“3500点才是中国股市的一个合理价位。”在前日2009招商证券全国巡回中期投资策略报告会的深圳站上，中国著名财经评论家水皮反复强调自己的观点，他认为下半年股市将围绕3500点在3350-3750点这个区间震荡盘整，建议投资者高抛低吸，有一个涨停就可以走人。而随后的招商证券高级策略分析师陈文招则针对具体板块进行了投资策略的分析，他建议投资者超配地产金融，持有上游产业的煤炭、有色板块，埋伏中游产业的钢铁、化工板块。

　　3500点是中国经济的分水岭

　　水皮分析，目前国内几乎没有什么供不应求的商品，产能的过剩一直在困扰中国经济结构的调整，而金融危机带来的出口骤减更加大了产能的过剩。从上半年的G D P可以发现，在7.1%的增长中间，投资占了6.2%，占了87%的权重，而内需的贡献极小，C PI和PPI的负数在扩大，出口更是负数，目前的G D P实际上是一个非常脆弱的G D P，实体经济还没有缓过劲来，更不要说升温、过热了。在这种情况下要让预期变为现实是有难度的，也是需要过程的，更有可能是有反复的。

　　由此水皮判断此波行情还会继续，“从长期来看，2009年正是中国经济‘龙抬头’的年份”，他锁定大盘井喷的目标在3500点，预计下半年大盘将围绕3350-3750点这个区间震荡盘整，继而等待经济复苏更明确的信号，等待上市公司业绩上升拐点的出现。水皮认为从这个意义上讲，3500点是中国经济的一个分水岭。

　　不过他表示此波行情还不是大牛市，只能称作是“红牛”行情，个股基本上经过一个涨停后就会有2-3周的调整期，跌5%左右再回来。因此建议投资者高抛低吸，有一个涨停就可以走人，赚取短线利差。

　　持有上游埋伏中游

　　具体到A股市场，招商证券高级策略分析师陈文招分析，总体上看工业利润最好的时候出现在PPI自底部回升至3%-4%水平，因此四季度后利润同比增长可能进入逐步回升阶段。而基于企业盈利恢复和行业间利润增长的比较，上游能源产业利润比重保持稳定，中游原材料行业盈利快速回升，下游工业品和消费品利润比重相对回落。因此他建议超配地产金融，持有上游产业的煤炭、有色板块，埋伏中游产业的钢铁、化工板块。

　　对于其中超配的地产金融，招商证券进行了详细的分析。地产方面，招商证券地产行业分析师贾祖国表示，全球房地产总体将于2010年见底，我国目前已率先见底复苏，新一轮房地产周期已经来临，未来数年房价总体将平稳上涨。总体看好一线城市，认为北京和上海更具潜力。具体到个股，主要关注龙头公司中未来两三年内增速相对较快的招商地产和金地集团。

　　金融方面，主要看好银行股，招商证券银行业分析师李珊珊认为，银行板块目前动态PE在17倍左右，相对于6000点20多倍的PE来说，还是很安全的板块。下半年成长性较好且估值偏低的中小银行将跑赢大盘。主要关注善于把握经济周期机会、盈利增长稳定且业绩好于市场预期的兴业银行；贷款投放均衡、小非减持压力变小且估值相对偏低的北京银行；受益于上海“两个中心”建设、可能得到上海市政府大力支持的浦发银行；可能受H股上市刺激、贷款增速加快且中报业绩不错的民生银行；另外随着四季度及下半年出口有望回暖，潜伏受外需影响较大的宁波银行。

　　8财记者梁永建实习生于琳