桂林三金:IPO重启首单带来的利益期待
桂林三金:IPO重启首单带来的利益期待
桂林三金上市发行,给沉寂的新股市场带来几多期待。
中国周刊记者 宋合营北京报道
尽管19.8元的发行价一度被部分专家指责“过高”,桂林三金新股上市当天的开盘价还是飙到了32.5元,涨 幅64.14% 。公司董事长邹节明终于放下连日来绷紧的神经,微笑着与前来参加挂牌仪式的各位嘉宾举杯相庆。随着公 司上市,作为公司实际控制人的邹节明,也因此荣升为亿万富翁。
桂林三金上市对于证券市场来说意义重大。这标志着自去年9月25日华昌化工(深圳证券交易所,002274) 上市后即暂停新股发行的A股市场,终于又一次迎来其应有的融资功能。
多因素博得上市先机
桂林三金是一家什么样的公司?它何以能够拔得IPO重启的头筹?
根据公开资料,桂林三金源于1967年5月成立的桂林中药厂,历经多次改制,主导品种有三金片、西瓜霜系列产 品等。于2008年6月23日通过中国证监会发审委审核。
其招股说明书显示,这家公司本次发行拟募集不超过4600万股,募集资金将用于中药三金片、西瓜霜润喉片等特 色中药产品的技术改造工程等十个项目,预计动用资金6.34亿元。
接近证监会的人士向《中国周刊》表示,在已过会的三十多家企业中,桂林三金属于过会时间较早的第一梯队,而且 在新股发行制度革新后,这家公司和保荐人修改相关材料的速度又快,所以成为IPO首单。
然而,与中小型企业桂林三金同期过会的待上市企业中,亦不乏大型企业如光大证券和中国建筑。但与桂林三金6. 34亿元的募资额相比,后两者动辄上百亿元的募资,明显会给证券市场带来较大“抽血”冲击。
重启首单选择中小板而不是主板,业内分析师多半认为,这体现了管理层对大盘的呵护。而事实上,大盘也很快反映 了这种利好。6月19日桂林三金公告成为IPO首单当天,沪指微涨0.93%,深成指微涨0.81%。两市成交量较前 一交易日也都有明显提升。
此外,已过会未上市的企业中,也不乏其他中小企业。桂林三金最终脱颖亦被认为与其所属的行业有关。
有分析师指出,本轮全球性的经济衰退对周期性不明显的生物医药行业影响较小,而广大投资者对该行业的上市公司 又相对熟悉,易于据此对桂林三金展开合理估值,降低市场炒作因素对新股发行工作的影响,进而更方便地观察制度改革所带 来的效果。
这一理解直接带动了生物医药股的人气。
桂林三金发布询价公告当天,生物医药板块交投活跃,涨幅远远超过了大盘,在沪深两市共计30只冲上涨停板的股 票中,属于生物医药板块的便有10只。
网下询价受机构追捧
6月22日至24日,桂林三金分别在北京、上海、深圳三地开展询价路演。IPO重启首单的光环使它在一级市场 上赚足了人气。
22日北京路演,来自基金、社保、QFII、券商、保险公司、券商理财产品等六类投资机构的驻京代表,几乎均 派员前往出席。负责承销桂林三金股票的招商证券原本只为这场路演准备了130多把椅子,而最终到场的却有近200人。 路演开始前几分钟,工作人员跑前跑后,不停地往会场里加椅子。
路演开始后,公司总裁王许飞登台介绍桂林三金。
在介绍完一圈公司的历史、业绩、发展方向等情况后,他颇为动情地说,包括他本人在内的多名高管,都是大学一毕 业就进公司工作,一直干了几十年,“我们几个一辈子只干这一件事,一定会把公司办好,以优秀的业绩回馈各位股东。”
在随后进行的提问环节,众多券商分析师和机构投资者展开了“抢话筒游戏”,提问内容对桂林三金的公司基本面、 募投资金超出部分的用途、主要药品提价空间等均有涉及。一名来自保险公司的投资者代表甚至直接问发行方和承销商,“你 们心目中的合理价位是多少?”
承销商招商证券投资银行总部董事总经理朱仙奋向他解释,新股发行制度已经改革,他们既没有定价格底线,也没有 定价格上限。“我们希望知道你们愿意给多少,我们根据你们的报价决定最终的发行价。”
话虽如此,到场参与询价的投资者们还是都获得了一份由招商证券分析师撰写的桂林三金投资价值研究报告。在这份 报告里,分析师以询价参考的形式给出了一个估值区间,即每股17元-21元。
在三场询价路演过后,《中国周刊》记者对部分券商和基金做小范围调查,多数参与询价的投资者代表表示,对参与 桂林三金的网下申购有兴趣,但是否参与询价、如何出价,需要慎重考虑。
据介绍,按照新的新股发行办法,他们在参与询价时需要“量价同报”,即一次性报出愿意出的价格和愿意购买的股 数,若其报价低于发行方最终确定的发行价,则申购请求将自动出局。但如果是参与询价的机构均报价过高,就势必会推高发 行价,从而使得新股上市后面临“破发”危险。到那时,他们的投资将面临负收益。
询价结果最终在6月26日尘埃落定。
当天,桂林三金发布首次公开发行股票发行公告,新股发行价确定为每股19.8元。
值得注意的是,在网下询价期间,共有649家机构参与该公司股票的初步询价配售,最终被确认为有效报价对象的 有278家,对应申购数量之和为15.17亿股,超额认购倍数为164.92倍。
网上路演遭股民质疑
发行价确定后,桂林三金于6月29日开始网下发行的缴款和网上申购工作。在此之前,该公司高管携承销商招商证 券负责人于26日做客中小企业路演网,面向网上申购投资者展开推介。
路演开始不久,就有网友提出尖锐问题,“有媒体报道公司高管向公司财务部借钱买股票,是否属实?”
