编者：本周美联储宣布推出第二轮量化宽松货币政策，由于美日等发达国家未来仍将在较长时期内维持较宽松的货币政策，而低利率成本带来的大量资金将继续涌向经济发展快速的新兴经济国家。热钱流入带来资产泡沫及通胀压力的同时，也为A股市场带来增量资金支持。与此同时，在我国房地产调控力度继续加大的背景下，炒房资金可能继续加大对A股市场的布局力度。另外，居民储蓄搬家也给行情发展带来增量资金支持。

　　对市场的影响方面，预计蓝筹股包括金融、钢铁、有色、煤炭等仍可能反复受到主力资金青睐，同样，相关“十二五”及新兴产业上市公司，未来均存在相对确定的增长机遇，投资者宜逢低积极介入相关领域的优质个股。

　　晨报记者 郭文珺

　　在上证指数站上3100点后，银行、煤炭、石油化工等行业仍有不少个股仍被低估，特别是一度被市场认为始终不启动的大盘股，也开始有了上涨的迹象。政策面上，由于受到美联储量化宽松政策的影响，银行股有望迎来利好，同时受季节性因素影响，煤炭和石油也有望迎来上涨动力。

　　银行：估值还有修复机会

　　目前银行股对应2010年和2011年的PE分别为11.32倍和9.35倍，PB分别为2.0倍和1.63倍，日前美联储宣布了6000亿美元量化宽松计划，国信证券预计将刺激非美货币及大宗商品价格进入新一轮上行周期，并逼迫欧洲和日本跟进宽松的货币政策，前期收缩的避险资金将重新开始流向新兴国家。从各板块的A/H股折价我们可以看出，外币资金对银行的风险/收益的认识更加清醒，预计银行股将受益于第二轮全球货币宽松浪潮。

　　三季度末，商业银行五级分类不良贷款余额为4354亿元，较上季度末下降195亿元。商业银行不良贷款率1.20%，较上季度末下降0.10个百分点。上市银行披露的地方政府融资平台贷款质量情况依然良好，资产质量持续向好，有待长期观察。银行业不良贷款余额和比率继续保持双降态势。

　　在估值回归与货币宽松的叠加效应下，银行板块短期有望跑赢或跑平大盘。未来半年的息差取决于法定加息，贷款需求和通胀；而资产规模取决于政府调控目标，虽然拨备主要取决于监管政策，但流动性的松紧决定信贷质量，进而严重影响股价。申银万国认为未来半年银行板块的走势受宏观经济和政策的影响很大。未来一段时间，银行板块面临的压力比利好略多，但银行股目前的估值已经很低，未来有反弹和估值修复的机会。

　　煤炭：四季度煤价将续涨

　　目前煤炭行业步入冬季消费旺季，煤炭供给的大幅增加的概率很小，煤炭供需总体平衡的状态仍将延续。煤炭板块目前的估值水平处于历史均值水平，流动性因素有助提升行业的估值水平。从已披露的三季报来看，多数煤炭公司的四季度业绩乐观。

　　在动力煤方面，去年大秦线实际运量为3.3亿吨，与运能有约为20%的偏差，在今年上半年已经完成大秦线运能接近过半的运量来看，未来一个季度运能仍将是煤炭供给的制约因素。从目前电厂耗煤量和库存来看，耗煤量与库存天数同步增长，电厂储煤的积极性较高，通过夏季提前储煤情况来看，电厂提前储煤意识增强。天相投资认为下游需求的良好是煤炭价格提升的重要因素，预计四季度动力煤价格仍将上涨。

　　银河证券研究认为煤炭行业的主要风险来自于政策因素，若市场通胀预期改变，可能带动整体估值水平下移，将加大对于行业的估值压力。若资源税改革出台，短期内也会对股价表现产生制约。但资源税今明两年推出的概率较小，且流动性因素影响将对板块后续走势产生重大影响。

　　石油化工：油价决定未来走向

　　11月随着北半球气温下降，北半球进入冬季取暖油储油期，全球石油需求有所回升，国际油价将小幅上升，但由于受到美元等相关因素的影响，国际油价尚不稳定，存在一定风险因素。

　　从细分行业来看，钻井和油田服务业保持较好的增长，银河证券认为相关公司中海油服已经处于16倍PE，价值被低估，是上游关注重点，另外中国石化因烯烃向好，估值偏低，也值得关注。下游化工行业中化肥、农药受国家增加农民收入、控制农资价格上涨政策影响较大，很难看好，但有原料优势的化纤随着北半球消费进入旺季，需求增长带来业绩上升，可关注相关龙头股山西三维。染料和助剂由于出口恢复及内需增长，可关注相关龙头浙江龙盛。另外，甲乙醇价格大幅上升，可关注股价还未表现的天利高新。