“一切都崩溃了，价值已再难持守，世界上到处弥漫着混乱。”次贷危机以来，“文明世界”对金融秩序的混乱感受终于在2008年9月达到了顶点:新加坡的白领们在友邦保险(AIA)新加坡客服中心门前排起了长龙，要求退保，因为这家公司的母公司美国国际集团(AIG)已经向美联储申请过渡性援助贷款，有倒闭之虞；中国的创业者们在刚刚租下的办公室里接到电话，下一轮创业投资将无限期推迟，因为电话那一端，曾经自信一切在握的投行顾问，也许今天下午或是明早就要抱起小纸盒，离开曼哈顿的写字楼，一去不返。

　　飘逝的秋风中，下一个靠得住的价值是什么?

　　不管是世界大战，还是金融风暴袭来，每当时代变得不可信，黄金的光芒总会突然重现在公众眼前。在“超前消费”习惯带来的次贷危机引发华尔街风暴、将投资银行引向灭亡的2008年秋天，讨论黄金的终极价值，或许正逢其时?

　　“每逢危机金大涨”这次失灵了

　　9月15日，雷曼兄弟申请破产保护、美林被美国银行接管的消息接连传出，国际黄金价格大涨。不过，涨幅并没有投资者普遍想象的显著，每盎司不过上涨了20美元，远没有达到格林斯潘所说的“百年一遇”的危机所应有的幅度。历史上，突发事件往往造成黄金短期内急剧上涨，“9·11事件”当日，黄金急剧上涨17美元，那时候金价还徘徊在低谷中，每盎司还不到300美元。

　　难道黄金的避险能力已经日渐衰微？从2001年2月的255美元涨到今年3月的1033美元，7年时间，金价翻了两番还多。巨大的涨势见证了“黄金无用论”的破产，也延续了历史上黄金作为财富象征的传统。现在，如果投行破产引发大规模金融机构倒闭，投资者受到如此惊吓，黄金却滞涨，这种反常现象真使得投资界一头雾水，分析师不得不解释为，这是黄金避险功能受到美元挑战的结果。

　　黄金在今年3月创下1000美元也正是美元极度疲软的时候，避险买盘和投资者纷纷卖出走软的美元买进黄金。而到了9月中旬，刚好美元再度转强，美元的转势已经使黄金跌到了800美元/盎司之下。雷曼兄弟破产时，又正是美元“强弩之末”的时候，美元是否还能继续强势，投资者尚处于观望期，避险资金也不敢轻举妄动。

　　黄金与货币的不同，就在于它不是一个国家发行的、有着信用风险的产品。黄金的风险只有一个，那就是价格风险。而货币，除了价格风险还有信用风险。买黄金就是买一个长期抵抗其他信用风险的产品。

　　连主权信用都靠不住的时候 黄金终于发飙了

　　不过，当主权信用最终受到质疑，避险者“走投无路”，黄金作为最终避险工具的功能就发挥了出来。美元成为许多国家的避险投资目标不过几十年，而黄金作为避险投资目标有数个世纪的历史。雷曼之后，9月16日晚，在美国财政部的支持下，美联储通过纽约联邦储备银行向摇摇欲坠的美国国际集团提供850亿美元贷款，投资者对美国银行体系崩盘的忧虑已经到了无以复加的程度。拯救雷曼过程中，美联储只出力不出钱，这次却是动了近来最大的一笔真金实银，而这笔钱势必使财政负担加重。沿着这一思路，财政赤字恶化，美元信用势必再受打击。9月下旬，布什政府推出了7000亿美元的救市计划，与市场对美元的忧虑不谋而合。这一计划若得以实施，美国联邦政府的债务上限将由目前的10.6万亿美元提高到11. 3万亿美元，超过美国GDP的70%。

