■整理：新快报记者 张潇

　　1987年，中国人民银行总行同意广东全省作为金融体制改革的试点省，而在此之前，广州市已经在1986年先走一步。在开拓金融市场、建立多种形式的金融机构的同时，广州也在专业银行、保险机构领域开展业务调整，但其中最为引人注目的还是，广州市众多企业在股份制试点中，掀起了社会集资的高潮，随着债券、股票的发行量的大幅增加，中国初级证券市场的雏形也变得逐渐清晰起来。

　　引述

　　股份制试点下的契机

　　1984年10月，十二届三中全会通过了《关于经济体制改革的决定》，股份制由此进入了正式试点阶段。1984年至1986年间，北京、广州、上海等城市选择了少数大中型企业进行股份制试点。正是这一试点工作，令广州的初级证券市场逐渐显露出雏形——在市场上流通的主要以广州市的企业、专业银行和国家发行的有价证券为主。

　　从1983年开始，广州市就已经出现了不少社会集资活动，广州地区通过发行比较原始的股票、债券来募集社会资金的企业很多，遍及轻工、建材、电子、纺织、能源、交通、房地产、市政建设等各个行业。借此，广州也成为全国较早通过发行债券向社会集资的城市之一。

　　从1981年到1993年底，仅广州地区发行的各种债券累计已达160亿元，占全省发行额的30%以上。

　　社会集资体系下的混乱

　　不过，现在回顾当年的社会集资，却不难看出当年社会集资背后所存在的问题。1986年，广州市共有44家企业获批向社会募集6478万元，其中除了有一家是公开向社会发行债券3000万元之外，其余均为企业内部集资。

　　而从资金募集用途上来区分，当年广州市企业开展社会集资，一是为了扩大经营生产，搞活经济来解决流动资金不足的问题；二是一些全民所有制企事业单位、集体企业，组建一批集体性质的劳动服务公司，这些公司大多数只有很少的开办经费而缺乏经营资金，因而向内部或本系统内职工招股；三是二轻系统的计提企业，把一度取消的职工入股重新恢复起来。而除了二轻系统是带有入股性质外，其他大多数是有期限性的，名曰入股，实为债券债务关系，且在分配上采取“保本保息分红”，年分配率高达20%以上，没有体现“共负盈亏”，这些募集资金的做法普遍带有福利性质。

　　“这些债券或股票根本称不上是真正的‘股票’，更多像是企业内部的福利分红。”当年曾经参与过企业社会融资的老广回忆说。