港元汇率随美元贬值随之走低

　　文张咏

　　美元贬值，紧盯美元的港元汇率也随之走低，港元兑多数主要货币大幅下跌，香港进口商品的成本大幅飙升，这对方 圆1100平方公里、商品几乎全部依靠海外输入的香港来说，的确是个大问题。在美元大幅贬值，香港通货膨胀率走高时， 关于港元是否该继续与美元挂钩的争论又起。

　　美元贬值殃及港元

　　香港中文大学香港亚太研究所于5月初电话访问了1018名香港市民，96.5％的受访者认为物价上升十分明显 ；多达83.2％的受访者预期物价在未来一年内仍会上升；64.7％的人认为通胀对自己的生活造成“颇大”或“非常大 ”的负面影响。

　　在老百姓深刻感受到通胀来袭时，对香港联系汇率制(美元对港元汇率稳定在7.80，允许交易区间在7.75至 7.85港元之间。若该汇率突破区间任何一端，香港金管局就会入市干预)的质疑又起。但是，在上世纪末期，香港联系汇 率制却为该地区的经济稳定贡献颇多。上世纪80年代初，香港面临回归谈判，加上香港证券市场上出现股灾，市民对港元信 心开始动摇，港元不断贬值，直至1983年9月港元危机发生时，港元对美元跌至9.6港元对1美元的历史低点。为挽救 香港金融系统，香港政府于1983年10月15日公布了联系汇率制度：港元与美元挂钩，汇率定为7.8港币对1美元。 此后香港金融市场渐渐稳定下来，联系汇率制也一直实行至今。

　　招商银行资金交易部的刘东亮曾撰文指出，香港是典型的小型开放性经济体，易受外来因素的影响。在这种情况下， 要维持自身经济发展，尽可能避免外来因素冲击，汇率必须要稳定。联系汇率制度能够避免在浮动汇率制下，汇率日复一日地 剧烈波动的弱点，从而避免对生产、贸易、资本流动产生不利影响。20多年来的实践表明，联系汇率制能够使香港有效避免 外来金融震荡和政治冲击，受惠于美国大致稳定的货币环境及其具有公信力的货币政策。

　　但是自从去年夏天遭受次贷危机冲击后，美元变得不那么稳定了。港元还要继续跟随吗？

　　港元与人民币挂钩？

　　日本最大的券商野村控股今年3月份，在一份研究报告中预测，美元大幅贬值，香港有可能被迫放弃实施了25年之 久的联系汇率制度。著名投行高盛公司最近发布的研究报告也认为，香港实行的与美元挂钩的联汇制正在失去其作为经济“稳 定锚”的作用。从中长期来看，未来香港维持这一汇率制度的成本，可能超过其带来的好处。

　　而刘东亮则明确指出，就长期而言联汇制终将改变，主要原因是香港经济将逐渐融入内地经济，其对内地经济的依赖 度将继续提高。他认为，在一个大型经济体内，难以接受两套各自独立运作的货币与汇率制度。他认为，未来的改革方向将是 取消浮动限制，放弃盯住美元，转而盯住一揽子货币或盯住人民币。考虑到香港经济对内地经济依赖度的上升，盯住人民币的 可能性更大。