汪时锋

　　2011年1月份CPI出炉在即。

　　昨晚，央行宣布，自9日起上调金融机构一年期存贷款基准利率0.25个百分点，其他各档次存贷款基准利率相应调整。

　　分析人士认为，央行选择在农历新年刚过这一节点来加息，意在应对当前不容忽视的通胀压力。

　　“虽然去年12月居民消费价格指数(CPI)较11月出现小幅回调，但今年尤其是上半年我们面临的通胀压力仍不容忽视，这是央行此时加息的根本原因。”中央财经大学金融学院院长张礼卿在接受新华社采访时说。

　　根据国家统计局此前公告，2月15日左右发布消费价格指数和工业品价格指数。

　　去年12月，因为基期效应趋于零、年前物资保障供应充足以及各级政府发力调控等因素，当月的CPI(居民消费价格指数)短暂回落至4.6%。但很多分析师认为，由于农历新年消费集中季的到来，以及受北方地区的干旱等影响，1月份物价将再度高企。

　　事实上，今年物价或呈现前高后低走势，这已经是业内的主流判断。

　　而根据中国农业部发布的“全国农产品批发价格指数”，1月份全国农产品批发价格总指数同比上涨10.0%，环比上涨6.2%；“菜篮子”产品批发价格指数同比上涨9.%，环比上涨7.3%。食品价格在1月份涨幅明显。

　　摩根士丹利大中华区经济学家王庆和章俊认为，推动1月份物价上升的不只有食品，住宅价格也将是主要推动者。

　　他们认为，中国的银行业对居民住房优惠利率的调整将带动以此为参考的CPI中的居住价格上涨，预计整体消费物价指数可能回升至5.2%。

　　PPI方面，由于国际大宗商品价格持续上升，摩根士丹利预计中国的PPI也将在今年1月份顺势攀升至6.2%。

　　作为影响未来数月物价的基础因素之一，中央政府决定收紧“钱袋”后，1月份的信贷表现也是市场的重要关注点。

　　按照此前媒体报道，1月份的头两周，新增信贷可能已经超过1万亿。虽然这和2010年1月份新增信贷1.39万亿，2009年1月份的1.62万亿，2008年1月份8030亿都有着同当量级的季节性特征，但在紧缩之大背景下，这一巨额新增贷款似乎来得“不合时宜”。

　　摩根士丹利的两位经济学家认为，这一新增贷款速度可能在人民银行看来是不能被接受的，因为控制通胀已被放到一个更加突出的位置。

　　展望全年，兴业银行首席经济学家鲁政委认为，上半年可能会完成全年8次中的5次准备金率上调，即每次0.5%，除1月份已经进行了的1次上调外还有4次，同时会进行全年5次中的3次加息；第三季度则分别只有2次准备金率上调和1次加息，每次0.25%。

　　鲁政委认为，作为高位运行情况下加息频率下降的补充，汇率升值速度将有所加快；第四季度准备金率和利率虽各有1次调整，但主要是对此前数据的滞后反应而已，而政策氛围整体将进入一个高平台后的维持和观察期。