-本刊记者／张玲玲

　　与存款、国债等以国家信用做担保的理财产品不同，每一个类固定产品都有一个保障机制来保证最终收益的实现

　　在当前低迷的市场环境下，如果你实在不甘心就把钱放在银行里涨那点可怜的利息，又不敢冒很大风险，但还想有一 点明显些的收益的话，投资类固定产品或许是个不错的选择。

　　据北京嘉华理财中心总监宁宇介绍，2008年类固定产品的平均收益在10%左右，2009年受国家4万亿投资 刺激经济影响，行情肯定要比去年好，但受降息等因素影响，预期平均收益不会高于去年，应该在7%～8%。

　　在说类固定之前，首先要说一下“固定类”。我们的银行存款，还有买的国债，都是固定利率的理财产品。它们有一 个共同的特征：由国家信用做担保，除非国家解体，否则你的钱就是安全的。而“类固定”产品，则是担保方式并非国家信用 ，但每一个产品都有一个保障机制，用保障机制来保证投资者最终收益的实现。

　　类固定产品一般通过信托的形式发行。保障机制由一些合同成立。举个简单的例子：现在某地方政府要修一条高速公 路，拿这条公路抵押融资。它的保障机制可以是：第一，拿公路抵押给信托公司作为担保。如果到期不还钱，信托公司可以执 行高速公路的所有权。拍卖掉，或者转手，换来钱成为投资者的本金和收益。第二就是一些担保，比如这条高速公路的所属公 司或者相关单位对这个融资行为做一个担保，如果融资方不按期回购这条高速公路，它们会负连带的担保责任。

　　决定类固定产品预期收益的主要因素，是融资企业愿意付出的融资成本的多少。还是举修路的例子。可能有的企业愿 意拿出20%的融资成本，比如贷款100元，20%的融资成本，到时还120元。这120元怎么分？第一信托公司帮助 企业融资，肯定要赚一部分钱，比如5%。另外，过程中还会发生一些费用，审计费、会计费、律师费、管理费??要扣除， 最后到投资者可能有10%的收益。但同样的情况，如果企业只愿意拿出10%的融资成本，投资者可能只有5%的收益。“ 最后看市场认不认可，如果市场不认可，就卖不出去。所以也要把融资成本定义在一个比较合理的范围之内。”宁宇说。

　　目前理财市场上的类固定产品主要有三类：第一，股权质押类。比如某家企业持有民生银行的很多大小非，但是现在 需要用钱，股价10块钱，它可以以2块或者3块的价格去抵押融资。这是股权质押类的信托计划。第二，房地产类。08年 房地产火时房地产商经常发这种信托，因为需要大量的资金去盘活，他们经常拿没盖好的一个楼给信托公司作抵押，借来钱再 盖一个楼，盖好之后拿钱还给信托公司。此类产品一般收益较高，但风险也较大。第三种，是基础设施建设类。比如一些开发 区、自来水厂、高速公路的建设等等。此类产品一般是最稳健的，但收益相对也低。

　　怎样才能买到比较好的类固定产品呢？这大概是投资者最感兴趣的话题了。宁宇建议投资者，可以从几个关键因素着 手。

　　“第一，一定要了解这个项目。比如一个基础设施建设类的，它以地方财政状况做担保。那这个地方政府一年的财政 收入是多少？如果是负的，担保就要划一个问号了，这需要一些专业的人员做一些判断。如果不熟悉项目，最好找一家第三方 理财机构，帮你做出判断。第二，看信托计划保障机制是不是健全。保障机制越多越好：政府担保，抵押担保，质押担保?? 还要看担保的企业是谁。如果是一些关联企业，或者一些母公司，远远没有一个不关联的企业作用更大。如果抵押，看一下抵 押率，越低越好。这些都要在投资之前做一个判断。第三，期限。现在的信托计划有3年期的、5年期的，还有一年期的。因 为09年市场波动性会比较大，一旦10年或者11年股票市场有比较大反弹，流动性一定要考虑，类固定产品的缺点是流动 性很差，中途赎回是不行的，但是你可以转让。”

　　当然，除了流动性差之外，类固定产品还有一个不是很亲和的特点是进入门坎较高，一般都得100万元起。这与信 托公司对信托计划认购的人数限制有关：每一个计划只能50个自然人认购。嘉华理财师赵永利介绍说，类固定产品信托计划 的发行期一般是两个星期。50个自然人需要提前预约，预约满了。确定预约完成才开始打款签合同。“但现在有些好的产品 ，挂到网上有时一天就销售完了。”

　　如果企业的融资额是1000万，那每个自然人20万的门槛你我或许还可以迈进，但如果融资额是1亿，恐怕再高 的收益率，普通中产都只能望其项背空叹息了。