□国信证券王列敏

　　每轮大行情，都需要有一点持股耐心。上周有位客户就对我感概：如果手里的股票再多拿10天，就可以再多赚100万。但此一时彼一时，行情变化得很快。本周就是这样，行情风云突变，震荡加剧。

　　前有上周美联储量化宽松政策后的余热，又有周三晚突然的准备金率上调，接着是周四CPI数据创新高，然后下午两点“超级大象”中石油起舞，然后就是中小盘股的瞬时下跌。

　　周三晚央行年内第4次上调准备金率，此次上调幅度为0.5%，周四公布CPI数据。10月CPI继续冲高，同比上涨4.4%，创两年来的新高。而此前，9月份CPI已创23个月来的新高。把两件事情联系起来看，再结合最近一次加息的情形，现在都是央行先出手，第二天再公布数据。

　　广大居民还是一起为大量货币发行带来的通胀买单。CPI和银行利率一比，负利率的威力在加大。从政策面看，通胀的压力仍是市场的不确定性。根据目前情况来看，年内再次加息或调准备金率概率较大。

　　中石油周四下午罕见冲向涨停，周五股价也异动，似乎又让人回想起当年“问君能有几多愁，恰似满仓中石油”的情景。当然斗转星移，这次大涨背后既有全流通后的短暂狂欢，也有最近用油荒的原因。中国已超过美国成为世界上最大的能源消费国。作为垄断企业，就像很多地方排队抢着加油一样，石化双雄的股票也尝尝被抢购的滋味。但理性投资者都知道，这种短期人为事件因素造成的股价上涨一般不会持续多久，但短线可关注601打头和大能源等板块。

　　指数经过本轮反弹，已经进入了较为敏感的区域。上证指数已经补上了4月17日的向下跳空缺口，但补缺口的方式出乎意料，是以向上跳空缺口的方式。这种走势很奇特，“岛形反转”的意味渐浓。如果此说成立，可能向上走势将更为明确。

　　负利率时代不好好投资就没有出路了。由于短期通胀压力大，政策的不确定性，可以寻找确定性增长的行业，如从中期景气度较高的机械等，包括军工、核电以及高铁相关的板块、新兴产业中业绩释放的公司以及家电、化工等低估值行业。