近段时间以来，股市和楼市双双出现量价齐升的局面，沪市一度突破3400点大关，日均成交量多日保持在2000亿元以上，创2007年5月以来的天量。股市飙升的同时是房价回升，从5月开始，北京、上海、深圳、广州等一线城市房价和成交额普涨。业内人士分析，在经历了2008年短暂的撤退和观望后，境外“热钱”似乎再度活跃起来。

　　据统计，今年二季度我国外储增加超过1700亿美元，增量是一季度的23倍，巨大的反差和增量中不能解释的部分正引起市场的高度关注。

　　疑似“热钱”可能高达1220亿美元

　　最近一段时间香港金融管理局动作频频：为避免港元的过快升值，金管局不断加大港元的投放量，力度之罕见为市场所关注。“加大投放意在平抑汇率，其背后是‘热钱’袭港和美元的突然流入。”交通银行首席经济学家连平一语道破其中奥秘。

　　连平的判断与花旗银行近期一份研究报告结论相吻合。报告认为，近两个月来，平均每周流入香港的资金已经达到2007年牛市高峰时流入的资金量水平。

　　“热钱”入港被一些专家谨慎地解读为跨境资金进入内地的序曲。“‘热钱’进入香港很重要的原因是中国经济回升情况好于预期，因此不排除一些投资者借道香港，购买和内地相关资产。”连平说。

　　中国社科院国际金融研究中心日前发布的一份报告指出，2009年第2季度外汇储备净增长1778亿美元，扣除贸易顺差、外商直接投资以及汇率波动等因素外，不能解释的外储增量高达数百亿美元。报告认为，这部分资金的增长正是短期国际资本流入的结果。

　　复旦大学经济学院副院长孙立坚认为，疑似“热钱”的境外资金可能高达1220亿美元。

　　“两市”上涨与“热钱”涌入不无关系

　　在一家大型房企做投资经理的刘军发现，公司最近的活动日程中与有外资背景的投资基金间的洽谈明显增多。“老外正在掉头回来，在找进来的门路，这种情形似曾相识。”

　　但是，与去年“热钱”大量涌入中国赌人民币升值预期不同，当前更多的短期跨境资本主要进入到了中国资本市场，将目光聚焦在了异常火爆的股市和楼市。

　　“虽然目前‘热钱’没有去年规模那么大，但由于现在全球流动性过剩的局面比前两年厉害得多，楼市股市价格的节节上涨，正成为‘热钱’流入的强劲动力。”社科院世经所国际金融室副主任张明解释说。

　　除了房地产市场，A股市场成为跨境资金的又一目的地。社科院金融研究所银行研究室主任曾刚说，通常“热钱”都是短期投资资本，一般倾向于投资流动性较高的产品，从目前来看，资本市场肯定是首选，特别是股票，价值波动大，流动性好，变现速度快。我国目前股市、楼市上涨行情与“热钱”涌入不无关系。

　　趋利避害有两方面功课要做

　　资本流动的同时风险总会裹挟而生，无论是经济繁荣时期还是衰退时期，跨境资金从来都是一柄“双刃剑”。

　　中国人民银行金融研究所研究员邹平座认为，过度的资金流入会加剧中国的流动性过剩问题，在一定程度上助推资产泡沫。但是，我们也要充分认识到，“热钱”流入中国并不全是坏事，如果把握得当，则有利于中国经济的复苏和资本市场的发展壮大。如何趋利避害取决于管理当局的经济智慧和能力。

　　孙立坚认为，防范“热钱”有两方面的功课要做：一是控制泡沫，打消“热钱”流入的动机，需要加强对银行信贷的窗口指导，引导和督促政府的财政支出和银行项目信贷资金回归到生产建设中；二是加强对“热钱”的监管，尤其是对地下钱庄和不正常大笔资金的汇入汇出现象进行彻底的盘查，并实施严厉的打击。尽管这种管制的成本会越来越高。

　　据悉，“防风险”已被国家外汇管理局列为今年工作的重要内容。

　　新华社记者王宇叶书宏姜锐（据新华社北京7月31日电）