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专家称股市快速下跌不正常http://www.sina.com.cn 2008年03月19日22:32 央视《经济半小时》
 中国人民大学金融与证券研究所所长吴晓求认为，在当前这样一个政策面不平衡的市场里，光靠投资者自己用脚投票是不能解决问题的，它会导致恐慌情绪蔓延，最终毁掉十几年来辛辛苦苦建立的中国资本市场，并危机中国经济的健康发展，以及社会和谐稳定，吴晓�  刘纪鹏称，现在大家谈到场内的资金很紧张，成交量在萎缩，人们买卖的并不活跃，大盘在直线下跌，但资金有的是，也不缺中国股市向上的宏观经济面，缺微观经济面，缺的是信心，刘纪鹏认为，印花税应该恢复到530之前，比如像大盘股的再融资适当地加以控制， 中国人民大学金融与证券研究所所长吴晓求：“中国的股市是呈现出一个比较快速的下跌，应该说这是不太正常的，虽然我们能找到很多就是下跌的理由，一个解释，但是从总体上看，我个人认为是不正常的。” 中国人民大学金融与证券研究所所长吴晓求认为，在中国经济基本面还是比较好的情况下，这轮下跌关键是供求上出了问题。 吴晓求：“我们的供给，这个信号非常强烈，第一个就是我们这个大小非的解禁，在08年已经到了一个高峰。” 吴晓求告诉记者，虽然目前中国资本市场的市值已达到30多万亿人民币，但无限制流通股不到总市值的1/3，而许多限售股解禁之后，会对市场的资金面带来极大的压力。 吴晓求：“这个很难承受，比如举个例子，像中国平安，它大概是，就最近已经是它的禁售期已经过了，大概有23亿股的禁受期已经过了，它已经卖了，23亿股什么概念？即使是按60块钱一股算，它大概是在1380亿，即使按50块钱算，也有1000亿以上，一家上市就1000亿到期了。” 当前股市资金的压力不仅来自大小非解禁，还有IPO、再融资，一方面向股市抽血的信号不断地强化，另一方面，向股市输血的政策信号却非常微弱，这直接导致了投资者的恐慌心理。 吴晓求：“无论是存量供给还是增量供给，滚滚而来，可是他听不到一丝的关于资金面的一个信号，关于资金面的政策已经处在一个沉默期了，那显而易见，投者一看这样，那我就赶紧走，尽管市盈率很低，那我还得走，因为市场从这个政策信号的角度来看，已经失去了平衡了，所以我想我们应该保持市场上政策信号的平衡，让投者作出决策。” 吴晓求认为，在当前这样一个政策面不平衡的市场里，光靠投资者自己用脚投票是不能解决问题的，它会导致恐慌情绪蔓延，最终毁掉十几年来辛辛苦苦建立的中国资本市场，并危机中国经济的健康发展，以及社会和谐稳定，吴晓求建议，当前必须尽快从政策平衡的角度解决股市资金面供求失衡的矛盾。 吴晓求：“我们降低，或者单边征收证券交印花税，我认为这个事情已经完全成熟了，既然你到那个时候可以征收，现在也可以去完成单边征收的制度的变革，这样，实际上它的对政府财政的收入它不太大，大概一年会有几百亿，但是对这个建仓的资金的信号是非常的明显的，而且是关键是有利于这个市场的平衡，那么，这个市场才慢慢恢复信心。” 昨天，温家宝总理在回答《中国证券报》记者提问的时候，表示政府“密切关注”股市的暴涨暴跌现象，记者也注意到，就在这几天，《人民日报》、《上海证券报》、《金融时报》都在重要位置连续刊发文章，呼吁理性面对市场，并建议相关政府部门尽快出台呵护市场的利好政策，如果市场非理性的恐慌气氛继续蔓延，将会出现什么样的后果？而呵护市场又应该从哪里着手？