金再次“挪用”，而这次是合理地“挪用”。3月6日，北辰实业再次发布公告称，北辰实业发行A股募集资金原本用于北辰大厦项目和奥运媒体村项目，但由于市场需求、产品定位发生变化和设计变更等原因，截至2008年2月29日，该项目投资估算总计12.8亿元，预计剩余募集资金3.37亿元，并不再投入。

　　公告中还称，为保证更加及时有效使用募集资金，北辰实业拟将剩余募集资金3.37亿元及利息近0.24亿元，总计3.6亿元，变更为一般营运资金。

　　投入大幅增加

　　3月6日，北辰实业发布的年度报告也证实了这一点：本公司2007年经营活动现金净流入负增长近59亿元，同时由于公司收回奥运A/B地块补偿款、支付国家会议中心及北辰大厦建设工程款等，投资活动现金净流量也负增长了10.69亿元。

　　“由于频繁高价拿地，尤其是天价拿下长沙地块，北辰实业2007年至今的流动资金一直比较紧张。”北辰实业一内部人士坦承。

　　2007年，北辰实业曾分别以92亿元和11.5亿元的价格，成功竞得长沙主城区1177亩地块和北京常营两限房。其中仅长沙地块，北辰实业就要在2007年一次性付款51.52亿元，而只有在全部付清地款之后才能拿到相关地块的土地使用证。

　　年度报告同时透露，2007年，北辰实业土地储备方面取得了突破性进展，其中主要为一举夺得长沙新河三角洲项目500万平米，以及成功竞标取得北辰常营项目44万平米的项目开发权。

　　根据北辰实业计划，预计2008年全年将实现开复工面积217万平米，实现销售面积43万平米。

　　但分析人士指出，未来如此大面积的开发量，更会使得北辰实业资金链雪上加霜。

　　发展持有型物业

　　随着宏观调控政策频繁出台，加大了房地产市场短期走势的不确定性。此外，住宅项目运作时间较长，其间市场一旦出现大幅波动，将给北辰实业带来较大的销售风险。在这种情况下，发展有稳定现金流的持有型物业成为了北辰实业的当务之急。

　　据了解，在最初的发展规划中，北辰实业便提出“五、三、二”战略，即住宅项目占50%，持有型物业占30%，而商业部分占20%。

　　去年10月份，北辰实业从北京住总手中将北辰会议中心收入囊中，此举被看做是北辰实业增持持有型物业的信号。而熟知内情的人士则表示，此次受让全部股份应该是在为日后发行REITs作准备。此前，坊间盛传北辰实业将打包旗下持有型物业发行REITs。

　　而早在两年前，时任北辰实业总经理的贺江川曾公开表示，公司已拥有投资物业30亿元，具备分拆商业地产做REITs的业务形态。而一旦REITs发行成功，将为北辰实业大力发展持有型物业打开通路。

　　尝试多元化融资

　　一边是发展持有型物业，一边是庞大的住宅项目开发投入，仅仅依靠商业物业提供现金流尚不能满足北辰实业的胃口，北辰实业也在尝试多元化融资。

　　在解决现金流问题上，北辰实业2008年计划积极推进公司债券的发行，同时利用两地上市和业务结构独特的优势，尝试多元化的融资模式。

　　尽管资金链一度紧张，但北辰实业拓展地产开发的野心仍在扩张。该公司公告称，不排除通过项目转让、股权投资、合作开发和收购兼并等方式，继续扩大公司发展物业的影响力和经营规模。

　　2007年10月12日，北辰实业公告称，将发行17亿元公司债，由于证监会放缓上市房企再融资，公司债发行一直没有下文。但由于北辰实业系国有企业，且项目多处于奥运村周边，有分析人士表示，通过证监会的批准只是时间的问题。（王冰凝）