基民为何逃离华泰柏瑞

　　国内基金业正在面临严峻的客户流失潮，过去曾涉嫌欺骗投资者，并给投资者造成严重损失的基金公司，所受到的冲击尤其明显

　　《望东方周刊》记者祁和忠 | 上海报道

　　国内基金业正在面临严峻的客户流失潮，过去曾涉嫌欺骗投资者，并给投资者造成严重损失的基金公司，所受到的冲击尤其明显。

　　“基金公司仍在为自身的不诚信和不负责任买单，华泰柏瑞就是一个典型的例子。”一位市场人士说。

　　2011年1月26日，华泰柏瑞上证中小盘ETF及其联接基金成立，首募规模分别为3.48亿份和4.83亿份。其后，仅经过五个多月时间，它们就分别遭到2.97亿份和3.88亿份的净赎回，净赎回比例分别高达80.50%和72.70%。

　　今年7月25日，华泰柏瑞信用增利基金开始发行后，遭遇市场冷遇。8月18日、8月24日，该基金被迫两次延长募集期。

　　不断扩大的亏损、内部管理的混乱，以及公司外部信誉的恶化，是导致华泰柏瑞基金公司的客户用脚投票的主要原因。仍以华泰柏瑞上证中小盘ETF及其联接基金为例，截至8月31日，它们成立以来的收益率分别为-13.70%、-13.88%。

　　成立于2010年12月2日的华泰柏瑞亚洲企业亏损更大，截至8月31日，其成立以来的收益率为-14.83%。

　　随着投资者的赎回，华泰柏瑞的处境更加险恶。知情人士透露，为了挽救危局，华泰柏瑞已决定更换备受诟病的经理层，重新选聘总经理。

　　两次延长募集

　　作为华泰柏瑞的第12只公募产品，华泰柏瑞信用增利基金是一只以公司债、企业债等信用债为主要投资对象的债券基金。该基金不能直接从二级市场买股票，但可以参与一级市场的股票首发(IPO)或增发。

　　此前，华泰柏瑞已经拥有一只债券型基金——华泰柏瑞增利。华泰柏瑞增利成立于2006年4月13日，2009年、2010年的收益率分别为5.97%、1.52%，今年以来截至8月31日的收益率为-4.22%。与同类基金相比，华泰柏瑞增利的收益率相对较差，显示其基金管理人的债券投研水平不具优势。

　　因业绩表现不佳，华泰柏瑞增利的规模每况愈下。2006年4月13日，华泰柏瑞增利成立时的首募规模为56.52亿份，但2006年4月25日开放申购、赎回后，不断遭到大量的赎回，至2006年6月30日，已快速萎缩至13.81亿份。截至今年6月30日，该基金的规模只剩下1.31亿份。

　　为了摆脱债券基金越做越小的窘境，华泰柏瑞设计了一只新的封闭式债券基金华泰柏瑞信用增利。根据契约规定，华泰柏瑞信用增利基金成立后的三年为封闭期，封闭期内投资者不能申购、赎回和转换基金份额，但可以在基金上市交易后通过二级市场转让。在封闭期届满前的30个工作日前，华泰柏瑞将召开基金份额持有人大会，投票决定基金是否再封闭三年。

　　“危机的同时也意味着机会，对于投资者而言，能够大胆抓住危机中难得的投资机遇，就有可能在未来收获超乎寻常的回报。”针对信用债市场在城投债抛售压力下遭遇的冲击，华泰柏瑞信用增利拟任基金经理沈涛说。

　　然而，对于华泰柏瑞的营销宣传，投资者并不买账，因为相对于其他已成立并上市交易的封闭式债券基金而言，投资者如认购华泰柏瑞信用增利就肯定不是一个明智的选择。以招商信用增利、银华信用债券、华富强化回报、信诚增强收益等同类基金为例，它们在二级市场的交易都已大幅折价，截至9月2日，它们的折价率都在9%以上。与其在一级市场认购新基金，显然不如在二级市场捡便宜货。

　　亏损持续扩大

　　作为国内第43家成立的基金公司，华泰柏瑞现在的公募基金资产规模为161.51亿元，在60多家基金公司中排名第37位。从管理资产规模指标看，华泰柏瑞的发展似乎并不算差。

