金融危机发生的根源在于全球经济的失衡。但是，这种失衡为什么会产生？又是以何种机制导致了危机的爆发？时下流行的看法认为， 经常账户赤字国( 主要是美国)的过度消费和经常账户盈余国(主要是中国)的过度储蓄是诱发危机的主要因素。表面上看，这种说法有一定道理，也很快获得学术界和政策制定者的接受。基于这种理解，学者们开出了一剂避免危机的“药方”：增加盈余国的消费和赤字国的储蓄。

　　确实，今年以来，赤字国似乎开始出现一些积极迹象，例如，美国国内储蓄开始上升。不幸的是，美国的储蓄上升极有可能只是暂时性的；而无论愿意与否，盈余国仍然会延续出口导向的增长模式。

　　这是因为，全球经济失衡可能是世界经济分工这个长期因素所导致的。这个分工形成于第二次世界大战结束之后，并在柏林墙倒塌之后加速扩大。

　　二战结束之后， 美国和英国是资本主义世界中两个最强大的国家，但德国和日本很快加入其中，它们的不同之处是，美、英的比较优势在于金融和服务业，而德、日的比较优势在于制造业。在铁幕的另一面，以苏联为核心的经互会以及周边一些国家(包括中国)形成了另一种分工体系。柏林墙的倒塌，标志着新一轮全球化浪潮的开始，几乎所有国家都被卷入了以美国为核心的资本主义世界秩序，并且都在这个新的世界秩序中找到属于自己的国际分工位置。

　　只要粗略对比一下当前经济失衡的双方，我们就可以看到新一轮国际分工的影子。处于赤字方的国家主要是美国、英国和澳大利亚，而这些国家都是盎格鲁-撒克逊资本主义模式的典型。处于盈余方的国家则相对比较分散，但也可以看出大体上三类国家：传统制造业强国，如德国和日本；新兴的“世界工厂”，尤其是中国；石油输出国。

　　盎格鲁-撒克逊资本主义模式的特点是金融部门尤其是资本市场特别发达。哈佛大学经济学家安德雷·施莱佛和他的合作者发现，普通法国家(即盎格鲁-撒克逊国家)的资本市场远远比其他法律起源的国家的资本市场发达。尽管对这种法律起源说尚存争议，但是美国和英国的资本市场确实比德国、日本和法国更为发达，它们的银行系统也更具有活力。

　　盎格鲁-撒克逊国家的比较优势在于金融，即它们更加倾向于专业化生产“金融产品”，也就是金融服务，而它们的制造业则出现“空心化”现象。数据显示，金融部门对于美国GDP的贡献高达20%，而制造业的贡献只有10%。

　　传统的制造业大国(如德国和日本)在制造业方面具有比较优势，是因为它们积累了大量的物质资本和人力资本。这是二次世界大战之后的第一次分工浪潮的结果。从那时起，它们就开始大量生产制造业产品，以满足美国的消费需求。时至今日，它们的优势集中在高端消费品和高附加值的中间投入品上。

　　相较之下，新兴制造业国家，如中国，主要出口低端消费品。它们的比较优势在于廉价且较高素质的劳动力。通过融入世界经济体系，这些国家可以充分发挥其劳动力潜力。以中国为例，2001年加入世贸组织成为中国经济发展的重要转折点，从2001年到2007年，中国的出口年均增长率达到28%，而上世纪90年代的年均增长率是15%。不出所料，中国的巨额外汇储备也是从入世之后开始迅速积累的。

　　石油输出国一直都是石油美元的提供者，它们的制造业部门规模很小，但它们的石油收入远远超出了进口消费品所需要的美元数量。过去十多年里发生的一个大的变化是，俄罗斯也加入到了石油输出国的行列。尽管是一个传统的制造业强国，但俄罗斯也没有摆脱“荷兰病” 的困扰， 经济结构日趋单一化，通货膨胀率长期保持在两位数以上。

　　总结起来，全球化促使各国专业化于具有比较优势的经济活动。那么，专业化生产又是如何导致经常账户的全球性失衡呢？根据正统的经济学理论，盈余国的财富增加会导致进口的增加，最终经常账户应该恢复平衡；同样，赤字国的高负债必定拉高利率，从而将导致借款减少，最终经常账户也应该重新找到平衡。但当前的现实是，盈余国和赤字国的经常账户不平衡长期存在。为什么？

　　为回答这一问题， 就必须回到刚刚阐述的全球专业化分工。首先，我们看到，经常账户盈余国家都没有很发达的金融市场。即使是德国和日本，它们的资本市场也远较英美落后，而且，它们的银行业也不如英美发达，比如，信用卡在这两个国家的使用频率就远不如英美。出现这一现象并非偶然。对于盈余国而言， 它们的分工集中在制造业和石油输出。相反，纽约和伦敦才是金融产品“生产”的中心。如同其他经济活动一样，金融也需要在最具效率的地方集中“生产”。因此，盈余国“辛辛苦苦”挣到的钱又重新流向赤字国。

　　全球的失衡实际上只是全球劳动分工的一个副产品而已，而且从长期来看全球的劳动分工会不断的优化。所以我觉得这个方面大家要进一步的关注，而且要知道这个问题会持续下去，是一个长期的问题。对全球失衡的问题的一个可能补救的方法，就是进一步扩张特别提款权的功能，尽管在短期内也不能解决全球的失衡， 但可以避免未来的金融危机，同时避免流动性过度集中于美国，或者是集中于其他的国家，这样我们就能更有效地利用我们的盈余。同时，中国外汇用来扶贫，或者用来抗击气候的变化，以及发展区域性基金，即支持发展中国家的发展，也是我们贸易的盈余有效应用。 ■__