　　终于，避险资金从观望开始到美国国债大举撤离了，等待他们的是价格还不到800美元的黄金市场，于是，黄金成为无论股票还是商品中唯一上涨的品种。9月17日，纽约商品交易所(COMEX)期金飙涨70美元，创下20多年来最大单日涨幅，18日再涨46.5美元，盘中最高达到916.6美元。如果说此前美林被收购、美国政府接管“两房”对市场的效应如温水煮青蛙，雷曼破产和AIG的危机则令市场猛然惊醒后奋力一跳。这一跳，反映出了在黄金面前，金融系统乃至国家信用都远为脆弱。

　　本版均据瞭望东方周刊

　　失去黄金之锚的世界自由浮沉

　　黄金的“天赋”

　　黄金成为第一种人类普遍接受的价值尺度，纯粹出自“天赋”——地球在宇宙大爆炸中合成的那一瞬间，就决定了黄金在地壳中平均每1吨岩石只有0.0035克的稀少含量，以及抗氧化、抗腐蚀能力极强的物理特性。

　　大自然为黄金白银的供给设定了上限，谁也不能无中生有。社会就是用这个手段，防止统治者通过滥发货币，掠夺民间财产。

　　按照货币史学家普遍认可的比率，宋、明之际，一钱黄金的购买力大致相当于今天的七八百元人民币；而2008年9月22日，美国纽约黄金交易所现货黄金以每盎司873.60美元报收，折合成人民币，约为每钱(3.75克)716元。

　　1000年来，黄金的实际购买力几乎没有发生什么变化，不能不说是一个奇迹。在经济总量增长不快、社会动荡经常发作的时代，以黄金储存自己的资产，最合适不过了。

　　黄金无用论

　　黄金护佑人们从强权任意剥夺他人财产的年代平安地走到了现代。一个不可回避的趋势是，现代社会里，仍然坚持用黄金保存资产的人越来越少。道理很简单，一两黄金放进保险柜里，1000年后还是一两。黄金不能生息，在资本增殖的和平年代，黄金也就成了人们排位最末的一个选择。

　　黄金虽是衡量万物最可靠的价值尺度，但从中世纪就开始发轫的商业文明，对人类积累下来的财富提出了更高的要求，仅仅保值还不够，它必须化身资本，参与再生产，增殖出新的财富。

　　从16世纪开始，在欧洲中心城市的商品交易会上，私人开具的本票和汇票，替代金银铸币成为商人间的主要流通手段。随着以信用为基础的“私人货币”逐步扩大，使得流通中的实际货币规模远远超过了金银铸币的发行规模。这是对大自然决定货币供应量的第一次挑战。

　　但至20世纪20年代，明确标示含金量的金本位货币仍然是世界主流。打破这个局面的是1932年当选美国总统罗斯福于1933年4月宣布1盎司黄金兑换20.67美元的比率失效，从根本上动摇了世界货币的金本位制。

　　虽然战后坐拥千金的美国以美元与黄金挂钩建立了布雷顿森林体系，但在不断膨胀的国际资本面前，这片森林的身影顿显单薄。1971年8月15日，在朝鲜战争、越南战争和冷战军备竞赛中元气大伤的美国宣布关闭美元兑换黄金窗口，彻底放弃金本位制。从此，黄金之锚从海底拔起，各国货币汇率自由浮动。用什么来计量和交换人类的财富，成了人类自己的事情，与大自然的美丽赠品——黄金，再无瓜葛。

　　黄金的终极价值

　　黄金离场之后，美元成为世界贸易的主要结算货币，也是绝大多数国家的外汇储备货币。但毫无疑问的是，美元的价值似乎远不如它的前任那样恒定。

　　在温和的卡特总统执政期间，苏联入侵阿富汗，曾经使美元对黄金的比价跌至850美元兑1盎司黄金;强硬的里根时代，美元对黄金又涨到300美元兑1盎司黄金;次贷危机爆发以来，黄金价格再次上探历史最高点。

　　美国经济学家彼得·伯恩斯坦在他的《黄金的权力》中写道:“以往的经验告诉我们，拜占庭金币、第纳尔、英镑，都没有在世界金融体系中占据永久的统治地位。当美元或者欧元无法在世界范围内履行支付工具的职能时，黄金也许会再一次充当起终极仲裁者的角色。”