　　但是，华泰柏瑞上述161.51亿元管理资产规模，却是以牺牲投资者利益为代价而取得的。截至2011年6月30日，华泰柏瑞自成立以来，该公司所管理基金整体上不但未能给投资者获得正收益，反而累计造成26.57亿元的亏损。

　　在各个基金产品中，华泰柏瑞盛世中国给投资者造成的亏损最大。华泰柏瑞盛世中国成立于2005年4月27日，截至2011年9月2日，该基金的规模为125.94亿份，但单位净值只有0.6046元。

　　2007年9月3日，华泰柏瑞盛世中国通过基金分拆，实施“净值归1”的集中持续营销，在大盘处于5000点以上的位置圈进了上百亿资金，达到了基金公司自身做大规模以多收管理费的目的，但却从根本上严重伤害了持有人的利益。

　　由于缺乏正确的经营理念，华泰柏瑞内部管理混乱，矛盾重重。2010年7月上旬，《望东方周刊》曾以《华泰柏瑞基金：倾斜的天平》，对华泰柏瑞的部分问题作了报道。

　　2010年7月31日，华泰柏瑞爆发了震惊业界的“匿名信”事件。一封署名为华泰柏瑞基金几位离职员工的万言书，直指总经理陈国杰干预基金经理操作、涉嫌贿赂银行渠道的负责人等种种问题。其后，监管部门曾介入调查，但至今未向社会公布事实真相。

　　值得警惕的是，近两年来，华泰柏瑞的基金亏损呈持续扩大之势。自2009年8月份至今，华泰柏瑞共发行成立了行业领先、量化先行、亚洲企业、中小盘ETF及其联接等五只基金。目前，这五只基金全部亏损。

　　基民割肉逃离

　　虽然基民亏损累累，但华泰柏瑞依然财源滚滚。从2008年至2010年，该公司的管理费收入分别达2.64亿元、2.32亿元、2.40亿元，今年上半年，该公司又已把1.16亿元的管理费纳入囊中。

　　在弱市之中，基金公司的巨额管理费收入保证了总经理陈国杰等每年都能继续获得三五百万元的年薪，但却严重加重了投资者的亏损。为了避免亏损扩大，越来越多的投资者被迫割肉逃离。

　　财经评论人皮海洲最近撰文表示，在基金投资亏损的情况下，基金公司照旧提取管理费，基金经理还上百万甚至上千万地拿着年薪，完全不需要对投资损失负责。在这种情况下，大批客户从基金中撤离是意料之中的事情，只是在时间上来得晚了一些。

　　8月24日，华泰柏瑞公布的今年基金半年报显示，华泰柏瑞的所有基金都出现净赎回，在2010年年底前成立的基金合计被净赎回15.43亿份。其中，积极成长和盛世中国分别受到4.53亿份和4.35亿份的净赎回。华泰柏瑞旗下唯一的QDII基金——亚洲企业也遭到3622万份的净赎回，截至今年6月30日，其规模为1.03亿份。

　　值得一提的是， 华泰柏瑞亚洲企业成立于2010年12月2日，首募规模2.90亿份。2010年12月20日，该基金即打开申购、赎回，其后短短12天时间里，就遭到1.50亿份的净赎回，至2010年12月31日，该基金的规模已不足1.40亿份。这种异常情况显示，华泰柏瑞的首募规模涉嫌严重注水，其实际募集规模很可能不足2亿份的成立下限。

　　基金公司弄虚作假，缺乏诚信，其最终后果必然是逐步遭到投资者抛弃。2011年的中报数据显示，华泰柏瑞基金公司的基金持有人户数为81.16万户，上半年净减少3.53万户。

　　一位不愿透露姓名的业内资深人士对《望东方周刊》表示，在国内基金业，华泰柏瑞的问题并非个案。近13年来，包括合资基金公司在内，一些基金公司的股东和经理层缺乏对基金受托人义务的基本理解，缺乏对投资者利益的保护，公司董事会对于经理层的考核指标过于单一，经常把经理层利益和股东利益凌驾于投资者利益之上，公司治理混乱，经营行为十分短视。不过，他同时认为，华泰柏瑞也并非不可救药。华泰柏瑞的董事会如能吸取过去的教训，亡羊补牢，尽快采用市场化的方式重组经理层，切实做到尊重投资者利益，则该公司仍有望重现生机。