华兰生物：浆站资源丰富，产品种类齐全

　　华兰生物是目前国内血液制品的龙头企业，其在行业内的龙头地位主要体现在两个方面：第一是华兰生物拥有的浆站数量是国内最多的，这也保障了企业在投浆量的规模上具有优势；第二是华兰生物生产的血液制品种类是全国最齐全的。近几年公司的疫苗业务高速发展，尤其是去年的甲流疫情使得公司的疫苗业务呈现爆发式增长。

　　目前包括在建的浆站在内，华兰生物拥有18个浆站，其中已经有14个浆站开始正常运营，在建的4个浆站有望在明年投入运营。公司通过在重庆设立子公司，独家获得了重庆市的采浆资源，由于重庆市人口基数大，未来重庆子公司为公司贡献的血浆资源将比较可观。此外，公司在河南的第一家浆站封丘浆站也于今年投入使用，由于公司地处河南，预计未来公司将发挥地域优势，进一步发掘河南这个人口大省的血浆资源。未来公司投浆量将保持较快增长。

　　华兰生物的疫苗业务开展得虽然较晚，但发展快。尤其是在2009-2010年的甲流疫情中，公司管理层提早布局，使得公司承担了很大一部分甲流疫苗的国家收储任务。这次机遇也使得公司疫苗业务实现了爆发式的增长。此外公司今年刚刚通过了乙肝汉逊酵母酵母疫苗的GMP认证，这样公司明年将有流感疫苗，ACYW135流脑疫苗和乙肝疫苗三种疫苗产品销售，疫苗业务有望实现高速增长。

　　上海莱士：产品品质优良，在研产品值得期待

　　公司注重产品品质，在生产安全性方面，较其他公司有着更为严格的检验程序。公司是国内唯一采用PCR 技术对原料血浆、中间产品、终产品进行HBV-DNA、HCV-RNA、HIV-RNA 病毒检测的厂家，公司产品从血浆到成品要经过8次病毒检测，而国家规定仅3次。严格的质检程序，有效的保证了公司产品的安全性。

　　公司原有9家浆站，其中有6家浆站位于广西省，在湖南、安徽和陕西各有1家浆站。如果算上在海南新设立的3家浆站，公司目前总浆站数量达到12家。目前在海南新设的3家浆站中，琼中和白沙浆站已经顺利拿到执照，预计在明年下半年能够投入使用，而保亭浆站暂时还未获得执照，预计投入使用时间会比琼中和白沙浆站要稍晚一些。

　　公司目前有两个主要的在研产品，静注抗乙肝免疫球蛋白和重组人凝血VIII因子。其中重组人凝血VIII因子仍处于临床前的研究之中，具体何时能够进入临床试验还要根据实验的情况而定。静注抗乙肝免疫球蛋白已经处于三期临床之中，是近期最有可能上市的新产品。

　　由于公司目前尚无特种免疫球蛋白的产品，当静注乙肝免疫球蛋白推出以后，如果公司继续研发其他种类的特种免疫球蛋白产品，在目前公司该项业务基数较低的情况下，特种免疫球蛋白业务以后有可能成为公司新的增长点。并且特种免疫球蛋白的献浆员在正常献浆员中占比较低，对总体投浆量的依赖性相对较小，这是发展该项业务的优势。

　　公司在研的重组人凝血VIII因子具有重大的市场意义，使公司未来有可能成为凝血因子市场的领头羊。

　　天坛生物：行业新贵

　　天坛生物背靠中生集团，为我国一类疫苗的主要供应商之一。公司于2010年收购成都生物制品所控股的成都蓉生药业，获得其90%的股权。成都蓉生药业为我国血液制品行业的领军企业之一，公司下属有11个浆站，浆站主要分布在四川省，辐射区域人口密度大，血浆资源丰富。天坛生物原有血液制品产业共有4个浆站，在并购之后全部注入成都蓉生，血浆资源的整合也使得天坛生物血液制品业务得到了进一步的提升。至此，天坛生物也一跃成为我国血液制品行业的龙头企业之一。

　　由于公司血液制品业务主体在四川这个人口大省，并且背靠中生集团，我们看好公司未来血浆资源的扩张，以及血液制品业务的增长。

　　（长江证券研究所严鹏邹朋）