红杉的独特密码

　　红杉的独特密码

　　如今，沈南鹏选择加入的红杉资本，是美国最顶级的基金之一：曾投资了苹果电脑、思科、甲骨文、雅虎和Google等一批著名科技公司；三十多年里，红杉资本造就了美国多家著名企业。目前其投资的公司总市值，超过纳斯达克市场总价值的10%。“如果一个基金投资了3个企业是成功的，那可能是运气。但如果三十年来都是成功的，它肯定有自己独特的密码。”和其他美国跨国公司不同，红杉中国与红杉美国之间的关系是完全平等的。“这就像红杉以色列、红杉印度一样，我们只是借助同一个品牌，但在当地完全依靠本土人士。”

　　让沈南鹏着迷于风险投资的原因很有趣：“有一次，我去投资一个蔬菜行业。在审慎调查的过程中，我们请来了全中国几乎最好的农业专家。在很短的时间里，我就掌握了中国农业市场几个最典型的赢利模式，这很神奇。”

　　而红杉中国投资的领域也是五花八门，除了农业，还有餐饮、彩票、保险甚至动画。“这也很好玩的。当初我们投资宏梦卡通的时候，之前已经有很多风险投资基金去看过。但都未敢进入。”沈南鹏说：“后来，我就想中国一定需要一个类似迪斯尼一样的动画公司。而宏梦卡通的虹猫蓝兔，是很多小朋友都特别喜欢的卡通，它可能是个好苗子。”

　　投资宏梦卡通后，沈南鹏才发现中国有3.6亿少年儿童，是全球最大的卡通产品消费市场，但国产卡通在儿童消费领域所占份额微乎其微。“这是个怪圈，中国是国际卡通节目最大的加工基地，原创卡通却不能获得来自产业市场的资金回报。”此后，红杉中国帮助宏梦卡通找到一个在零售业具有丰富经验的首席执行官。“艺术家们通常对市场不大精通，找到合适的市场结合点后，宏梦卡通很快就占据了中国卡通行业40%的市场。”

　　宏梦卡通的“虹猫蓝兔”，也是沈南孩子特别喜爱的卡通。说起孩子，他笑意满怀：“现在太忙了，经常在上海、北京考察项目，所以没多少时间陪他们。”这和沈南鹏小时候的经历颇为相似：“那时候，妈妈负责一个国有企业大厂，也基本没有时间管我，我就住在家乡海宁的姑姑家。”但无论如何，沈南鹏会规定自己每周末一定返回香港家中，“哪怕只陪孩子一天。”

　　B=《外滩画报》

　　S=沈南鹏

　　B：红杉中国投资的农业、餐饮、彩票、保险以及动画，看起来都和大家想象的风险投资项目不一样？好象也不是其他风险投资基金常规会投资的？你是怎么选择的？

　　S：我还是看基本面。不能人云亦云，不能别人一轰而上，你就跟着上，别人撤退你也撤退。如此这般，就发现不了真正有趣的公司了。

　　举个例子吧。2004-2005年的时候，中国无线行业的投资非常热，你到处都可以看到手机、短消息业务的热潮。但当时我们就发现这个行业有一个致命伤，那就是很多公司对于运营商的依赖性很强。事实也是如此，因为这个原因，没过多久这个行业就消沉下去了。这是不是表明无线行业完全没有投资的机会？肯定不是。2006年，我们发现这个行业里一个非常有趣的公司——捷迅科技，它是专门做手机杀毒、无线支付等业务的，对于运营商没有什么依赖性。于是，在整个行业不被其他风险投资理睬的情况下，我们选择了捷迅科技，现在发展地很好。

　　B：很奇怪，你说红杉中国不是风险投资基金？那是什么？

　　S：我正想谈这个问题。其实，红杉中国已经不能被简单地叫做风险投资(VC)了，因为随着业务的扩大，我们已经进入到私募基金(PE)的层面。不久前，红杉资本刚刚用5..7亿元控股投资了麦考林，这么大的投资显然不能称做VC，而要视为PE了。

　　红杉资本中国通过收购大部分股份成为麦考林的绝对控股方。这也是红杉资本中国迄今最大一笔单次投资，也是第一个控股收购项目。此外，我们也投资了数亿元在房地产上，这都显示着红杉中国的PE项目越来越多。

　　B：你曾经写过一个著名的“最不喜欢的十大CEO标准”，那么你现在投资的企业，它们的CEO都长什么样子？

　　S：没有统一标准。每年我们都会把我们投资的企业家召集到一起聊天。结果，那天来了40多个人，我一看完全是各式各样的：既有山西焦碳行业的民营企业家，又有海外归来的学者型CEO。看着看着我自己心里也乐了，这就是现实的中国，多元化本身就是有趣的，是一个进步。从来就没有什么唯一的标准。

　　B：你原来在华尔街是个成功的银行家，现在回来在中国进行投资，两者相比哪个更难？

　　S：我从来没觉得我在华尔街有多成功。以前美国的节奏比中国快，可是现在上海的节奏早就快过纽约了。

　　华尔街是一个“折旧率”非常高的地方。很多人40多岁就退休了。如果是在美国，可能风险投资的“压力”是小于华尔街银行家的，因为风险投资是看长期效果的。在中国，一切都是那么匆忙。

　　有时我回到香港后离公司距离远一点，反而能想清楚。坐在香港那间办公室里，你会觉得时间缓慢得多。