虽然众多市场人士对反弹的持续尚有信心，但是他们大都认为，真正意义的“反转”仍未到来，并且未来A股市场的底部或将持续较长时间。

　　A股市场的反应总是先于实体经济的变化。数据显示，各上市公司三季度报尚未反映明显的业绩走坏。但是，三季度上市公司业绩确实下滑明显。一些券商的研究员在考察上市公司的基本情况时发现，这与三季度上市公司的存货指标过高有关。随着经济增长减速，许多工业产品的下游需求都在锐减，不仅目前存在较高的存货，而且后期消化存货的难度也将加大，这将给上市公司造成较大的现金流压力。因此这一趋势还将会持续到明年上半年，届时上市公司的业绩情况也不容乐观。

　　“事实上，前一段股市的单边大幅下跌正是提前预告了目前的数据结论。从经济基本面的情况来看，我们认为，到明年上半年仍然可能继续下滑。以前国内保持了多年的每年两位数的经济增长，依靠的是出口、内需和投资这三驾马车，其中尤其是出口和投资起到的作用比较大。目前受国际金融危机影响，外贸出口萎缩比较严重，而我国的社会保障体系尚不完善，短期之内通过拉动内需来支持经济增长一时难以奏效。因此，目前国内的经济增长就聚焦在‘投资’上。我们认为，政府的投资计划规模和增量都很大，从长期来看，中国的城市化道路还要走比较长的时间，这也将对经济增长起到拉动作用。只是这些因素要明显见效需要时间，估计到明年下半年甚至更远的将来，政府投资的实际效果才会体现出来。”上海某券商的宏观分析师在谈及未来的经济发展时表示。

　　无论经济走势如何，市场都会提前体现。那么已经提前反映了经济增速下降的A股市场，是否已经走到底部，并且接下来要提前反映经济形势的走好呢？事实上，很多市场声音都一再表示，市场已经进入底部，现在正在抄底的时机。

　　“很难讲现在是不是已经到了底部。我们认为，这次的筑底会是一个长期的过程。在一段时间内市场可能会在1500点到2000点之间震荡，短期之内可能还看不到实质意义上的反转。因为这一次股市的见底不是一两个简单的因素造成的，它和宏观经济的走向密切相关。而宏观经济的筑底不是一个短期的过程，经济周期的转向需要一个过程，因此反映经济基本面的股票市场，它的筑底也将需要一段较长的时间。”北京某公募基金的基金经理表示。

　　此次的经济筑底将面临比过去经济减速更大的挑战。不同于1998年仅局限于亚洲的金融危机，这次的全球性金融危机直接发生于中国最主要的出口市场美国和欧洲，美国欧洲的经济下滑对使得一直走出口导向型经济路线的中国面临非常沉重的增长压力。另一方面，中国经济的发展有着较好的纵深性，中国城市化的空间较大，这一直是国内能够以投资拉动经济增长的重要因素。相较于十年前，当时国内基础设施落后，很多项目的投资回报率较高，房改的启动也使得基础设施的投资得以更一步扩张，但是经过十年发展，现在无论是基础设施还是房地产市场都相对饱和，重现政府投资立竿见影的效果无疑是有难度的。

　　从来没有一边倒的市场，从这个意义上说，前途当然是光明的。只是，实质性的市场反转可能还有待时日，一些市场人士认为，只能说目前所处的是一个估值相对合理的区域。-