财经评论人士 皮海洲

　　2010年是基金发行的“丰收年”。据统计，2010年共发行新基金145只，再创年度新基金发行纪录，共计募集新基金2351亿份，平均每只新基金募集16亿份。

　　虽然2010年新基金的发行好不热闹，但这其实只是一种表象，仔细分析发现，所谓新基金发行，无非是基金持有人赎老基金来认购新基金。明显的事实是，2010年末的基金规模只有2.4844万亿元，而2009年同期为2.6761万亿元，下降了1917亿元；即便是按基金份额统计，也从2009年年末的2.4535万亿份下降至2010年年末的2.4233万亿份，下降302亿份。也就是说，基金新发行的规模还没有老基金赎回的规模大，新基金发行的结果，只是带来基金数量的增加，并没有带来基金规模的增加。

　　出现这种局面显然与越来越多的投资者对投资基金的不认同有关。比如，投资基金名义上是为基金持有人理财，但实际上，投资基金利益与基金持有人的利益是完全脱钩的，一些基金经理甚至根本就不把基金持有人的利益放在眼里，如在新股询价过程中，投资基金总是报高价，抬高新股发行价格；高价参与上市公司的定向增发；在投资过程中高进低出等，严重损害着基金持有人的利益，诸如此类。

　　之所以如此，问题就出在13年来一直不变的基金管理费的提取制度上。投资基金问世之初，为了扶持投资基金的“超常规发展”，在基金管理费提取问题上，管理层实行的是“旱涝保收”管理费收取办法。这种固定的管理费收取方式，为基金规模迅速做大（至2007年末达到3.27万亿元）作出了巨大贡献，但这种不考虑基金盈利水平的管理费提取模式，直接负面效应是投资基金只追求基金规模却不重视投资效益，哪怕是基金出现巨额亏损，但其管理费却一分不少。如2008年60家基金管理公司的424只基金亏损了1.5万亿元，但当年提取的基金管理费仍然达到创纪录的307.32亿元。正是因为投资者看到了投资基金这一致命缺陷，致使很多新基金发行面临困难。

　　为此，银行方面作为新基金的发行人，通常都是动员基金持有人赎回老基金来认购新基金。新基金发行更多的是存量资金在新老基金之间的转移。