“明年到1500点是比较乐观的，市场底线可能是1200点。”这是著名财经评论家叶檀对目前A股市场的预期。11月1日，叶檀来到西安，记者就股民们关心的话题对她进行了专访。

　　底线可能是1200点

　　金融风暴席卷全球，中国的金融体系受到的影响虽然不大，但实体经济受到的影响却不能忽略，A股市场也未能独善其身，在刚刚结束的10月甚至创下14年来最大跌幅，叶檀认为是政策的不确定性加剧了市场信心的脆弱，造成了这种现象。

　　“明年到1500点是比较乐观的，从之前的底线3000点，到1800点、1500点，虽然已经很低了，但我认为仍然没有到底，或许会到1200点，这中间肯定会有反弹，但大的趋势不会改变。”对于未来股市，叶檀给出了这样的预期。她建议投资者，如果损失了20%～30%，不如狠狠心抛了吧；但如果深度套牢，就先放着等待“春天”来临，不过时间会比较长，投资者应做好2009年过长冬的准备。与她同来西安的几位专家也对这个时间做了预测，比较乐观的说法是一年，也有人认为至少需要一年的时间才能走出流动性恐慌的阶段，之后的形势则会更加严峻。

　　救市先救H股

　　股市大幅下跌，国家虽然不断出台政策以期救市，但始终未能显现作用。叶檀的观点是救市先救H股。

　　她分析，先H后A的发行机制，造成了A股与H股存在折价，高溢价发行的A股往往将H股当成价格标杆，H股所存在的汇率风险、国际资金抽逃等负面因素，间接却深刻地影响了A股价格。也就是说H股掌握了内地上市公司的定价权，虽然在中国中铁、中国南车试行了先A后H的发行机制，试图以内地定价权为国际市场树立标杆，但并没有获得成功，各方资金托住南车股价才勉强稳住H股阵脚。但不能因此否定先A后H政策的正确，只有如此，A股投资者才能免受国际投资者在A股上市之际拉抬股价的掠夺式发行。

　　要降低A股投资者成本，治标之术是通过回购产、注销的办法，减少H股的比重，减少H股对A股的影响，要达到这个目的，只有调整汇率。首先改变以出口导向为主的经济结构，将人民币汇率逐步市场化。其次，待内地经济结构调整基本完成，黄金等硬通货储备大致完成，人民币成为自由兑换货币之后，港币与人民币挂钩，杜绝两个市场两种定价、A股投资者独得高溢价发行与人民币汇率上升收益反而下降的奇怪现象。

　　对此，有人认为先救H股是给了H股一个解套的机会，叶檀说这是为了纠正先H后A发行机制而不得不付出的代价。

　　设立平准基金比较难

　　此外，股民们已经开始抱怨国家始终不用“真金白银”救市，几天前，前证监会主席周正庆也呼吁设立平准基金入市。叶檀认为虽然呼声较高，但平准基金的设立会比较难。从市场考虑，在市场下行阶段，平准基金很难显现其托市效果。A股除了面临金融风暴，还面临大小非问题，但是这么多资金从哪儿出，如果资金出来，到底是为托市还是为大小非埋单，这一点肯定会受到质疑。

　　因此，无论是从市场考虑还是从技术层面来说，对于平准基金的设立政府都会非常谨慎。记者 林晓鸿郭欣