下半年牛市是否还将持续？
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眼下，伴随着资金流动性宽松、经济进一步复苏、企业盈利逐步好转等预期，全球经济最坏时期或已过去，国内经济也愈加关注复苏质量。3000点后，大盘将何去何从？牛市还能否持续？下半年投资者该如何选择？
政策或将微调
目前，经济前景众说纷纭，定论不一。日信证券首席策略研究员徐海洋的态度还是比较乐观。
而7月15日国家统计局公布的今年上半年GDP增长7.1%等一系列“超预期”的宏观经济数据，令业界一片乐观，与徐海洋的观点不谋而合。
然而，从数据上看，宏观经济已经走出低谷，而后的经济政策是否会如上半年一样“猛烈”，成为业内最为关心的焦点。
徐海洋认为，全球经济尤其是发达经济体艰难复苏，美国等发达国家经济困难时期已经过去，走出衰退的曙光逐步显现。但由于消费不振，银行信贷尚未正常化，大宗商品价格上涨加重成本等因素，发达国家经济复苏之路将显得非常坎坷。在国内，中国经济复苏预期进一步明朗化。各种迹象表明，未来重点将关注复苏的质量和可持续性。包括房地产在内的投资强劲增长，将成为拉动经济复苏的主要动力，并弥补消费和外需不足留下的缺口。
“预计年内GDP增速将呈现逐季回升的态势，接下来需要更加关注非政府部门投资的启动，企业盈利状况的改善，这决定2010年甚至2011年经济增长是否出现反复过程。”徐海洋预计。“另外，在经济出现明显好转迹象之前，扩张性政策不会骤然逆转，但存在微调的可能性。”
企业业绩成关键
在下半年，对于投资的关键参考指标，徐海洋和中国民族证券呼和浩特营业部分析师李柯剑持同样的观点，即企业盈利状况。
数据显示，上半年金融、采掘（煤炭、石油、金属矿等）两大行业占据了所有上市公司盈利的78%。大宗商品价格回升，加上流动性持续投放可能使通胀预期进一步增强，而徐海洋认为三季度国内CPI有望“转正”，这些因素将提升商品市场以及股市中资产升值板块的投资价值。因此，徐海洋对市场整体估计持谨慎乐观态度，并建议未来可从业绩增长确定性较高的行业中挖掘投资机会。
“基于流动性宽松、经济进一步复苏、企业盈利逐步好转的判断，加上3000点上方市场面临的压力也在增加，包括大盘股发行、大小非减持、外围市场（股市、美元汇率、大宗商品）变动、技术面调整压力等，因此，下半年股市运行或将表现为宽幅震荡的整理格局，如果企业业绩稳固回升，市场重心可能还有上移空间。”因此，徐海洋看好A股的中期表现，在下半年有望震荡上行。
但李柯剑却与徐海洋持相反观点，李柯剑认为，虽下半年政策不断、行情不完，但更多的还是A股市场以整理为主，可能维持在2500至3500之间，不排除下行可能。
市场策略：跟紧趋势 谨慎持仓
徐海洋还认为，突破3000点后的市场处于行情发展中比较微妙的过渡时期。一方面，资金供应充沛，政府呵护态度明显，市场做多意愿似乎没有完全宣泄，尤其是银行、钢铁、地产等权重板块并未明显估值泡沫；另一方面，支撑市场趋势向上的经济复苏预期，在过去半年连续遭受“宏观热、微观冷”的质疑，经济复苏能否取得来自微观层面的数据支持，将是半年报披露阶段考验市场的重要因素之一。
整体来看，目前支撑市场的核心因素在于宏观经济摆脱低迷，走向复苏的良好预期，这又直接体现在对银行、地产、石化等蓝筹公司的业绩预期上。对此，日信证券研究主管庞剑锋也持相对乐观的态度。
不过在市场估值开始提前反映经济复苏预期的局面下，令徐海洋和李柯剑始终无法准确界定的是，股市的上涨到底在多大程度上反映了经济复苏的预期。
因此，徐海洋建议投资者应选择具有攻守两方面特征的投资策略。
“市场中的银行、地产、有色等板块仍有一些表现空间，但新股扩容、场外政策走向对市场的影响力正在逐步增大，尤其在市场整体估值已经偏高的情况下，不应采取过渡激进的操作方式，建议投资者跟紧主流热点趋势，严格控制仓位，谨慎操作，市场趋势或许将在半年报披露前后得到进一步明确信息。”徐海洋说。
本报记者 王佳月