不必为预期中的调整慌了神

　　□本报评论员 金侃群

　　涨这么多了，该来的调整总是要来的。罕见暴跌伴随两市4000多亿的历史性天量在昨日一同出现，同为大盘股的“中国建筑”上市首日表现不佳，更是被市场视为“中石油第二”，于是，谨防“5·30”行情再现和大盘中期见顶的判断认同度迅速升高。

　　面对大跌，市场在遍寻各种各样利空的理由：例如央行释放政策微调信号、银行立信贷“军令状”、央行行长周小川表示经济增长存在不确定性等等，甚至有传闻央行要提高存款准备金率。这些消息其实早就被说过多次，只是此时被重视起来而已。

　　市场下跌的根源还是与自身累积的调整要求有关，在过去9个月行情中，没有一次像样的大调整，市场对大调整的预期十分强烈。获利颇丰的机构投资者也有着强烈的锁定收益的兑现意愿，因而借“中国建筑”这个超大市值股上市之机，纷纷获利回吐。昨日的长阴线洞穿了三条中短期均线，一阴吞五阳的杀伤力显示部分市场多头转向的凶狠。

　　但A股市场依然难以复制“5·30”行情的走势。本轮超预期行情的驱动因素包括政策面、流动性以及和宏观经济复苏预期仍然处于共振状态，这一点与“5·30”之后大幅上调印花税形成本质的区别。在当前资金面充裕、政策预期增强、实体经济出现复苏迹象的情况下，整体A股市场中长期向上的格局仍将延续。

　　而对于市场担忧的A股股价重心迅速上移问题，有基金经理认为要充分明白市场估值是有弹性的。在货币政策比较宽松的时候，市场估值会高一点；在货币政策比较紧的时候，估值会低一点；当市场信心比较强的时候，估值会高一点；当市场信心比较弱的时候，估值会低一点。后期市场走势取决于两个因素：一是资金面是否充裕；二是基本面是否向好，如果上述两方面没有变化，市场依然会继续向好。

　　经过放量杀跌，市场信心受到极大打击。大跌之后市场信心需要一段时间进行修复，但时间不会很长。这种下跌方式在近两年里也碰到过，笔者认为，对于一波横跨9个多月的小牛市来说，指数若下跌10％-15％，都属于正常的回档，不必过于担心。预期中的调整只是一次清理获利盘的动作，并不会改变市场整体上行趋势，目前的调整更类似于2007年4月19日和2007年9月11日，沪指极限调整目标也就在60日线附近。

　　善于从时间架构上分析大盘的本报财周刊专栏作者莫大，在上周六撰文指出：从1664点至今的上行，已接近很关键的敏感时间段，在这样的时间点最容易出现短期调整，昨日恰好是他所指的去年11月4日开始出现第一级上行推动后的第180天，市场走势印证了他的判断。在大跌之后，他依然坚持中线看多的观点，他认为由于前面所说的低位筹码并未向高位充分换手，即使出现调整也是有度的，沪指参考下行目标应该在下方筹码堆积的峰值区3135点附近。 SourcePh" style="display:none">