这名股民所述的报道是指《每日经济新闻》6月24日刊发的《借国企钱买国有股,桂林三金改制违规?》一文。该 文援引一名“原桂林三金中层管理人员”的说法称,桂林三金招股说明书中披露的1995年至1997年年工资总额远远高 于当时的实际工资,1997年底改制时,桂林三金中高层管理人员曾秘密在当时的三金集团财务部借款购买桂林三金相关股 权。
桂林三金董事长邹节明回答说,公司、保荐机构和律师已就媒体提及的主要问题进行了确认和核查,认为纯属不实报 道。他还表示,三方已通过四大证券报就此发布了相关声明。
网上路演期间,也有投资者认为每股19.8元的发行价过高,担心其上市后即出现“破发”风险。
招商证券负责人朱仙奋回答说:“个人认为不可能跌破发行价。”但市场人士仍有忧虑,6月29日,在太平洋证券 举办的“新一轮牛市是否来临”论坛上,证券业资深专家、中国政法大学教授刘纪鹏坦言19.8元的发行价“太高”,《华 夏时报》总编辑水皮则表示“不建议申购桂林三金新股”,认为在这种发行价下申购是“缺心眼儿”的表现。
但这种提醒显然未能抑制“打新一族”的申购冲动。桂林三金7月1日发布的公告显示,网上发行的3680万新股 共计迎来336.81万有效申购户数,认购倍数高达584倍,冻结资金逾4254亿元。
7月10日上市首日,桂林三金的股价盘中大涨96.97%,最高冲至39元。因涨幅超过20%,被临时停牌半 小时。复牌后,桂林三金涨幅缩小,打新族纷纷开始套现,午盘涨幅85%。午后该股窄幅震荡,成交开始萎缩,盘面显示超 大户和大户参与兴趣不浓,人气明显没有早盘强劲。最终该股收盘涨幅81.87%,收于36.01元。
IPO或按“小中大”顺序渐进启动
就在桂林三金如火如荼地展开一轮又一轮路演的同时,第二家、第三家和第四家获准IPO的企业接连出炉。
前两家是浙江万马电缆股份有限公司(下称“万马电缆”,深圳证券交易所,002276)和家润多商业股份有限 公司(下称“家润多”,深圳证券交易所,002277),均为中小板企业。第四家为四川成渝高速公路股份有限公司(下 称“成渝高速”,上海证券交易所,601107),为主板IPO重启首单。
万马电缆公司成立于2007年2月6日,主要从事电力电缆的研发、生产和销售。2008年7月4日通过发审委 审核,预计募集5000万股,保荐人为平安证券,属信息设备板块。本次发行计划筹资3.4亿元,将主要用于交联聚乙烯 环保电缆投资项目、电力电缆研发中心建设项目等项目。
万马电缆作为IPO重启第二单,关注度不如桂林三金高,但7月10日与三金一起上市流通,风头却大大超过了后 者。这只新股开盘报22.5元,涨幅高达95.65%,开盘仅13分钟,涨幅节节攀升扩大到134.78%,股价冲至 26.95元。随即被临时停牌30分钟。复牌后股价一度下跌震荡,最终收于25.93元,首日涨幅125.48%,高 于市场预期。
家润多于6月30日发布首次公开发行A股股票招股意向书,这是一家主营百货零售业务的企业,拟发行不超过50 00万股流通股,募集资金8.7亿元,主要投入到友谊商店(A、B馆)扩建改造、家润多百货朝阳店改造工程、阿波罗商 业广场整体改造等项目。
家润多中签率为0.25%,大大高于桂林三金(0.17%)和万马电缆(0.13%)。
成渝高速7月6日刊登招股意向书,它是由四川省政府批准的专门投资、建设和经营管理收费公路的上市公司,曾于 1997年10月7日在香港联交所挂牌交易。此次回归A股拟发行不超过5亿股,筹资不超过20亿元,主要用于收购母公 司资产四川成乐高速公路有限责任公司。
一连三只中小板新股获准发行后,主板选择规模适中的成渝高速,而未选择前述募资规模巨大的中国建筑和光大证券 ,市场人士多半认为这是监管层在有意试探市场的承受能力,并据此适当控制新股发行的规模和节奏。
根据推测,未来一段时间的IPO进程很可能沿“小中大”顺序逐步进行。