本月上旬，美国启动2008年金融危机以来的第二轮“量化宽松”政策，向市场增加投放6000亿美元，美元持续疲软贬值，引发全球性的汇率冲突。

　　在这种背景下，其它货币不升值也难，但升值太快，势必影响出口，从而影响经济基本面。正是在这种两难境地之中，许多国家和地区货币当局都伸出了“有形之手”，干预本币的升值幅度。

　　新台币兑美元的汇率，也由长期以来的32-33之间，升值到30出头，向“2”字头逼近。岛内一些财经专家担心，美元长期贬值，国际热钱蜂拥而入，台湾将会面临汇率波动、通胀压力和资产泡沫三大课题。

　　新台币升值状况如何？它会带来台湾的资产泡沫吗？对台湾经济基本面将带来什么影响？导报记者为此采访了台湾大学财务金融系教授沈中华。

　　新台币汇率逼近“2”字头

　　据台湾“央行”公布的数据，8月份新台币兑美元的平均汇率31.91元，9月份平均汇率31.87元，10月份平均汇率31.07元。

　　进入11月后，升值加速。11月4日，美国再次启动“量化宽松”，贬值的美元大量涌入全球各地，推升其它货币币值。当天收盘前十几分钟，新台币兑美元飙至30.24元，创下28个月的新高点，眼看30.219元 “马英九防线”(马英九上任近两年半，新台币最高价为30.219元，是重要心理关卡)岌岌可危，尾盘台湾“央行”下重手阻升，一口气压下3.5角，最终以30.59元收盘。

　　11月16日开盘时，新台币汇率又一度升至30.259元。市场认为，一旦“马防线”失守，代表台湾“央行”总裁彭淮南上任以来，30.01元的 “彭淮南底线”也告急，“2”字头汇价恐将实现，届时台“央行”与热钱将有番激战。

　　沈中华教授表示，这段时间以来热钱 “大兵压境”，台“央行”有点疲于奔命的感觉，规定每天收盘前银行不许入场，由 “央行”释出新台币，买入美元，阻升汇率，所以经常是盘中新台币升值很多，但尾盘升幅不大，每天汇率波动其实不算大。

　　小幅升值有利于企业转型

　　沈中华介绍，台湾长期以来是个出口导向的地区，出口额占到GDP的75%，出口对台湾整体经济的影响很大，所以台湾“央行”希望新台币最好不要升值，即使被迫要升值，升值幅度也不能超过韩国、新加坡，因为这两个国家是台湾出口的主要竞争对手。

　　事实上，近年来新台币升值幅度确实也低于韩国、新加坡，更不用说日本了，总体来说仍在小范围内波动。在1997年、1998年亚洲金融危机期间，新台币汇率一度升至28.5，此后均在30-35之间，并且主要在32、33之间徘徊。

　　沈中华说，台湾拥有庞大的外汇储备 （居全球第四），有能力跟外汇投机客对着做，平衡汇率；然而，也不能为了出口而不让升值，只要不是一下子大幅升值，小幅升值其实利大于弊。

　　从企业层面来说，新台币贬值，可以让台湾商品在国际市场上更具价格竞争力，但是这种靠低价占有市场的做法，不能给员工带来收入增长，并且不利于企业往更高层次转型。

　　沈中华建言，台湾企业应该利用新台币升值的契机，调整低价出口策略，思考以品质带动出口，迈向产业高端，让企业的发展更有可持续性。

　　需要以民为本的经济增长

　　从民众层面来说，新台币小幅升值，沈中华认为同样是一件好事。

　　一些学者认为，美国的量化宽松政策，会造成大量热钱涌入台湾，造成台湾金融市场不稳定，迫使新台币升值，进而引发资产泡沫。沈中华却认为，以目前新台币升值幅度来看，不必过分担心资产泡沫，反而是新台币一直不升值，会引发市场的升值预期，热钱狂潮才会涌入。

　　他表示，新台币升值，意味着在国际市场中的相对价格高了，有助于抑制输入型通货膨胀；同时，也意味着台湾民众的国际购买力增强了，就能享受到更多物美价廉的海外商品，提升台湾民众的生活品质。

　　沈中华强调，经济增长的初衷是改善民众的生活水平，如果过于强调出口拉动经济，为了出口而压低价格，其实是以低廉的劳动力等生产要素为代价的，以自己的低收入和廉价资源去补贴别人。这样造成的后果是，经济增长数字上去了，民众生活质量却没有相应提升，是“GDP经济”，而非“庶民经济”。

　　因此，沈中华确信，适度升值可让企业更具价格以外的竞争力，普通民众也能更好享受到经济发展成果。

　　导报记者 兰文