本报记者赵志国 武岩生

　　昨日，在券商、银行、钢铁等大盘蓝筹股补涨带动下，沪指再创反弹新高达2663点。出乎年初所有人的预期，A股完成了千点反弹的壮举，而此时距离去年10月28日1664.93的低点，仅133个交易日。

　　■A股133日惊人蜕变

　　从股指反弹幅度来看，沪指在这半年里涨幅54，57%，深指涨幅79%。尤其是在4、5月，深强沪弱表现明显。与股指涨幅同拍，个股的涨幅也相当惊人，一份统计资料显示，个股的平均涨幅竟达到100%。

　　据统计，去年最低点至今，沪深两市日常交易的股票中，涨幅前十位分别是，德豪润达(涨幅518.55%)、中国软件(涨幅433.58%)、三安光电(415.08%)、中炬高新(涨幅368.3%)、鲁信高新(涨幅357.01%)、大洋电机(涨幅351.77%)、西部材料(涨幅340.91%)、五洲明珠(涨幅3338.3%)、南岭民爆(涨幅331.86%)、华孚色纺(涨幅328.85%)。

　　而据上证统计，同期内，股票上涨前50名的门槛是“上涨245.28%”，前100名的门槛“215.17%”，前1000名的门槛是“97%”！

　　也就是说，如果同期，一个股民持有的股票没有翻倍的话，那么他的市值是落后于整个市场内2/3的股票的。

　　而从市盈率角度看，1664点时，A股市盈率为15倍，现在已经涨至26倍；平均股价也基本翻番：1664点时，平均股价为4元，而截至4月30日，两市股票平均价格已升至8.9元。

　　■谁推动了千点反弹？

　　在这一次的反弹中，政策面无疑成为最原始的推动力，而始自去年11月初的4万亿经济刺激计划，更是被看作股市开始反弹的“政策发动机”。

　　事实上，股市的反弹动力更多的来自不断放开的资金面，今年1到4月5万多亿元新增贷款的高增长，被认为是推动股市上涨的重要力量，随着股指不断地震荡盘升，越来越多的资金涌入股市，这种水银泻地无孔不入的资金渗透，给市场带来了不断增加的补充资金。此外，持续的政策刺激力度不减，造成了市场热点不断，推动着行情屡创反弹新高。

　　从波浪理论分析，上证指数自2008年10月1664点开始的行情，以“大盘蓝筹股搭台，中小盘题材股唱戏”的中国特有方式展开，经过千点震荡反弹，极大地提振了市场人气。

　　另外还有一个不可忽视的推手，即为弥漫全球的经济复苏预期与全球股市共同回暖。

　　■后市股指向上还是向下？

　　从目前来看，反弹千点之后，我国股市中期上涨趋势并未发生改变。有数据分析显示，狭义货币供应量(M1)的月度同比增幅与上证指数相关性十分明显，同样，广义货币供应量(M2)的增速也与CPI相关明显，只是需要滞后3个季度左右才能体现。只要宽松的货币政策不发生改变，货币供应量增速继续维持在较高水平，股票价格和商品价格都将有显著回升。因此，4月份CPI和PPI的降幅加深不会对市场产生持续压力。

　　实际上，原油以及金属等大宗商品今年以来已经出现了较大涨幅，通胀或许更值得担忧。而在通胀产生的过程中，以名义值计算的企业收入、利润都将出现环比加速提高的状况，从而对股指产生更为持续的支持作用。

　　而从上市公司层面，长城基金分析人士杨军表示，从微观层面看，尽管上市公司一季度实现净利润同比下降26%，但与2008年四季度实现的净利润相比，环比却有360%的大幅增长，部分行业率先走出低谷的迹象非常明显，这都会对股指形成支撑。

　　相对谨慎的市场人士告诉记者，虽然4月份的一些宏观数据仍不太理想，但整个二季度的数据肯定要好于一季度。基于这个判断，他认为，后市即使调整幅度也不大，“但在一两个月内要涨到3000点也不太现实”。

　　■新高后如何与“大象”共舞？

　　采访中，天相投顾分析人士认为，目前的千点反弹行情，是以“轮炒”逐级推进的方式进行的，即“低价股-小盘股-概念股-蓝筹股”。在阶梯式的反弹行情中，市场热点的轮换顺序一般以低价股和小盘股为开端，以蓝筹股补涨为反弹行情尾端。所以在新的股市上升通道未形成之前，当市场的热点完成周期性轮炒之后，投资者应注意大盘的整体风险，在持股及仓位的控制上要注意调节。

　　杨军也表示，投资永远是对未来的投资，在投资过程中要把握的是未来的机会，而不是现在的。市场板块的冷热不均，使得未来一段时间，投资将呈现结构性机会。一些在2008年非理性大幅下跌，但成长空间和业绩依然良好的优质股，随着经济的逐步回暖，可以持续期待。

　　■反弹股市需“等一下”基本面

　　放眼全球股市，从今年3月9日，美国道琼斯指数跌至6516.86点，到现今最高上攻至8587.55点。随着各项指标的明显改善，全球股市已经出现连续9周的反弹。作为国民经济晴雨表的股市，是否已经先行一步走出熊市了呢？

　　本轮美股的反弹的确让不少经济学家大跌眼镜。当花旗银行股价变成1美元时，不少市场人士预计道琼斯指数将会跌入5000点。而今，尽管包括美国、欧洲、亚太在内的主要资本市场都经历了30%左右的反弹，但市场人士仍然对经济的复苏产生怀疑。

　　法国CICBanque Privee策略研究部主管Valerie Plagnol认为，本轮全球股市的反弹更多具有“超跌反弹”的色彩。法国权威经济师、法国总理智囊Valerie Plagnol表示，去年底市场出现了恐慌性抛盘，不少股票本身具备大跌后的技术性反弹能力，但并不是经济反转、牛市初现的现象。股指的反弹不能直接说明宏观经济已经见底了。

　　而对于涨势更为迅猛的新兴市场，有观点认为，不排除国际游资的作用。中国股民还在奋力寻找美国股市复苏的蛛丝马迹时，国际资本已经悄然涌向了新兴市场。根据基金追踪公司EPFR数据显示，截至5月6日，全球新兴市场股票基金吸引36亿美元资金流入，为2008年初以来最佳单周表现。

　　无论是力度还是持续时间，新兴市场在2008年内遭遇的跌幅是前所未有的，即使现有的反弹也难以抵消过去一年的跌幅，因此业内人士认为，新兴市场还有不少反弹空间。

　　不过基于以上对于全球股市反弹的判断，我们似乎还不能沉浸于可能会出现的“补涨似、持续、长期反弹”的喜悦之中。事实上，已有国内专家在提醒中国股市风险，在宏观经济实体回暖速度远远落后于股市时，这样的反弹至少应该放慢脚步“等一等基本面”。