来听听经济学家、中国政法大学教授刘纪鹏的观点。 记者：“我出来之前也注意到了，在《人民日报》《金融时报》还有《上海证券报》都在显著的地方发表了文章，表示应该理性的对待A股市场，要对当前的印花税进行适度的调整，你觉得这样的声音意味着什么？” 中国政法大学教授刘纪鹏：“那么现在大家谈到场内的资金很紧张，成交量在萎缩，人们买卖的并不活跃，大盘在直线下跌，但是我们外部的资金又非常充足，不管是从我们的流动性上还是从我们的货币供应上，储蓄上，就能够转化成股票来源是非常充足的，你一言蔽之，资金有的是，中国不缺钱，也不缺中国股市向上的宏观经济面，缺微观经济面，缺的是信心。” 记者：“那么影响这个市场信心的原因是什么呢？” 刘纪鹏：“我们有很多个管子都在这里抽水，但只有一根管子在供水。” 记者：“那么是哪几个管子在抽水呢？” 刘纪鹏：“印花税在抽水，大小非在抽水。如果市场预期不好，从目前来看，大小非是加速的，一解禁就卖出，而且今年的份额将转成1200亿，将转成可流通，明年6千多亿，2010年还有1千多亿股，以每股10块钱，15块钱算要多少，上万亿，上万亿不可能都流出来，十分之一流出来，五分之一流出来，对市场也是一笔可观的数字啊，也是三位数，或者我们叫上千亿，我们的新股也在抽水，IPO在抽水，平安，普发，下一步还有人寿，央企的重组都希望在这个时期从这个市场抽水，包括我们可能还要推出创业板，所以这一切都要建立在大盘是一个牛市的前提下才能完成，我们的经济进入第二个辉煌的三十年，政通人和，我们的上市公司以每年50%的速度递增，只要政策对头，只要看到这种优势，世界经济的衰退由于我们货币的不通，由于我们股市的不廉，我们免受其难。我们在这便可以成为新的隐情，可以带动我们抓住历史机遇，成为资本金融大国，不仅仅在外围给人家打制造业的工，要向金融和服务业转，它可以带动我们产权的升化，国企的成功，成果的巩固和智能体制的改变，因为要改变银行间接的这种融资模式，加大证券融资，还要巩固股份制改革的成果，加速再融资的成果。” 记者：“那么呵护市场不仅仅是对股票市场的呵护，而是出于对中国经济的呵护，那么具体来讲会有什么样的办法？” 刘纪鹏：“印花税应该恢复到530之前，比如像大盘股的再融资，适当地要加以控制，融资融建这样的交易制度上以及T+O的交易制度上调整一下，活跃市场就可以了。” 半小时观察：股市走到十字关口 我们注意到《人民日报》发表特约评论员文章，认为尽管目前市场走势下跌较为迅猛，但依然不能轻言熊市到来，呼吁投资者，目前应避免用恐慌情绪左右自己的投资操作。《上海证券报》也发表评论员文章认为，当务之急是消除恐慌重塑市场信心；因为一旦这种恐慌情绪蔓延，将动摇投资者信心和股市的根基，有可能反过来对整个经济构成伤害。 而《金融时报》发表文章说，如果股市继续下挫，将不可避免地影响到金融业的改革与稳定。为此，当前有关方面应适时下调印花税，以拯救和恢复投资者信心，避免市场继续非理性下跌，确保金融安全。 虽然，各家开出的药方不尽相同，但有一点谁都无法忽视，在连续暴跌下，现在股市最稀缺的是投资者的信心。而让投资者重回股市，唯一的途径就是放水养鱼，让股市恢复元气。股市是牛还是熊，归根结底是市场各方来决定的，无论投资者还是监管者，都不希望这个市场陷入萧条。所以，现在既需要投资者理性面对，也需要监管者精心呵护。 主编：张凯华 记者：周羿翔 付豫 顾平 鄢闻余 摄像：白羽 樊建恩 沈焱
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